蓝鲸新闻 4 月 29 日讯，4 月 28 日，美畅股份（300861）发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 21.60 亿元，同比减少 4.88%；归母净利润 2.44 亿元，同比增长 67.60%；扣非净利润 1.92 亿元，同比增长 105.41%。
营收下滑主要受行业阶段性调整及客户结算方式变化影响，而净利润显著增长则源于利润结构优化与成本管控成效显现。其中，废钨综合回收利用业务毛利达 3.25 亿元，在钨材料价格全年上涨超 220% 的背景下有效对冲上游成本压力，成为支撑扣非净利润高增长的关键因素；销售费用同比下降 17.62%，降幅明显高于营收降幅，进一步放大盈利弹性。
主业结构持续优化，双支柱格局基本成型。金刚石线业务收入占比达 81.86%，仍为绝对主导产品；废钨综合回收利用业务收入达 3.54 亿元，占总收入 16.40%，两项合计贡献主营业务收入的 98.26%，标志着公司由单一产品驱动转向 " 金刚石线 + 废钨回收 " 双支柱发展格局。境内市场收入占比提升至 93.29%，境外收入占比收窄至 6.71%，反映市场重心进一步向本土集中。分季度看，2025 年第四季度单季营业收入 6.41 亿元、归母净利润 8678.89 万元、扣非净利润 7073.26 万元，三项指标均呈现逐季回升趋势，其中扣非净利润环比增长 32.17%，显示主业盈利能力持续修复。
经营性现金流承压，结构性调整特征明显。经营活动产生的现金流量净额为 1.70 亿元，同比减少 89.46%。主要原因为营业收入下降叠加客户回款账期延长：付款方式由银行承兑票据大量转为信用证、电子债权结算，实质拉长回款周期（883436）；而供应商付款仍以票据或电汇为主，加剧阶段性现金流压力。财务费用由负转正至 141.94 万元，系现金管理产品结构性变化所致。同期，研发投入金额同比下降 49.70%，但研发人员数量由 104 人增至 254 人，增幅达 144.23%，表明研发投入重心转向人力密集型技术整合与工艺优化，而非设备或材料端扩张。销售费用同比下降 17.62%，在营收下降 4.88% 背景下降幅更为显著，与废钨回收业务高毛利特性共同推动净利率提升至 11.29%，同比显著提高。
境内毛利率同比提升，行业地位稳中有进。境内毛利率为 23.73%，同比上升 5.76 个百分点，印证公司在成本传导与产品结构升级方面取得实质性进展。金刚石线作为核心业务保持行业领先份额，废钨综合回收利用业务已跃升为第二大收入来源，体现公司在资源循环利用领域的快速响应能力与产业化落地效率。钨丝母线建设项目投资进度已达 95.00%，显示关键产能布局接近完成；美畅产业园建设项目累计投入 2.73 亿元，投资进度 59.02%；研发中心建设项目累计投入 7750.62 万元，投资进度 47.26%。
股东结构保持稳定，分红预案符合惯例。2025 年 7 月，公司实施 2024 年度权益分派，总股本由 4.80 亿股增至 6.72 亿股；控股股东吴英持股数量由 2.38 亿股增至 3.33 亿股，持股比例维持 49.61%，控制权未发生变更。2025 年度利润分配预案为每 10 股派发现金红利 1.8 元（含税），现金分红总额 1.21 亿元，不送红股、不转增，该预案尚需提交股东大会审议。
