武商集团 2026 年一季度财报解读 : 扣非净利润降 22.23% 经营现金流增 338.87%

营业收入微降，营收规模基本稳定

2026 年第一季度，武商集团实现营业收入 17.68 亿元，较上年同期的 17.87 亿元小幅下降 1.06%，营收规模整体保持稳定，未出现大幅波动。

净利润双降，扣非盈利承压

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为 1.23 亿元，同比下降 13.47%；扣非净利润为 1.03 亿元，同比大幅下滑 22.23%，盈利端表现疲软。从非经常性损益来看，本期非经常性损益合计 2023.20 万元，主要来自非流动性资产处置收益 2081.89 万元，这部分收益对净利润形成一定支撑，若扣除该部分，公司核心业务盈利下滑幅度更为显著。

每股收益同步下滑，股东回报缩水

基本每股收益与扣非每股收益均为 0.16 元 / 股，较上年同期的 0.19 元 / 股下降 15.79%，每股收益的下滑与净利润的下降直接相关，意味着股东每持有一股所能享有的当期盈利有所减少。

应收账款大幅增长，回款压力显现

截至报告期末，公司应收账款余额为 3307.64 万元，较期初的 2521.94 万元增长 31.15%，主要因子公司应收账款增加。应收账款的大幅增长可能反映出公司在销售端的回款效率有所下降，后续需关注账款回收情况，警惕坏账风险上升。

加权平均净资产收益率回落，盈利效率下降

本期加权平均净资产收益率为 1.12%，较上年同期的 1.29% 下降 0.17 个百分点，反映出公司运用净资产盈利的能力有所减弱，结合净利润的下滑来看，公司整体盈利效率出现回落。

存货规模下降，库存管控初见成效

报告期末，公司存货余额为 13.78 亿元，较期初的 14.51 亿元下降 5.05%，存货规模的小幅下降，或表明公司在库存管控方面有所成效，一定程度上降低了存货积压风险。

销售、管理费用双降，费用管控发力

报告期内，销售费用为 5.09 亿元，较上年同期的 5.28 亿元下降 3.59%；管理费用为 0.45 亿元，较上年同期的 0.52 亿元下降 12.48%。两项费用的下降，显示公司在费用管控方面有所发力，一定程度上对冲了营收下滑带来的盈利压力。

财务费用大增 49.76%，利息收入缩水明显

本期财务费用为 5704.54 万元，较上年同期的 3809.02 万元增长 49.76%，主要因利息收入减少。本期利息收入为 847.22 万元，上年同期为 3158.60 万元，同比大幅下降 73.18%，是推高财务费用的核心因素。

新增研发投入，布局长期发展

报告期内，公司新增研发费用 169.49 万元，上年同期无研发投入，表明公司开始在研发领域布局，或为未来业务拓展及竞争力提升做准备，但研发投入规模相对较小，后续需关注研发成果转化情况。

经营现金流大增 338.87%，造血能力显著提升

本期经营活动产生的现金流量净额为 4.68 亿元，较上年同期的 1.07 亿元大幅增长 338.87%，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加。本期销售商品收到现金 48.53 亿元，上年同期为 46.70 亿元，增长 3.92%，同时购买商品支付的现金有所下降，共同推动经营现金流大幅改善，公司当期造血能力显著提升。

投资现金流净流出扩大，资本支出增加

本期投资活动产生的现金流量净额为 -5.43 亿元，上年同期为 -2.92 亿元，净流出规模扩大 86.19%，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。本期该项支出为 5.05 亿元，上年同期为 1.72 亿元，同比增长 193.34%，显示公司当期资本支出力度加大，或在推进项目建设及资产布局。

筹资现金流大增 150.84%，借款规模扩张

本期筹资活动产生的现金流量净额为 3.62 亿元，较上年同期的 1.44 亿元增长 150.84%，主要因取得借款收到的现金增加。本期取得借款收到现金 20.42 亿元，上年同期为 7.46 亿元，同比增长 173.71%，同时偿还债务支付的现金为 15.99 亿元，上年同期为 5.12 亿元，显示公司当期债务融资规模大幅扩张，需关注后续偿债压力及财务风险。

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