根据市场公开信息及 4 月 29 日披露的机构调研信息，知名私募理成资产近期对 4 家上市公司进行了调研，相关名单如下：
1）珀莱雅 （理成资产参与公司业绩说明会）
调研纪要：2024 年，珀莱雅成为国内首个营收突破百亿的美妆公司，提出‘双十战略’，目标在未来十年跻身全球化妆品行业前十。主品牌珀莱雅在中国市场的市占率仍有提升空间，将重点发展源力、能量、美白、底妆等系列。线上渠道将丰富产品矩阵，提升运营能力；线下渠道关注新形式，持续布局。护肤品牌定位明确，彩妆品牌聚焦专业领域，洗护品牌定位中高端及功效型。出海方面，公司将聚焦东南亚市场，开发适合当地需求的产品，并与本土渠道商合作；投资方面，将通过投资丰富品牌和产品矩阵，满足不同需求。
2）涛涛车业 （理成资产参与公司业绩说明会 & 电话会议）
调研纪要：2024 年，涛涛车业实现了经营业绩的持续增长，营业收入为 29.77 亿元，同比增长 38.82%，净利润为 4.31 亿元，同比增长 53.76%。2025 年一季度，公司业绩继续亮眼，营业收入 6.39 亿元，同比增长 22.96%，净利润 0.86 亿元，同比增长 69.46%。公司通过提价、海外产能扩张、全球供应链优化和新渠道开拓等策略应对关税变化，美国、东南亚和中国均有海外产能布局。关税导致行业洗牌，公司凭借海外产能布局获得竞争优势，市场份额有望扩大。公司通过海外产能建设、市场多元化和渠道网络优势，有效应对关税影响，2024 年净利润率增至 14.49%。2025 年，公司电动高尔夫球车业务将继续丰富产品矩阵，拓展渠道，推出第二品牌 TEKO。公司在美国建立三大工厂，加速推进核心零部件本地化生产，构建 300 家以上经销商网络，推出第二品牌 TEKO。美国客户对公司整体实力充分认可，后续加大采购意愿明显。2025 年二季度，越南工厂产能将进一步释放，全年公司有信心继续增长。公司将结合实际情况，继续坚持稳健的利润分配政策。
3）佳禾食品 （理成资产参与公司特定对象调研）
调研纪要：佳禾食品 2024 年营业总收入 23.1 亿元，同比下降 18.68%，归母净利润为 8,394 万元，同比下降 67.43%。营业收入下降主要因宏观市场环境影响植脂末需求萎缩、餐饮行业价格战及客户自建产能。利润下降主要因 C 端拓展导致营销费用上涨及营业收入下降。2025 年第一季度公司咖啡业务增速达 58.63%，得益于咖啡教育深耕、内需增加和大环境恢复。公司在盒马和奥乐齐等商超领域做全面定制化配套服务，这类客户虽不是盈利最强的，但能保证营收稳定。茶饮行业策略发生变化，不再打价格战而是更多归到产品本身。海外市场是公司实现业务增长的重要事业部之一，公司在 Q1 积极开拓市场。全球植脂末市场约 280 亿，中国市场整体呈下降趋势，预计到 2025 年基本平稳在 80 亿左右。2025 年公司的策略是进行更多的渠道精耕，B 端积极开发经销商，C 端开拓经销商渠道。
4）鼎龙股份 （理成资产参与公司特定对象调研 & 年度及一季度投资者交流电话会议）
调研纪要：2024 年，鼎龙股份营业收入、归母净利润双创新高，分别达到 33.38 亿元和 5.21 亿元，同比增长 25.14% 和 134.54%。半导体业务成为业绩增长的重要动力，CMP 抛光垫、半导体显示材料等业务收入大幅增长，CMP 抛光垫业务实现销售收入 7.16 亿元，同比增长 71.51%；半导体显示材料业务实现销售收入 4.02 亿元，同比增长 131.12%。研发投入增加 21.01%，主要用于 CMP 抛光液、高端晶圆光刻胶等新业务。公司前瞻性布局产能，确保未来市场需求。宏观经济变动推动国产替代，公司业务布局广泛，有利于加速客户开拓。新业务如半导体封装 PI、临时键合胶、高端晶圆光刻胶首获客户订单。打印复印通用耗材业务收入持平，一季度受市场需求影响略有下降。
机构简介：
上海理成资产是国内最早成立的私募管理公司之一，十三年以来，始终坚持追求安全边际的成长股投资理念，积淀一套完整而独特的投资管理知识体系。目前员工 50 人，近 30 人为专业投研人员，管理规模最高超过 100 亿元，专注于医药、先进制造、大消费领域的二级股票多头策略和 PIPE 策略。理成长期业绩排名居前，曾获得三届四座私募金牛奖。
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