永安药业 2026 年一季度财报解读 : 归母净利大增 277.16% 经营现金流转负

核心盈利指标大幅扭亏

2026 年一季度，永安药业实现营业收入 2.36 亿元，同比增长 37.83%；归属于上市公司股东的净利润 773.67 万元，较上年同期的 -436.72 万元大幅增长 277.16%，实现扭亏为盈。扣非净利润也达到 725.09 万元，同比增长 208.72%，盈利质量较高。

基本每股收益为 0.0268 元 / 股，上年同期为 -0.0151 元 / 股，同比增长 277.48%；加权平均净资产收益率 0.39%，较上年同期的 -0.22% 提升 0.61 个百分点，盈利能力显著修复。

应收账款大幅增长存回款压力

报告期末，公司应收账款余额为 1.54 亿元，较年初的 1.17 亿元增长 31.46%，主要因本期产品销售增加所致。与此同时，应收票据余额仅为 130.01 万元，较年初的 598.07 万元大幅下降 78.26%，系承兑汇票背书转让及票据到期所致。

应收账款增幅显著高于营业收入增幅，公司面临一定的回款压力，需关注后续应收账款的回收情况，警惕坏账风险。

报告期末，公司存货余额为 7897.43 万元，较期初的 9089.28 万元下降 13.11%，主要系产品销售增加带动库存消化。从结构来看，存货规模的下降有助于减少公司的资金占用，降低库存跌价风险，但仍需结合后续销售情况关注库存水平的合理性。

期间费用结构分化明显

一季度公司期间费用合计 3517.59 万元，同比增长 47.35%，费用端呈现明显分化：- 销售费用：922.81 万元，同比大增 109.02%，主要因康健自有品牌易加能产品相关推广费增加，显示公司在保健品业务上的营销投入加大。- 管理费用：1440.74 万元，同比下降 5.32%，费用管控成效显现。- 研发费用：862.22 万元，同比增长 2.43%，保持稳定投入。- 财务费用：291.82 万元，同比大增 317.93%，主要系汇率变动产生汇兑损失，公司海外业务面临的汇率风险值得关注。

一季度公司现金流呈现 " 一负两正 " 的格局，结构上存在一定隐忧：- 经营活动现金流：净额为 -143.18 万元，较上年同期的 2470.19 万元下降 105.80%，主要因本期采购支出同比增加，经营性现金流由正转负，反映公司日常经营的资金回笼压力有所上升。- 投资活动现金流：净额为 2556.64 万元，较上年同期的 -10834.22 万元增长 123.60%，主要因本期理财产品投入净支出减少，投资端资金回笼增加。- 筹资活动现金流：净额为 0，较上年同期的 -2653.17 万元增长 100%，主要因上期存在回购股份及偿还银行借款行为，本期无相关筹资支出。

应收账款回收风险：应收账款大幅增长且增速高于营收，若下游客户经营状况恶化，可能导致坏账增加，影响公司资金流动性。

汇率波动风险：财务费用因汇兑损失大幅增加，公司海外业务占比若持续提升，汇率波动将对盈利造成更大影响。

经营性现金流转负：经营活动现金流由正转负，反映公司当期经营资金投入大于回笼，若后续销售回款不及预期，可能加剧资金压力。

市场竞争风险：公司加大保健品业务营销投入，但保健品市场竞争激烈，若推广效果不及预期，将导致销售费用投入低效，影响盈利。

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