蓝鲸新闻 4 月 30 日讯，4 月 29 日，曲美家居（603818）发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 34.11 亿元，同比减少 3.98%；归母净利润为 -1.49 亿元，同比增加 8.67%；扣非净利润为 -1.88 亿元，同比减少 16.26%。
营收下滑与终端消费（883434）需求疲软直接相关，而亏损收窄主要受益于非经常性损益的正向调节——远期外汇合约公允价值变动及处置收益达 5266.68 万元，占归母净利润绝对值的 -26.36%，但该部分不具备可持续性。毛利率为 37.21%，同比提升 1.64 个百分点，财报明确指出系原材料成本持续下行所致，带动整体盈利能力回暖。
核心业务结构持续集中，Ekornes 旗下产品收入占比升至 77.72%，定制家具收入占比为 12.36%，二者合计占总收入比重达 90.08%，较上年进一步强化。中国大陆市场收入占比为 44.86%，为第一大单一市场；海外市场收入占比 55.14%，仍为收入主要来源，区域分布结构保持相对稳定。销售费用为 7.42 亿元，同比增长 3.76%，高于营收降幅，销售费用率由上年的 21.15% 升至 21.76%，对亏损收窄形成一定压力。研发投入为 6489.44 万元，同比下降 13.48%，研发人员数量维持在 148 人未变，研发投入强度由上年的 2.19% 下降至 1.90%，反映研发资源投入节奏放缓。
经营活动产生的现金流量净额为 5.72 亿元，同比减少 2.44%，财报披露其变化原因为 " 与上年同期基本持平 "。财务费用为 2.37 亿元，同比增加 14.08%，主要系汇兑损益增加所致。同期非经常性损益总额为 3918.22 万元，占归母净利润绝对值的 -26.36%。行业层面，原材料成本下行成为毛利率回升的关键驱动，但终端需求疲软持续压制收入增长，呈现典型的 " 价稳量弱 " 特征。公司行业地位未发生结构性变化，Ekornes 业务仍为绝对主导，定制家具占比未见提升；全球化布局保持稳定，境内市场虽为最大单一市场，但尚未改变海外收入为主的格局。
募投项目进度普遍延后：河南曲美家居（603818）产业二期项目延期至 2027 年 12 月 31 日，Ekornes 挪威工厂产能升级建设项目延期至 2026 年 12 月 31 日，" 偿还借款及补充流动资金 " 项目已 100% 投入完毕。融资端动作频繁，Ekornes QM Holding AS 于 2025 年 12 月与 DNB 银行签署协议，取得三年期长期借款 11.01 亿元及一年期短期借款 3.37 亿元；控股股东赵瑞海提供 4 亿元新增信托借款支持。上述举措缓解了短期偿债压力，但流动性指标承压明显——流动比率仅为 0.60，短期债务余额为 5.53 亿元，而货币资金未在财报中单独列示，流动性紧张迹象显现。
股东结构方面，公司于 2025 年 7 月 30 日回购注销限制性股票 231.80 万股，总股本由 6.89 亿股减少至 6.87 亿股。分红政策延续审慎取向，2025 年度不派发现金红利、不送红股、不实施资本公积转增股本。
