豫能控股 2026 年一季报解读 : 经营现金流净额降 40.08% 净利润下滑 33.89%

核心营收利润指标双降

2026 年第一季度，豫能控股营收与核心盈利指标均出现明显下滑，业绩承压态势凸显。

本报告期内，公司实现营业收入 25.79 亿元，较上年同期的 30.34 亿元同比减少 15.01%；归属于上市公司股东的净利润为 0.29 亿元，同比大幅下滑 33.89%；扣除非经常性损益后的净利润为 0.29 亿元，同比下降 29.37%。

从盈利的每股指标来看，基本每股收益为 0.0192 元 / 股，较上年同期的 0.0290 元 / 股下降 33.79%；扣非每股收益与基本每股收益一致，同样为 0.0192 元 / 股，同比降幅相同。公司加权平均净资产收益率为 0.83%，较上年同期的 1.41% 减少 0.58 个百分点，盈利效率有所降低。

公司表示，净利润下滑主要源于发电量及电价同比下降，导致发电业务利润缩水。

应收账款规模小幅收缩

截至 2026 年 3 月末，豫能控股应收账款余额为 15.54 亿元，较上年度末的 16.85 亿元减少 1.31 亿元，同比下降 7.77%。应收账款规模的收缩，一定程度上反映了公司在营收下滑背景下，加强了应收账款的回收管理，但整体规模仍处于较高水平，后续仍需关注回款效率。

应收票据余额有所减少

本报告期末，公司应收票据余额为 245.76 万元，较期初的 316.12 万元减少 70.36 万元，同比下降 22.26%。应收票据的减少，与公司整体营收规模下滑存在关联，同时也体现了公司在结算方式上的变化。

截至 2026 年 3 月末，公司存货余额为 3.75 亿元，较上年度末的 6.96 亿元减少 3.21 亿元，同比大幅下降 46.14%。存货规模的大幅下降，一方面可能是由于公司主动去库存，另一方面也与发电量下滑导致原材料需求减少有关，这有助于降低公司的库存管理成本和跌价风险。

期间费用整体管控见效

2026 年第一季度，公司期间费用整体呈现下降趋势，费用管控效果显现。

销售费用：本报告期为 197.48 万元，较上年同期的 332.67 万元减少 135.19 万元，同比下降 40.64%，主要源于市场推广等相关支出的缩减。

管理费用：本报告期为 3484.49 万元，较上年同期的 3609.18 万元减少 124.69 万元，同比下降 3.45%，体现了公司在管理环节的精细化管控。

财务费用：本报告期为 1.25 亿元，较上年同期的 1.59 亿元减少 0.34 亿元，同比下降 21.46%，主要得益于公司优化债务结构，利息支出有所减少。

研发费用：本报告期为 70.64 万元，较上年同期的 75.82 万元减少 5.18 万元，同比下降 6.83%，研发投入小幅缩减。

现金流结构分化明显

2026 年第一季度，公司现金流呈现出经营活动承压、筹资活动大幅净流入的分化态势。

经营活动现金流大幅缩水

本报告期内，经营活动产生的现金流量净额为 6.58 亿元，较上年同期的 10.98 亿元减少 4.40 亿元，同比下降 40.08%。公司表示，主要是由于发电量及电价下降导致经营活动现金流入减少。从现金流明细来看，销售商品、提供劳务收到的现金为 32.32 亿元，较上年同期的 36.48 亿元减少 4.16 亿元；而购买商品、接受劳务支付的现金为 21.67 亿元，仅较上年同期微降 0.50%，经营现金流的收支剪刀差进一步加剧了净额的下滑。

投资活动持续净流出

投资活动产生的现金流量净额为 -3.92 亿元，较上年同期的 -4.84 亿元减少流出 0.92 亿元。本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为 3.99 亿元，较上年同期的 4.98 亿元减少 0.99 亿元，公司固定资产投资力度有所放缓。

筹资活动现金流由负转正

筹资活动产生的现金流量净额为 13.78 亿元，较上年同期的 -0.65 亿元实现大幅反转。本期取得借款收到的现金为 38.97 亿元，较上年同期的 27.79 亿元增加 11.18 亿元；同时偿还债务支付的现金为 22.40 亿元，较上年同期的 25.75 亿元减少 3.35 亿元，公司通过加大债务融资力度补充了现金流。

业绩下滑风险：公司核心盈利指标大幅下滑，且主要源于发电量及电价下降，若后续电力市场供需格局未改善，业绩仍存在进一步承压的可能。

现金流压力：经营活动现金流净额大幅缩水，虽然筹资活动补充了现金流，但依赖债务融资的模式会增加公司的财务成本和偿债压力。

应收账款回收风险：尽管应收账款规模有所收缩，但整体规模仍较高，若下游客户资金状况恶化，可能出现坏账风险。

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