蓝鲸新闻 4 月 30 日讯，4 月 29 日，公牛集团发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 160.26 亿元，同比减少 4.78%；归母净利润 40.71 亿元，同比减少 4.72%；扣非净利润 36.25 亿元，同比减少 3.13%。
营业收入与净利润同步承压，降幅基本趋同，反映整体经营环境面临一定挑战。扣非净利润降幅小于归母净利润，主要系当期确认非经常性损益 4.46 亿元，占归母净利润的 10.96%，其中委托他人投资或管理资产的损益为 3.77 亿元，计入当期损益的政府补助（不含持续性补助）为 2.11 亿元。
新能源产品毛利率为 29.55%，较上年下降 5.26 个百分点，主要受成本上升影响，凸显该业务所处产业链环节阶段性承压；民用电工主营业务毛利率为 43.14%，同比微降 0.13 个百分点；公司整体毛利率亦为 43.14%，同比持平下降 0.13 个百分点，显示传统主业成本结构相对稳健，对冲部分新兴业务波动。
经营活动产生的现金流量净额为 47.44 亿元，同比增长 27.16%，主要系本期预收货款增加所致，体现下游客户回款节奏加快或订单前置效应增强。财务费用为 -0.97 亿元，同比增加 0.21 亿元，变动主因利息收入下降。销售费用为 11.83 亿元，同比下降 13.58%，降幅显著高于营业收入 -4.78% 的收缩幅度，表明费用管控力度强于收入端下滑节奏。研发投入为 6.44 亿元，同比下降 13.62%，占营业收入比例为 4.02%，研发人员数量为 1472 人，财报未披露上年末人数，无法判断研发人力配置变化趋势。
收入结构持续向核心品类集中。智能电工照明产品实现收入 80.98 亿元，占主营业务收入的 50.62%；电连接产品实现收入 70.77 亿元，占比 44.24%；二者合计贡献 94.86% 的主营业务收入，集中度进一步提升。从区域分布看，境内收入为 157.26 亿元，占总收入的 98.13%；境外收入为 2.70 亿元，占比仅 1.68%，海外市场拓展尚未形成实质性突破，经营重心仍高度集中于国内市场。
公司行业地位稳固，智能电工照明与电连接两大板块构成绝对主导收入来源。但结构性隐忧同步显现：新能源产品毛利率大幅回落，与民用电工板块形成明显分化，提示不同业务线所处周期与成本传导能力存在差异。毛利率整体微降 0.13 个百分点，虽幅度有限，但结合新能源板块 5.26 个百分点的显著下滑，反映出公司正经历传统优势业务稳中承压、新兴增长极尚处投入回报磨合期的阶段特征。
资本运作方面，公司于 2025 年 6 月实施资本公积转增股本，每 10 股转增 4 股，总股本由 12.92 亿股增至 18.08 亿股；因限制性股票回购注销及解除限售，有限售条件股份相应调整。分红安排保持高比例特征，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 19 元（含税），合计拟派发 34.35 亿元；另以现金方式回购股份计入分红 2.50 亿元，两项合计分红 36.85 亿元，占归母净利润比例达 90.53%。
募投项目进展分化：" 年产 1.8 亿套 LED 灯生产基地、研发中心及总部基地建设项目 "" 渠道终端建设及品牌推广项目 "" 年产 4.1 亿套墙壁开关插座生产基地建设项目 " 均已完工并结项；" 年产 4 亿套转换器自动化升级建设项目 " 已取消；" 信息化建设项目 " 于 2025 年 10 月达到预定可使用状态。此外，公司于 2025 年 7 月设立曜浦合伙企业、11 月设立公牛智能；完成 2025 年限制性股票激励计划授予，共计 414.33 万股；2026 年 4 月董事会审议通过 2026 年员工持股计划及新一轮股份回购计划。
