环球印务 2025 年报解读 : 营收大降 42.15% 筹资现金流净额暴跌 333.12%

西安环球印务股份有限公司（以下简称 " 环球印务 "）2025 年年度报告显示，公司全年实现营业收入 8.08 亿元，同比大幅下滑 42.15%；筹资活动产生的现金流量净额为 -1.68 亿元，同比暴跌 333.12%，经营数据的大幅变动背后，是公司业务结构调整与行业环境变化的双重作用。

核心营收指标深度拆解

营业收入：业务收缩致规模腰斩

2025 年环球印务实现营业收入 807,841,464.00 元，较 2024 年的 1,396,537,041.72 元同比减少 42.15%，营收规模近乎腰斩。分行业来看，互联网数字营销业营收降幅最为剧烈，从 2024 年的 5.02 亿元降至 2025 年的 7218.62 万元，同比大降 85.63%，这主要是公司对互联网数字营销板块采取缩停经营措施所致；造纸及纸制品业营收从 4.96 亿元降至 4.49 亿元，同比下降 9.64%；印刷包装供应链业务营收从 3.91 亿元降至 2.80 亿元，同比下降 28.31%。

从地区分布来看，华东地区营收降幅最大，从 3.78 亿元降至 1.55 亿元，同比下降 59.07%；华北地区营收从 5.24 亿元降至 2.68 亿元，同比下降 48.84%；中南地区营收从 2.87 亿元降至 2.08 亿元，同比下降 27.37%。

净利润：亏损收窄但仍未扭亏

2025 年公司归属于上市公司股东的净利润为 -22,003,718.99 元，较 2024 年的 -52,376,848.32 元同比增长 57.99%，亏损幅度大幅收窄。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -25,532,748.54 元，较 2024 年的 -54,987,806.24 元同比增长 53.57%。

公司亏损收窄主要得益于资产减值损失的减少，2025 年资产减值损失为 23,738,824.47 元，较 2024 年的 2,766,243.29 元虽有所增加，但信用减值损失从 2024 年的 38,062,932.40 元降至 2025 年的 2,763,789.33 元，大幅减少 35,299,143.07 元。

每股收益：亏损幅度同步收窄

基本每股收益为 -0.07 元 / 股，较 2024 年的 -0.16 元 / 股同比增长 56.25%；扣非每股收益为 -0.08 元 / 股，较 2024 年的 -0.17 元 / 股同比增长 52.94%，每股收益的变动与净利润变动趋势一致，亏损幅度同步收窄。

销售费用：规模小幅压缩

2025 年销售费用为 30,708,019.62 元，较 2024 年的 32,559,017.56 元同比下降 5.69%。销售费用的下降主要是公司业务收缩，市场推广、运输装卸等相关费用减少所致。从结构来看，工资薪酬仍为销售费用的主要组成部分，2024 年工资薪酬为 23,690,582.83 元，占销售费用的 72.76%。

管理费用：规模显著增长

2025 年管理费用为 65,426,968.70 元，较 2024 年的 50,397,101.51 元同比增长 29.82%。管理费用增长主要源于辞退福利的大幅增加，2025 年辞退福利为 7,295,594.22 元，同时工资薪酬、维修费、服务费等项目也有所增长。

财务费用：规模略有下降

2025 年财务费用为 6,791,531.95 元，较 2024 年的 7,435,681.90 元同比下降 8.66%。财务费用下降主要是利息支出减少，2025 年利息支出为 10,042,660.14 元，较 2024 年的 12,734,888.34 元减少 2,692,228.20 元，同时利息收入从 2024 年的 5,377,161.51 元降至 2025 年的 3,667,161.43 元。

研发费用：因业务收缩大幅削减

2025 年研发费用为 32,464,385.51 元，较 2024 年的 46,934,024.72 元同比下降 30.83%。研发费用的下降主要是由于公司缩停互联网数字营销业务，相应研发费用减少。从结构来看，工资薪酬从 2024 年的 30,187,295.44 元降至 2025 年的 18,543,792.55 元，减少 11,643,502.89 元；试制材料及其他消耗费用从 11,161,848.65 元降至 5,393,058.00 元，减少 5,768,790.65 元。

