开源证券股份有限公司赵悦媛 , 邓健全 , 徐剑峰近期对立中集团进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：上半年业绩同比高增，三大业务、新材料等多轮驱动》，给予立中集团买入评级。
立中集团 ( 300428 )
2026H1 业绩同比高增，Q2 业绩增速明显扩大
公司发布 2026 年上半年业绩报告，实现营收 188.22 亿元，同比 +30.3%；毛利率 10.53%，同比 +1.3pct；归母净利 5.77 亿元，同比 +43.8%，业绩高增主要系公司锻造轮毂等高毛利业务放量、海外工厂盈利提升、海内外铝价价差收益等所致。单 Q2 实现营收 103.70 亿元，同环比 +42.8%/+22.7%；归母净利 3.78 亿元，同环比 +58.1%/90.5%。我们上调公司 2026-2028 年业绩预测，预计公司 2026-2028 年归母净利为 11.44 ( +0.69 ) /13.47 ( +0.66 ) /15.70 ( +0.96 ) 亿元，当前股价对应的 PE 为 11.8/10.0/8.6 倍，鉴于公司锻造轮毂 / 海外产能 / 新材料等放量，维持 " 买入 " 评级。业务协同发展，锻造 / 海外轮毂、铝价价差收益共同推升业绩
2026H1，公司铸造铝合金 / 铝合金车轮 / 中间合金板块实现营收 106.33/59.85/13.85 亿元，同比 +35.2%/25.5%/17.9%；毛利率为 6.34%/18.12%/10.62%，同比分别 +1.0pct/2.7pct/0.6pct。具体来看， ( 1 ) 锻造轮毂：2026H1，公司实现产销量 34.71 万只，同比 +395%。公司国内现有产能 50 万只，同步在墨西哥 / 泰国配套建设锻造产线，远期总产能规划至 200 万只； ( 2 ) 海外业务：2026H1，公司海外业务营收 46.37 亿元，同比 +25.6%，毛利率 19.87%，同比 +4.0pct，泰国、墨西哥基地均已实现盈利。目前，墨西哥 360 万只车轮项目全面投产，配套 50 万只锻造产能 2026H2 逐步释放，泰国现有 500 万只车轮产能满产，三期 300 万只超轻量化车轮和 18 万只锻造车轮项目积极推进； ( 3 ) 铝价价差收益：国内外 / 新旧铝价价差增厚盈利。
新材料产业化加速，打造新成长曲线
公司持续发展新材料业务： ( 1 ) 一体化压铸免热处理合金 2026H1 实现收入 5.92 亿元； ( 2 ) 微晶硅铝合金 2026H1 实现收入 683 万元，同比 +143%； ( 3 ) 高端铝基 / 铝基稀土 / 航空航天级特种中间合金等积极应用于新兴领域； ( 4 ) 可钎焊压铸铝合金有序推进热管理 / 储能 / 液冷设备等场景产品验证和量产应用； ( 5 ) 2026 年初成立子公司上海立中创智机器人。公司与伟景智能签订《人形机器人加工件定点采购协议》，与具微科技等机器人公司战略合作，已具备生产大骨架 / 肩部关节 / 灵巧手关节 / 支撑系统结构件等机器人零件的能力，且已实现大骨架的零星样品供应。
风险提示：汽车等下游需求 / 新业务开拓不及预期、行业竞争 / 贸易冲突加剧等。
最新盈利预测明细如下：
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