本文来源：时代商业研究院 作者：唐洛
4 月 23 日晚间，歌尔股份正式披露 2025 年年度报告及 2026 年一季度报告。数据显示，2025 年公司实现营业收入 965.5 亿元，归母净利润 39.4 亿元，同比增长 47.85%。同时，公司运营效率改善为盈利端提供了进一步支撑，2025 年公司毛利率稳步增长至 11.85%，加权平均净资产收益率（ROE）提升 2.83 个百分点至 11.29%。此外，公司经营活动现金流净额 68.49 亿元，同比增长 10.46%，全方位展现出强劲的经营韧性与发展活力。
值得关注的是，一季度通常是消费电子行业的传统淡季，但歌尔股份凭借前瞻性的供应链布局与精益化运营，2026 年一季度首次实现营业收入与归母净利润双增长，业绩表现显著高于市场预期。
2026 年一季度，公司实现营业收入 186.59 亿元，同比增长 14.44%；归母净利润 5.03 亿元，同比增长 7.28%，扣非归母净利润 3.49 亿元，同比增长 19.57%。公司盈利质量持续提升，2026 年一季度毛利率同比提升 1.36 个百分点至 13.77%，创下近年来同期新高。
尽管一季度全球消费电子行业仍面临存储芯片价格高位运行、汇率波动等外部挑战，歌尔股份迅速调整应对策略，并凭借 AI 眼镜、VR/AR 等新兴智能硬件订单放量，叠加消费电子回暖、智能眼镜纳入国补，毛利率与盈利同步改善，公司成功对冲外部压力，业绩实现稳步增长。
与此同时，歌尔股份秉持与股东共享发展成果的理念，2025 年拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.00 元（含税）。此前公司已实施前三季度现金分红约 5.21 亿元，如本次预案审议通过，2025 年度累计现金分红总额约 12.22 亿元；同时，家园计划股份回购已实施完毕，累计回购金额约 9.50 亿元。2025 年度累计现金分红与回购合计约 21.72 亿元，占归母净利润的 55.11%，彰显公司对股东的诚意与稳健经营底气。
精密零组件毛利率领先，智能硬件构筑核心增长曲线
从业务结构来看，歌尔股份 " 精密零组件 + 智能硬件整机 " 双轮驱动战略成效逐步显现。
精密零组件业务方面，报告期内 AI 技术与智能手机等硬件产品进一步融合，智能语音交互场景进一步发展，为公司 MEMS 声学传感器等相关精密零组件业务带来积极影响，推动精密零组件业务营收规模稳步成长。2025 年全年实现营收 179.78 亿元，同比增长 19.45%，占营收比例增长至 18.62%。作为歌尔股份的高毛利板块，毛利率始终维持在较高水平。2025 年毛利率同比提升 2.01 个百分点至 23.52%，盈利能力进一步提升。东方证券指出，AI 交互升级需求推动声学器件持续升级，公司产品附加值有望进一步提升。
AI 智能眼镜是目前全球科技和消费电子行业最受关注的产品创新方向之一，吸引了消费电子、互联网、汽车等各领域头部企业的密集布局，行业发展前景获得市场广泛认可。
伴随着 AI 智能眼镜产品呈现爆发性增长，公司智能硬件业务已成为核心增长曲线，在此领域兼具优质客户资源、系统解决方案能力和先发优势，相关业务营收规模显著增长。2025 年，公司智能硬件实现营收 537.69 亿元，营收占比超五成，毛利率提升 2.2 个百分点至 11.37%。歌尔股份作为 Meta、小米等头部客户的核心供应商，已打通从核心器件到整机组装的完整链条，深度绑定产业链核心环节，随着下半年大客户新品上市的推动，智能硬件板块业务有望持续贡献业绩增量。
智能声学整机业务方面，2025 年公司实现营收 229.78 亿元。市场普遍认为 AI 技术与声学终端的深度融合正为 TWS 耳机品类打开新一轮创新周期。AI 实时翻译、自适应降噪、空间音频等功能的普及将推动消费者换机需求加速释放，歌尔股份凭借在声学方面的全栈能力，有望在本轮 AI 耳机升级浪潮中进一步扩大份额，推动该业务板块重回增长轨道。
AI+ 新智能终端领域持续加码，深化垂直整合能力
围绕 AI+ 新智能终端赛道，歌尔股份持续加码光学布局，通过一系列资本运作与高强度的研发投入，进一步深化垂直整合能力。