研发人员情况：规模随业务收缩缩减

2025 年公司研发人员数量为 131 人，较 2024 年的 175 人同比减少 25.14%；研发人员数量占比从 2024 年的 18.97% 降至 2025 年的 16.50%，下降 2.47 个百分点。从学历结构来看，本科研发人员从 100 人降至 83 人，减少 17 人；硕士研发人员从 5 人降至 1 人，减少 4 人；大专及大专以下研发人员从 69 人降至 46 人，减少 23 人。从年龄构成来看，30 岁以下研发人员从 63 人降至 39 人，减少 24 人；30~40 岁研发人员从 73 人降至 66 人，减少 7 人；40 岁以上研发人员从 39 人降至 26 人，减少 13 人。研发人员规模的缩减与公司互联网数字营销业务缩停直接相关。

现金流状况深度剖析

经营活动现金流：净额逆势增长

2025 年经营活动产生的现金流量净额为 157,746,869.75 元，较 2024 年的 103,272,211.17 元同比增长 52.75%。经营活动现金流入小计为 893,025,287.00 元，较 2024 年的 1,628,436,423.27 元同比下降 45.16%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金减少；经营活动现金流出小计为 735,278,417.25 元，较 2024 年的 1,525,164,212.10 元同比下降 51.79%，主要是购买商品、接受劳务支付的现金减少，且现金流出降幅大于现金流入降幅，导致经营活动现金流净额增长。

投资活动现金流：净额大幅改善

2025 年投资活动产生的现金流量净额为 -36,721,684.40 元，较 2024 年的 -104,090,636.69 元同比增长 64.72%。投资活动现金流入小计为 3,006,145.50 元，较 2024 年的 22,018,528.82 元同比下降 86.35%，主要是上期收到处置子公司清算款；投资活动现金流出小计为 39,727,829.90 元，较 2024 年的 126,109,165.51 元同比下降 68.50%，主要是报告期子公司支付工程款、生产设备款减少，现金流出大幅减少使得投资活动现金流净额显著改善。

筹资活动现金流：净额暴跌

2025 年筹资活动产生的现金流量净额为 -167,768,471.07 元，较 2024 年的 -38,735,117.81 元同比下降 333.12%。筹资活动现金流入小计为 254,379,052.08 元，较 2024 年的 428,269,516.49 元同比下降 40.60%，主要是报告期银行借款减少；筹资活动现金流出小计为 422,147,523.15 元，较 2024 年的 467,004,634.30 元同比下降 9.61%，现金流入降幅远大于现金流出降幅，导致筹资活动现金流净额大幅下滑。

政策调整风险

公司主要为制药行业提供包装解决方案并向消费品包装辐射，经营状况受医药行业、消费品行业政策环境影响较大。新医改实施、行业监管加强、环保政策趋严等政策调整，可能对公司经营产生不利影响。

行业竞争加剧风险

我国医药和消费品包装行业市场集中度较低，规范化、标准化、信息化程度不高，同质化竞争突出，行业平均利润率维持低位。随着产业转型升级加速，行业竞争从细分领域向全行业纵深发展，若公司未能把握机遇、推进产品结构升级与新兴市场开拓，可能影响战略发展。

经营管理风险

经营领域和规模变化使公司面临更复杂多样的风险，若不能及时提升完善管理机制，可能对经营业绩产生不利影响。

税收优惠变动风险

子公司天津环球、凌峰环球、北京金印享受的所得税优惠政策若发生变化，将对公司净利润产生一定影响。

原材料价格波动风险

公司主要原材料工业包装用纸价格受地缘政治、汇率、纸浆价格波动和环保政策等因素影响，波动剧烈，若不能及时采取有效措施，可能导致营业利润下降或亏损。

应收账款坏账风险

受经济环境变化、行业竞争加剧等因素影响，个别客户回款问题可能导致应收账款发生坏账。

商誉减值风险

公司收购霍尔果斯领凯网络科技有限公司、北京金印联国际供应链管理有限公司形成的商誉，若未来社会经济形势、市场行情、客户需求、行业竞争等发生变化，可能存在商誉减值风险。

业务缩停后续风险

公司缩停互联网数字营销业务，可能导致经营面变窄、营业收入大幅下降，后续需关注业务转型进展及存量遗留事项处理情况。

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