营收大幅增长 量价齐驱助力业绩上扬
2026 年第一季度，北方铜业实现营业收入 100.44 亿元，较上年同期的 68.38 亿元同比增长 46.89%。从变动原因来看，报告期内公司产品销售量增加叠加价格上涨，成为营收增长的核心驱动力。
从利润端表现来看，营收增长的效益直接体现在盈利指标上：归属于上市公司股东的净利润达到 6.15 亿元，同比增幅 65.74%；扣非净利润为 6.14 亿元，同比增长 68.06%，扣非净利润增速超过净利润，说明公司盈利增长主要来自主营业务，非经常性损益影响较小。
| 指标 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 100.44 | 68.38 | 46.89% |
| 归属于上市公司股东的净利润 | 6.15 | 3.71 | 65.74% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | 6.14 | 3.65 | 68.06% |
每股收益同步提升 净资产收益率显著走高
报告期内，公司基本每股收益为 0.323 元 / 股，上年同期为 0.195 元 / 股，同比增长 65.64%，与净利润增速基本匹配。扣非每股收益同样为 0.323 元 / 股，较上年同期的 0.195 元 / 股增长 65.64%，反映出公司主营业务盈利对每股收益的拉动作用明显。
加权平均净资产收益率方面，本报告期达到 8.65%，较上年同期的 5.77% 提升了 2.88 个百分点，说明公司运用自有资本获取收益的能力显著增强，盈利效率大幅提升。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元 / 股） | 0.323 | 0.195 | 65.64% |
| 扣非每股收益（元 / 股） | 0.323 | 0.195 | 65.64% |
| 加权平均净资产收益率 | 8.65% | 5.77% | 2.88 个百分点 |
应收账款翻倍增长 应收票据小幅走高
截至 2026 年 3 月末，北方铜业应收账款余额为 8993.36 万元，较上年年末的 2957.17 万元同比大幅增长 204.12%，主要因铜带箔等产品销量增加，赊销规模随之扩大。应收账款的大幅增长需要警惕后续回款风险，若下游客户出现资金问题，可能对公司现金流形成压力。
应收票据方面，期末余额为 857.52 万元，较上年年末的 801.33 万元增长 7.01%，规模相对较小，对公司整体资金占用影响有限。
| 指标 | 2026 年 3 月末（万元） | 2025 年末（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 8993.36 | 2957.17 | 204.12% |
| 应收票据 | 857.52 | 801.33 | 7.01% |
存货规模大增 原料储备与价格双重影响
截至 2026 年 3 月末，公司存货余额达到 96.77 亿元，较上年年末的 73.08 亿元同比增长 32.43%，主要因采购原料增加以及存货价格上涨。存货规模的大幅提升，一方面体现了公司为保障生产进行的原料储备，另一方面也面临存货跌价的潜在风险，报告期内公司资产减值损失同比大幅增加 1018.25%，主要就是计提存货跌价准备增加所致。
| 指标 | 2026 年 3 月末（亿元） | 2025 年末（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 96.77 | 73.08 | 32.43% |
期间费用整体平稳 研发投入小幅增长
销售费用略有下降
报告期内，公司销售费用为 1696.53 万元，较上年同期的 1773.47 万元同比下降 4.34%，主要系销售环节相关支出有所缩减，在营收大幅增长的背景下，销售费用率有所降低，销售效率有所提升。
管理费用同比下滑
管理费用为 5666.13 万元，较上年同期的 6143.74 万元同比下降 7.77%，公司在管理环节的成本控制成效显现。
财务费用基本持平
财务费用为 7133.78 万元，较上年同期的 7024.46 万元同比增长 1.56%，整体保持平稳。其中利息费用为 6224.38 万元，较上年同期的 7011.86 万元下降 11.23%，主要因公司融资成本有所优化；利息收入为 100.80 万元，较上年同期的 147.38 万元下降 31.61%。
研发费用稳步增加
研发费用为 1533.67 万元，较上年同期的 1369.85 万元同比增长 11.96%，公司在技术研发方面的持续投入，有助于提升产品竞争力和长期发展潜力。
| 指标 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 1696.53 | 1773.47 | -4.34% |
| 管理费用 | 5666.13 | 6143.74 | -7.77% |
| 财务费用 | 7133.78 | 7024.46 | 1.56% |
| 研发费用 | 1533.67 | 1369.85 | 11.96% |
现金流大幅波动 经营现金流由正转负
经营现金流骤降 由净流入转为净流出
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为 -13.40 亿元，而上年同期为 3.97 亿元，同比大幅下降 437.66%，主要因本期采购原料款项大幅增加，导致经营现金流出规模远超流入。经营现金流由正转负，反映公司当期经营活动的资金回笼压力较大，需要关注后续原料采购节奏和销售回款情况。
投资现金流净流出扩大
投资活动产生的现金流量净额为 -3.66 亿元，较上年同期的 -1.90 亿元同比下降 92.86%，主要因投资支付的现金增加，公司在对外投资或固定资产购建方面的支出有所扩大。
筹资现金流由负转正 借款规模大增
筹资活动产生的现金流量净额为 13.29 亿元，上年同期为 -0.38 亿元，实现由负转正，主要因采购原料增加，公司银行借款净增加额同比大幅提升。报告期内公司取得借款收到的现金为 29.29 亿元，较上年同期的 7.60 亿元增长 285.41%，短期借款余额较上年年末增长 93.49% 至 44.37 亿元，债务规模的快速扩大也带来了偿债压力的提升。
| 指标 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -13.40 | 3.97 | -437.66% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -3.66 | -1.90 | -92.86% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 13.29 | -0.38 | 不适用 |
现金流压力风险：经营活动现金流由正转负，同时债务规模大幅扩张，若后续销售回款不及预期或原料价格持续上涨，公司资金链将面临较大压力。
存货跌价风险：存货规模大幅增长且已计提大额跌价准备，若未来有色金属价格出现大幅下跌，存货跌损风险将进一步扩大，影响公司盈利。
应收账款回款风险：应收账款翻倍增长，若下游客户经营状况恶化，可能出现坏账损失，对公司资产质量和现金流造成不利影响。
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