大金融今日继续爆发，牛市旗手再度冲锋！
兴业证券早盘直线冲涨停，收涨 6.94%；瑞达期货斩获 2 连板，东北证券、华泰证券、国泰海通等紧随其后继续冲高。
热门 ETF 活跃，证券保险 ETF ( 512070 ) 涨 2.27%，香港证券 ETF ( 513090 ) 涨 1.75%。
本轮券商股突然爆发，源于三大史诗级利好共振。
1. 券商改革松绑：管理层明确喊话对优质机构优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，同时对中小及外资券商实施差异化监管，促进特色化发展。
2. 险资入市空间释放：随着股票投资风险因子下调，机构测算此次调整可直接提升股票投资规模约 1500 亿元，预计到 2026 年将推升险资入市规模至 2.15 万亿元。
3. 基金新规强化利益绑定：《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿已下发，监管思路很直接：基金经理和高管必须和持有人站在一起，表现好的可以拿高薪，但必须真金白银跟投；表现不行的，那就得降薪。
具体要求包括：高管和基金经理的跟投比例提升，董事长、高管当年绩效薪酬至少 30% 要买自家基金，而过去三年跑输业绩基准 10%、且利润率为负的基金经理要降薪 30%。
多重政策利好叠加，大金融板块走强。
今年以来，全球资产榜单上，中国资产表现亮眼。
MSCI 中国指数涨了 31.3%，跑赢美股指数，同期标普 500 指数涨幅 16.8%。估值上，MSCI 中国指数市盈率 13 倍，而标普 500 则达到 29 倍。
估值便宜、AI 引爆、资金回流，合在一起就构成了这波行情的底色。
再看资金端，三路力量出现共振：险资、居民资金、外资都在回流股市。
1. 险资持续扫货：截至 2025 年 9 月，保险资金运用余额达 37.46 万亿元，同比增长 16.5%；险资投资股票和基金的比重分别为 9.7% 和 5.3%，股票投资占比较年初提升 2.4%，基金投资占比较年初提升 0.2%
2. 居民存款搬家：央行数据显示，今年前十个月非银存款增加 6.66 万亿元。华创证券测算，乐观假设下居民超额储蓄可能有 11 万亿增量资金流入股市。
数据显示，当前我国居民资产中，股票基金等资产合计还只占 15% 左右，资产管理、财富管理服务的需求和潜力都是巨大的。
3. 外资逆势回流：摩根士丹利数据显示，截至今年 11 月，境外长线资金净买入中国内地及香港股票约 100 亿美元，与 2024 年约 170 亿美元的流出形成鲜明反差，出现典型拐点。
ETF 市场方面更加火爆。今年 ETF 规模从 3.73 万亿元直接飙到 5.76 万亿元，接连创新高。
其中，大金融板块备受 ETF 资金青睐。比如，香港证券 ETF ( 513090 ) 年内资金净流入 217.03 亿元，最新规模突破 311 亿元；年内日均成交额 99.76 亿元，位居全市场股票型 ETF 第一，且支持 T+0 交易，费率低至 0.2%/ 年。
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在谷歌链的带动下，全球科技股异常火爆。A 股方面，CPO 今日再度爆发！" 易中天 " 大涨，中际旭创、天孚通信等多股再创历史新高。
硅谷已经很多年没出现这种场景了。。
美国科技圈正发生前所未有的撕裂。撕掉对英伟达的依赖，撕掉对旧算法的路径锁定，撕掉对传统 " 硬件 + 云 " 的框架，把自己扔进一个更野蛮的新周期。
这种感觉很像当年苹果抛弃 Intel 转向 Arm。像特斯拉把整车架构推倒重来搞 Giga Press。像亚马逊从电商平台内部孵化出 AWS。
都是那种 " 我必须先毁掉自己，才能创造下一个版本 " 的路径。
现在，整条美国科技产业链都这样干了。
谷歌 Gemini 3 的发布，不仅是模型能力的提升，更是一个巨大的信号：谷歌不再通过英伟达的芯片来定义自己的未来。
很多人觉得这只是谷歌自家的小打小闹，但这两天又有新消息爆出。
有媒体透露：微软正在秘密接触博通。
这是一步极狠的棋。
微软想干什么？它想踢开现在的合作伙伴 Marvell，直接联手博通开发定制芯片。
为什么要找博通？因为目前被视为最有能力在半导体设计领域单挑英伟达霸权的，只有博通。
这背后的逻辑：科技巨头们正在形成一种默契，那就是 " 去英伟达化 "。
以前大家是给黄仁勋打工，买卡、排队、看脸色。现在客户正在变成最大的敌人，从谷歌的 TPU 崛起，到微软勾兑博通，甚至 Meta 为了争取 Marvell 的产能不惜减免前期设计费，所有的线索都指向一个事实——硬件层面的 " 撕裂 " 开始了。
整个美国科技行业像被按下了某种内部触发器：算力供应链正在裂开。
而裂缝的深处，是下一个模式的入口。
如果说硬件的撕裂是暗流涌动，那软件层面的撕裂，简直就是贴身肉搏，刀刀见红。
最精彩的戏码，莫过于 OpenAI 的反应。以前的 OpenAI 是什么姿态？那是孤独求败的境界，发个 Sora 都要像挤牙膏一样吊足胃口。
但这一次谷歌的突袭，Sam Altman 急了。上周 OpenAI 内部罕见地拉响了 " 红色警报 "。
Gemini 3 在多模态理解上，让 OpenAI 感受到了久违的寒意。甚至有传言说，如果不动作，Claude 4.5 也要骑到头上了。
于是，一个疯狂的消息在坊间传开。不等圣诞节了，也不等原来的发布会了。有消息称预计下周二，OpenAI 要搞突袭。
本来应该在 12 月底发布的 GPT-5.2，被硬生生往前拉到下周二，最基本可以判定：OpenAI 内部确实被逼到了必须马上回应的地步。
根据网友在社交媒体上贴出的对比图，GPT-5.2 几乎全面碾压 Gemini 3 和 Claude 4.5。
这种 " 紧急提前 " 的背后，是巨头们极度的不安全感。
为了应对对手的每一次出手，他们必须把自己的产品撕碎，把路线图撕碎，甚至把昨天的自己撕碎。
你出一招，我就必须拆你两招，哪怕我的新招还没完全练好，也要先扔出来炸场。
近乎疯狂的 " 破坏式撕裂 " 路径，看着惊心动魄，甚至带着血腥味，但它恰恰证明了科技的进化是从破坏式颠覆开始的。
下周二如果 GPT-5.2 真的来了，这一轮科技巨头的决战，或许将进入白热化阶段。
这是一场 " 自杀式进化 " 的豪赌。
不管是微软背刺英伟达，还是 OpenAI 被逼宫提前亮剑，对现在硅谷的巨头们来说：
" 最大的风险也许不是激进，而是秩序，凡是想维持现有秩序、想躺在功劳簿上吃红利的硅谷巨头，稍不留神就会在这一轮撕裂中灰飞烟灭。"
但是，AI 何时能成为你的伙伴？那时，如果大多数人开始像对待另一个人一样看待 AI，那将真正改变世界，改变行为。有时想想这很可怕，但我看到这正在发生。