资本端，歌尔股份整合优质产业资源，显著地增强了歌尔光学在 AI 智能眼镜、AR 增强现实和 MR 混合现实等产品的精密光学器件及模组领域内的竞争优势和行业地位。2025 年，歌尔股份控股子公司歌尔光学通过换股方式取得舜宇奥来 100% 股权，显著增强以光波导器件为代表的微纳光学领域竞争力，叠加 2026 年 1 月歌尔光学与康耐特光学签署合资协议共同拓展智能眼镜光学元件领域，公司在 XR/AI 眼镜赛道进行 " 显示芯片 + 光学模组 + 消费级镜片 " 的全产业链垂直整合，提升核心技术壁垒、产品一体化能力与市场竞争力。
研发端，近年来公司保持高研发投入。数据显示，歌尔股份近五年研发投入累计超 230 亿元，其中 2025 年研发投入达 50.26 亿元，同比增长 10%，占营业收入 5.21%。截至 2025 年底，公司累计申请专利 37000 余项，累计专利授权 23000 余项，2025 年度发明专利申请比例超过 85%，申请数量超过 2200 余项，发明专利授权比例持续稳定在 70% 以上，各项指标均位居行业前列。
技术方面，歌尔股份在光学、声学等核心技术领域，以及汽车电子等新技术领域持续深化，为 AI 智能眼镜等新一代终端的规模化落地提供坚实技术底座。
光学领域，歌尔在 VR/MR 与 AR 光学领域持续迭代核心方案：VR/MR 方面实现折叠光路模组量产落地，并推出 4K VR Pancake 与超小尺寸 MR Pancake 模组；AR 方面 2025 年推出 0.2cc 全彩 MicroLED AR 光机与碳化硅刻蚀衍射光波导模组，2026 年先后在 CES、SPIE 推出 F15Pi 全彩树脂光波导与 F50Se 大视场角碳化硅光波导模组，攻克彩虹纹、视场角、轻量化等行业痛点，持续领跑 XR 光学小型化、高性能、可量产方向。
声学领域，针对智能穿戴、折叠屏手机、开放式音频、智能眼镜应用场景等，歌尔股份持续推出 SBS、DPS、LBS 等系列扬声器与三合一模组，以创新结构与材料实现更轻薄、省空间、高音质、强隐私的声学体验，全面满足终端轻薄化与高性能需求。在音频算法与语音交互上，公司推出高准确率 ASR 语音前处理、智能眼镜双路语音分离算法，结合沉浸式音效自研技术，大幅提升嘈杂环境下的语音识别、双向通话与 360 ° 环绕音效体验，解决行业核心痛点。
汽车电子方面，歌尔股份围绕 " 感官体验升级 " 持续迭代技术方案：光学领域推出车载 DLP 投影智能大灯及 2026 年 CES 升级双模 DLP 大灯模组，同步发布更高规格的 AR HUD PGU 3920 投影模组；在声学领域，其路噪主动降噪方案升级至 RNC 2.0 PLUS，实现更高降噪水平与规模化量产；智能交互方面，优化车载 UWB 方案、压电触压反馈、柔性 OLED 面板与灵动控件，并于 2026 年 CES 推出车载 AI 机器人与敲击感应一体化系统，全面覆盖智能照明、座舱降噪、空间感知、多模态交互与车内饰创新，赋能智能座舱升级。
下半年大客户新品密集发布，贡献全年业绩增量
2026 年，国家围绕 " 人工智能 + 制造 " 推出系列政策，将 VR/AR/AI 智能眼镜列为重点支持方向，同时加大智能工厂培育、研发补贴与税收优惠力度，推动新型智能终端产业化与制造业升级。
在智能制造领域内，歌尔股份积极打造 GPS 制造体系，深度应用先进 AI 技术，提升生产制造的信息化与智能化水平，构建具有歌尔特色的面向未来的智能制造模式。2025 年至 2026 年一季度，歌尔股份旗下多个智能整机、零组件通过 CMMM L4 最高等级认证，获评国家卓越级智能工厂，建成高度数字化、自动化的精密制造体系，生产效率与良率持续提升。国家相关政策的深化，将直接提振 VR/AR 及 AI 眼镜市场需求，助力公司核心智能硬件业务快速放量，同时依托智能制造标杆资质，享受政策红利，有效优化成本、提升毛利率，并进一步巩固技术壁垒与产业链地位，强化与全球核心客户的合作深度，为公司未来业绩增长、盈利能力改善和长期竞争力提升提供有力支撑。
从下游终端厂商新品发布节奏来看，今年有望迎来密集的产品发布周期。华为已于 4 月 20 日发布首款搭载 HarmonyOS 的 AI 眼镜，Meta、苹果、谷歌、三星等头部厂商均计划于年内推出 AI 眼镜与智能音频等新品。在此背景下，歌尔股份凭借领先的智能制造能力，深度聚焦 AI 智能眼镜、XR 光学、智能声学等新一代智能终端核心赛道。随着下游大客户新品发布与量产节奏逐步明确，AI 眼镜、XR 光学等新兴业务订单持续落地，公司全年业绩有望保持稳步增长态势。
