营业收入微增，盈利压力仍存
报告期内，灿瑞科技实现营业收入 13135.67 万元，较上年同期的 12538.56 万元增长 4.76%，营收规模虽有小幅扩张，但增幅有限。从营收结构看，本期无其他收入来源，全部收入均来自主营业务。
不过营收增长并未带动盈利改善，公司当期仍处于亏损状态，且亏损规模进一步扩大，反映出公司在成本控制、毛利率提升方面存在较大压力。
亏损规模扩大，盈利指标双降
归属于上市公司股东的净利润为 -2099.83 万元，上年同期为 -1348.34 万元，亏损规模同比扩大 55.73%；归属于上市公司股东的扣非净利润为 -2527.95 万元，上年同期为 -2161.91 万元，亏损同比扩大 16.93%。
从每股收益来看，基本每股收益为 -0.18 元 / 股，上年同期为 -0.12 元 / 股；扣非每股收益为 -0.22 元 / 股（按扣非净利润除以总股本计算），上年同期为 -0.19 元 / 股，两项指标均较上年同期出现下滑，股东权益受损程度进一步加深。
| 盈利指标 | 2026 年一季度（万元） | 2025 年一季度（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | -2099.83 | -1348.34 | 扩大 55.73% |
| 扣非归母净利润 | -2527.95 | -2161.91 | 扩大 16.93% |
| 基本每股收益（元 / 股） | -0.18 | -0.12 | 下滑 50% |
| 扣非每股收益（元 / 股） | -0.22 | -0.19 | 下滑 15.79% |
公司表示，亏损扩大主要源于三方面原因：一是市场竞争加剧导致部分产品价格下降，拉低整体毛利率；二是美元兑人民币汇率持续下降，产生汇兑损失；三是银行利率下调，理财收益同比减少。
加权平均净资产收益率下滑
本期加权平均净资产收益率为 -0.90%，较上年同期的 -0.56% 减少 0.34 个百分点，意味着公司运用净资产创造收益的能力进一步减弱，净资产的盈利能力持续走低，对于股东而言，资产的保值增值压力持续增大。
应收账款小幅增长，应收票据缩水
截至 2026 年 3 月末，公司应收账款余额为 19843.50 万元，较上年末的 18659.75 万元增长 6.34%，应收账款规模随营收小幅增长，需关注后续回款情况，警惕坏账风险。
同期应收票据余额为 4474.76 万元，较上年末的 5600.10 万元减少 20.09%，一方面可能是公司票据结算规模下降，另一方面也可能是票据到期兑付或背书转让增加。
| 项目 | 2026 年 3 月末（万元） | 2025 年末（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 19843.50 | 18659.75 | +6.34% |
| 应收票据 | 4474.76 | 5600.10 | -20.09% |
存货大幅攀升，库存压力凸显
截至报告期末，公司存货余额为 20540.92 万元，较上年末的 16398.40 万元增长 25.26%，存货规模大幅增长，远超营收增幅。存货的大幅增加可能是公司备货增加，也可能存在产品滞销、库存积压的情况，后续需关注存货周转情况，警惕跌价风险。
期间费用整体攀升，财务费用剧增
销售费用小幅增长
本期销售费用为 447.67 万元，上年同期为 378.36 万元，同比增长 18.32%，主要系公司市场拓展投入增加所致，在营收小幅增长的背景下，销售费用的增长一定程度上侵蚀了盈利空间。
管理费用略有上升
本期管理费用为 1212.26 万元，上年同期为 1163.79 万元，同比增长 4.17%，增幅相对平稳，主要系公司运营管理成本正常波动。
财务费用剧增
本期财务费用为 261.20 万元，上年同期仅为 7.26 万元，同比增长 3495.46%，成为期间费用中增幅最大的项目。从明细来看，本期利息费用为 41.99 万元，上年同期仅为 0.46 万元；同时利息收入为 410.17 万元，虽较上年同期的 189.84 万元增长 115.99%，但汇兑损失等其他支出大幅增加，最终导致财务费用剧增，进一步加剧了公司的亏损。
研发投入保持稳定
本期研发费用为 3747.19 万元，上年同期为 3674.49 万元，同比增长 1.98%，研发投入占营业收入的比例为 28.53%，较上年同期的 29.31% 略有下降，但仍保持较高水平，体现了公司对研发的持续重视。
| 期间费用项目 | 2026 年一季度（万元） | 2025 年一季度（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 447.67 | 378.36 | +18.32% |
| 管理费用 | 1212.26 | 1163.79 | +4.17% |
| 财务费用 | 261.20 | 7.26 | +3495.46% |
| 研发费用 | 3747.19 | 3674.49 | +1.98% |
经营现金流持续净流出，压力加剧
本期经营活动产生的现金流量净额为 -6695.62 万元，上年同期为 -4225.38 万元，净流出规模同比扩大 58.46%，主要系供应商付款增加所致。经营现金流持续大额净流出，反映出公司日常运营的现金回笼能力较弱，资金压力持续增大，后续需关注公司现金流的改善情况。
投资现金流净额增长，理财规模收缩
本期投资活动产生的现金流量净额为 6063.83 万元，上年同期为 2983.90 万元，同比增长 103.21%。本期收回投资收到的现金为 22700 万元，上年同期为 99600 万元，投资收回规模大幅下降；同时投资支付的现金为 15950 万元，上年同期为 96800 万元，理财投资规模大幅收缩，但由于本期投资流出减少幅度大于流入减少幅度，最终投资现金流净额仍实现增长。
筹资现金流净流出扩大
本期筹资活动产生的现金流量净额为 -1866.64 万元，上年同期为 -243.35 万元，净流出规模同比扩大 667.06%。本期取得借款收到的现金为 2018.61 万元，偿还债务支付的现金为 696.98 万元，同时支付其他与筹资活动有关的现金达 3148.92 万元，主要系回购股份等支出，导致筹资现金流大幅净流出，公司外部融资及资金回笼能力受限。
| 现金流量项目 | 2026 年一季度（万元） | 2025 年一季度（万元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | -6695.62 | -4225.38 | 净流出扩大 58.46% |
| 投资活动现金流量净额 | 6063.83 | 2983.90 | +103.21% |
| 筹资活动现金流量净额 | -1866.64 | -243.35 | 净流出扩大 667.06% |
盈利持续亏损风险：公司已连续两个季度出现亏损，且本期亏损规模进一步扩大，若市场竞争加剧、汇率波动等因素持续存在，公司盈利状况可能进一步恶化。
现金流压力风险：经营活动持续大额净流出，筹资活动也呈现净流出状态，公司资金链面临一定压力，需关注后续资金周转情况。
存货积压风险：存货规模大幅增长，若产品滞销或市场价格下跌，可能导致存货跌价损失，影响公司业绩。
汇率波动风险：美元兑人民币汇率下降已对公司净利润产生负面影响，后续汇率的持续波动仍可能加剧公司的盈利波动。
