深圳商报 · 读创客户端记者 钟国斌
4 月 29 日晚，万邦德发布 2025 年报。2025 年，万邦德实现营业收入 11.17 亿元，同比下降 22.59%；归母净利润为 -1.67 亿元，由盈转亏，同比下降 401.65%；扣非净利润为 -1.86 亿元，同比下降 1441.68%。核心经营利润亏损幅度远超归母净利润，说明非经常性损益对利润有一定支撑。
年报显示，2025 年，公司非经常性损益合计 1773.61 万元，其中政府补助 635.28 万元、其他非流动金融资产公允价值变动 1138.33 万元，均不具有持续性，对主业亏损的调节作用有限。
从季度数据来看，2025 年第四季度成为亏损主力，归母净利润亏损 1.72 亿元，扣非归母净利润亏损 1.49 亿元，而前三季度累计归母净利润亏损 0.16 亿元，全年亏损几乎全部来自第四季度，业绩波动极大。
从营收构成来看，公司医药制造板块收入 4.51 亿元，同比下降 35.91%；医疗器械板块收入 4.67 亿元，同比增长 0.44%。收入结构发生显著变化：医疗器械业务收入占比升至 41.79%，首次超越医药制造业务的 40.37%，二者合计占总收入比重达 82.17%。
从地区维度来看，公司境内市场收入 7.85 亿元，同比下降 30.37%，占比 70.30%；境外市场收入 3.32 亿元，同比增长 5.25%，占比 29.70%，未出现明显扩张或收缩；境内收入同比下降幅度大于整体营收降幅，显示国内市场压力更为突出。
从盈利能力来看，2025 年公司毛利率承压明显，整体为 34.94%，同比下降 6.89 个百分点，低于 2024 年的 41.83%，且低于行业平均的 52.97%。其中，制药业务毛利率同比下降 10.94%，医疗器械业务毛利率上升 3.81%，结构性分化加剧。
费用方面，2025 年公司期间费用合计 46306.0 万元，同比下降 14.84%。其中，销售费用 1.96 亿元，同比减少 29.80%；管理费用 1.81 亿元，同比增长 9.18%；财务费用 2679.5 万元，同比下滑 30.78%，主要系支付利息净额减少；研发费用 5916.4 万元，同比下降 1.19%。
万邦德营收净利润双降反映行业周期性压力加剧。医药制造板块受集采深化、终端需求收缩及价格持续承压影响，收入与毛利同步下滑；医疗器械板块虽收入微增，但毛利率仅小幅回升，增长动能有限。行业整体呈现 " 量价双压 " 特征，叠加公司自身产品结构转型尚未充分释放效益，导致盈利中枢下移。
公开资料显示，万邦德成立于 1999 年 3 月 31 日，2006 年 11 月 20 日在深交所上市。公司主营业务为医药制造、医疗器械大健康产业。
