朋友们，最近理想发布了 2025 年财报，25 年全年营收 1123 亿元，净利润 11 亿元。
看起来还行对吧？
但你要知道，去年这个数据，是 80 亿。
一年时间，理想的净利润跌了近 86%。
理想很丰满，现实也真的很现实。
与此同时，理想的营收和汽车交付量，也都跟着往下滑了一档：
一家人整整齐齐。
总结一下就是：理想 25 年车卖的少了，收入少了，利润也变薄了。
从曾经的新势力销冠，到如今连前三的宝座都坐不稳，理想到底经历了什么？
1
很多人看到利润暴跌，第一反应是 " 车卖不动了 "。
这话对，但只对了一半。
准确地说，不止是卖不动，是卖便宜了。
这一点，我们看它的产品结构变化就明白了。
以前理想是什么？
它可不光会哒哒哒哒哒，它是三十万以上家用 SUV 的霸主，奶爸神车，L7、L8、L9 这哥三横扫中高端市场，单车均价稳稳站在三十万以上。
可从 24 年开始，L6 这小弟反而占到了销量的大头。
还有 i6，从今年 1、2 月份开始，就取代 L6 成为了理想的绝对主力，月销 1.6 万辆。
说白了，高端车型卖的大不如前了，现在主要靠走量车型来撑场面。
但走量车型有个比较大的问题是——它能撑销量，却很难撑住利润。
你想想，L6、i6 是什么价位？24.98 万起。
也不算便宜。
但你卖一台 i6 赚的钱，可能还不如以前卖一台 L9 的零头。
关键是，25-30 万这个价位段，用山东话说，那就是卷成煎饼了都。
问界在抢，小米在抢，特斯拉在抢，传统车企的新能源子品牌也在抢。
能打的全在这个段位趴着。
理想以前靠 " 冰箱彩电大沙发 " 打遍天下无敌手，现在这套招式每个对手都会，还有人打得更骚。
理想多少是有点进退两难，左右为难，难上加难了。
而且雪上加霜的是，这两年上游原材料集体涨价。
电池涨、芯片涨、石油带着橡胶塑料一起涨。
这笔账要么转嫁给消费者——那销量还得往下掉；要么自己扛——那利润表就更没法看。
怎么选都是一刀。
2
但是，这些也只是第一层。
毕竟一家公司利润出了问题，我们不能只看它的收入，还得看它钱花哪了。
而理想去年有一项大额支出——全年研发投入 113 亿，创历史新高，里面有一半都砸进了 AI。
甚至在过去三年，理想平均每三天就要烧掉一个小目标。
这些钱都花到哪了？
全部用来投入自研芯片、基座模型，以及 AI 眼镜这类的具身智能方向的产品了。
先说芯片。
理想从 2022 年就开始搞芯片设计，那时候新势力里几乎没人干这事。
三年磨出来一颗叫马赫 100 的 5nm 车规级芯片，今年二季度上车新一代 L9。
按理想自己的说法，这颗芯片跑 VLA 大模型时的有效算力是英伟达 Thor-U 的三倍。
其实我们现在再看，不止理想，像蔚来、小鹏等也都已经自研了芯片，因为大家都被老黄坑过了。
之前理想把智驾押在英伟达的一款芯片上，结果英伟达把量产时间一拖再拖，关键它拖就算了，算力还大幅缩水 ......
所以理想自己咬咬牙加速搞了一颗。
第二个，则是基座大模型。
2024 年，理想搞了一套 VLA 架构（Vision-Language-Action Model，即视觉语言行动模型）。
核心思路是 " 一个底座撑起所有终端 " ——也就是同一套模型，既能让车在路上自己开（VLA 司机），也能让其他硬件，比如眼镜听懂人话（Livis 智能眼镜），未来还能让机器人在工厂里干活（人形机器人）。
目前理想的很多产品，就是基于这套架构。
这都是理想在 AI 领域的布局和探索，但是到目前为止，这些探索也仅仅只是探索，并没像小鹏一样，拿出真正惊艳行业的成果。
理想目前还在艰难的导入期。
3
那么问题来了：一家卖车卖得好的公司，为什么非要往 AI 这条路上冲？
因为汽车这一行，真的快卷不动了。
2025 年，国内汽车行业销售利润率降到了 4.1%，12 月份更是只有 1.8%。
这是什么概念呢？
相当于你卖一台二十万的车，到手利润可能不到四千块。
整个行业都在成本线上拿着刀片刮利润。
关键是，如今的汽车行业，尤其是新能源汽车，同质化太严重了。
你有冰箱彩电大沙发，我也有；你有 " 磁吸萌宠配件 "，那我的 " 灵感橱窗 " 也未尝不利；你有座椅通风、加热、零重力座椅，那我也加加加加加，加到厌倦 .....
整个行业在产品力这件事上，已经不存在你做得出来，别人做不出来的东西了。
说白了，整条供应链摆在那里，大家都是从同一个货架上拿东西，无非是你先拿我后拿，你多拿一个我少拿一个。
你用的电芯是宁德时代的，我用的也是；
你的激光雷达是速腾的，我的也是；
你的座椅供应商是延锋，巧了，俺也一样。
大家都是同一个师傅，破不了招啊。
卷到最后，无非就是比谁更便宜、谁更能亏得起。
想要跳出这个同质化内卷的泥潭，你最终要拿出那个可以形成壁垒的核心能力。
是什么呢？
就是 AI。
所有的电动车企，都有一场最后的审判，一场终局之战，那就是智驾。
你总得打造点没法被别人轻易复制的核心壁垒——而智驾，就是最关键的那条路。
因为这是目前唯一 一个还没有被供应链拉平的战场。
激光雷达、摄像头、芯片这些大家都能买到。
但什么买不到呢？
是软件，是算法，是数据，是你用几十万台车跑了几十亿公里之后积累下来的那个 AI 模型。
它是一个需要时间、数据、算力和工程能力共同喂养出来的怪兽。
你起步晚了一年，可能就差了十万八千里的数据量，这个差距不是靠短时间内加班能补回来的。
这点我们看看特斯拉就知道了。
这几年它的智驾在国外发展的特别快：
所以即便它的毛利率和营收都缩水了。
资本依然愿意给它高估值，本质上赌的是自动驾驶一旦规模化落地之后的商业模式——那是一个软件订阅 + 出行服务的故事，这个故事，可比单纯卖车要性感多了。
这个逻辑放到中国市场也一样。
谁能先把 L3 甚至 L4、L5 级别的智驾做出来并且大规模落地，谁就能从 " 卖硬件赚差价 " 的苦生意里跳出来，变成一家靠 AI 能力持续收费的平台型公司。
同时，也获得一张真正的免死金牌。
而跳不出来的，要么被别的平台收编，成为别人生态里的一个硬件供应商，利润空间被上游卡死；要么继续在红海里跟几十个品牌拼刺刀，直到利润归零被淘汰出局。
所以你现在回头再看，车企们疯了一样往 AI 上砸钱，不是因为 AI 是什么时髦的新玩具，而是因为这张牌桌上，所谓的定位、产品力、营销这些牌都已经被打烂了。
唯一还没翻开的那张牌，就是智驾。
也唯有智驾。
这就是理想的理想。
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牛顿顿顿
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