作者 | 哥吉拉
数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
A 股三大指数集体收涨，上证指数涨 0.54%，深证成指涨 1.39%，创业板指大涨 2.6%，北证 50 涨 1.27%。全市场成交额 2.05 万亿元，较上日成交额放量 3126 亿元。
最近大模型又卷了起来，算力产业链再次呈现罕见加速度：需求重估、路径改写，已经不再是简单的量变，而是从算力结构、训练方式、光模块技术代际与交换架构的全面升级。
这在光通信板块内掀起了一轮新的爆发式反弹，天孚通信、中际旭创创出历史新高。
为什么光通信重新回到了 AI 焦点上？
AI 竞争加速
行业板块多数收涨，通信设备、能源金属、半导体、电子元件、玻璃玻纤、电池、光伏设备、互联网服务板块涨幅居前，煤炭行业、采掘行业跌幅居前。
行业三大巨头被资金拥簇成这样，这一幕堪称 A 股 " 奇观 "，也证明了光通信的景气程度广受资金认可，才能够在调整之后接连反弹。
与此同时，资金持续流入相关 ETF。其中增幅最为明显的，譬如通信设备 ETF ( 159583 ) 自今年三季度以来资金净流入额 7.31 亿元，最新规模较今年上半年暴增 1196%。
机构认为，近期，AI 产业链催化不断，包括谷歌新模型性能大幅提升及 TPU 展示出的较强能力、DeepSeek V3.2 正式版发布、亚马逊发布 Trainium3，以及市场对摩尔线程上市展现出的高参与热情等等，同时更多公司包括英伟达、阿里、AMD 等发表否认 AI 泡沫的观点，均展现了 AI 的良好发展前景。
而受益于算力芯片放量，配套光模块出货量水涨船高，另一方面光模块 800G/1.6T 技术升级明确，渗透率或持续提高。总体上处于量价齐升状态，市场规模迅速扩容，增速明年或比今年更高。
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强者恒强
作为今年众多 AI 硬件中涨幅最大且业绩兑现性最强的赛道，光模块的核心逻辑随着 AI 算力需求延续和技术路线的迭代中一直在不断强化。在这波由谷歌 Gemini 3 带起来的反弹中，天孚通信、中际旭创更是接连创出历史新高。
在需求侧，光模块的需求预期随着北美科技大厂资本开支调整一并上调，毕竟通常 80% 以上的资本支出基本都用于算力采购。据《财经》整理，微软、甲骨文等五家科技公司 2026 年资本支出超过 4700 亿美元，未来五年将继续保持增长。
在二阶层面，超节点技术加速渗透背景下，光模块与 GPU 的平均配比量还在持续提升。英伟达从 Blackwell 的 1:2.5 提升到 Rubin 的 1:5，以至于光模块单位使用量上还不断提升，呈现需求侧 1、2 阶导共振向上的局面，而且不断传出大厂加单的消息。
而在供给侧，光模块供应格局将不断集中化，目前已经呈现中际旭创、新易盛、coherent、菲尼萨等四家占据市场绝对份额的局面。
根据英伟达 CEO 黄仁勋，北美 AIDC 的建设成本每 GW 高达 500 亿美元，任何产品质量问题都可能让数据中心付出极高的成本代价。想要加入北美科技大厂的供应链通常需要较长的验证周期，短则 2 年长则 3 年，且对高速率光模块的迭代周期持续在缩短，产能竞争也逐渐愈演愈烈，促使光模块供应格局持续优化。
明年，在 AI 算力需求驱动下，全球光模块产业正加速向 1.6T 升级。需求远超预期，上游的光器件、光芯片甚至光模块都在涨价。
随着英伟达、谷歌、Meta、AWS 等下游大厂四季度的订单规划来看，明年 1.6T 光模块规模放量程度或远超市场预期。在不考虑光芯片供应缺口问题情况下，对于明年 1.6T 光模块需求预期超过 3000 万只，比此前 2000 万只大幅提升。
作为观察行业景气变动的窗口，1.6T 光模块的零售价格也水涨船高。根据飞速平台数据，1.6T 光模块上市时价格约为 1200 美元，现零售价格已超过 2000 美元。
这是因为，随着 1.6T 光模块订单放量，高端光芯片（尤其是 EML）作为最重要的组成零部件也开始出现缺货局面。
目前几家光芯片龙头均在积极扩产：Lumentum 计划在未来几个季度将产能提升 40%，但未来六个季度的产能已被预订完毕。IDM 厂商 Coherent 斥资 1.27 亿美元新建越南工厂增强供应链韧性。而国内像源杰科技等上游芯片厂商在 100G/200G EML 上的布局，明年也将迎来重要进展。
其次，周末我们在《暴涨 3 倍！光模块背后大赢家》中分析了光芯片随着光学引擎架构升级的迭代路径。
在 EML 光芯片短缺及硅光技术逐渐成熟背景下，硅光技术在 2026 年也会进一步规模渗透，而高速率光模块需要 CW 外置光源予以辅助，届时对 75/100mw CW 光源芯片的需求预期也会出现调整。
从厂房到设备、人力、物料等资源重重限制，扩产周期长达一年，整个行业暂时都无法消化如此庞大的需求，做不完的订单顺延到下一年。这个信息意味着，光模块景气度有望延续到 2027 年，未来两年业绩保持高增长状态。
对于核心供应商来说，一旦在物料—产能中占据更多话语权，订单就会流向该企业，龙头优势会进一步凸显，尤其是光模块 " 三剑客 "。
展望明年，光通信 ( 光模块、光器件、光芯片、光纤 ) 仍将保持全球 AI 算力最具确定性的一环。从机构实际调研来看，龙头公司产能加速投产、订单能见度很高。从产业趋势来看，集群规模的提升、光互联技术迭代，都将进一步推高光芯片和光模块的比例。
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尾声
从投资角度来看，光通信企业的布局潜力依然很大，仅仅北美算力还远未达到天花板。光模块细分领域过去几年成为通信设备行业最强劲的业绩增长点。
除了光模块，" 十五五 " 规划也提及了 " 量子科技 "、" 商业航天 " 等前沿方向，现处于叙事萌芽阶段，未来 2-3 年内在通信设备领域的核心增量环节同样值得挖掘。
这需要长期对该领域的密切关注，才能顺着资金切换的节奏去布局，也很耗费精力。但如果看好这个行业的现在和未来，可以通过 ETF 形式全面覆盖，长期观察也能获得伴随行业成长带来的红利，譬如通信设备 ETF ( 159583 ) 。
通信设备 ETF ( 159583 ) 是全市场唯一一只跟踪通信设备主题指数的 ETF，高度聚焦 AI 相关的光模块和算力硬件龙头企业，标的指数中 Wind 光模块 ( CPO ) 指数成份权重合计 60.7%，全市场最高；CPO 三巨头（中际旭创、新易盛、天孚通信）权重合计 52.65%，全市场最高。
▍往期回顾
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