营业收入小幅增长
2025 年江苏国泰实现营业收入 393.85 亿元，同比增长 1.27%，增速较 2024 年进一步放缓。分业务来看，贸易业务仍是营收主力，实现营收 372.65 亿元，同比增长 1.53%，占总营收的 94.62%；化工业务营收 20.51 亿元，同比下降 2.42%，占比 5.21%；其他业务营收 0.70 亿元，同比下降 17.40%。
归母净利增速亮眼，扣非净利下滑
公司归属于上市公司股东的净利润 12.94 亿元，同比大幅增长 17.02%，主要得益于非经常性损益的拉动。不过归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 10.22 亿元，同比下降 2.70%，反映出主业盈利压力有所增大。
每股收益同步增长
基本每股收益 0.79 元 / 股，同比增长 16.18%；稀释每股收益 0.67 元 / 股，同比增长 13.56%，每股收益的增长与归母净利润增速基本匹配。
| 指标 | 2025 年 | 2024 年 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 393.85 | 388.91 | 1.27% |
| 归母净利润（亿元） | 12.94 | 11.06 | 17.02% |
| 扣非归母净利润（亿元） | 10.22 | 10.50 | -2.70% |
| 基本每股收益（元 / 股） | 0.79 | 0.68 | 16.18% |
| 稀释每股收益（元 / 股） | 0.67 | 0.59 | 13.56% |
财务费用大幅飙升
2025 年公司财务费用 2.66 亿元，同比大幅增长 252.55%，主要原因是利息收入下降及汇兑损失增加综合所致。报告期内利息费用 2.76 亿元，同比减少 3.22%，但利息收入 1.98 亿元，同比大幅减少 40.07%，同时汇兑损失明显增加，推高了财务费用。
销售、管理费用平稳增长
销售费用 21.88 亿元，同比增长 3.50%，增速低于营收增速，销售费用率 5.56%，同比略有下降；管理费用 12.55 亿元，同比增长 6.60%，管理费用率 3.19%，同比小幅上升。
研发费用略有下降
研发费用 0.72 亿元，同比下降 5.25%，研发费用率 0.18%，同比微降 0.01 个百分点。
| 费用项目 | 2025 年（亿元） | 2024 年（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 21.88 | 21.14 | 3.50% |
| 管理费用 | 12.55 | 11.77 | 6.60% |
| 财务费用 | 2.66 | -1.74 | 252.55% |
| 研发费用 | 0.72 | 0.76 | -5.25% |
研发投入与人员情况
研发项目稳步推进
报告期内公司多个研发项目完成验收，包括毛绒玩具工艺研发、高安全电池电解液开发、多官能团添加剂开发等，覆盖供应链服务和化工新能源两大业务板块，部分项目已实现工艺优化和成本节约，或为未来市场拓展奠定基础。
研发人员数量小幅减少
2025 年末研发人员数量 184 人，同比减少 3.16%，研发人员占比 0.29%，同比下降 0.05 个百分点。从学历结构看，本科及以上学历人员占比 68.48%，同比基本持平；从年龄结构看，30-40 岁研发人员占比 40.22%，同比略有上升。
| 研发人员指标 | 2025 年 | 2024 年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发人员数量（人） | 184 | 190 | -3.16% |
| 研发人员占比 | 0.29% | 0.34% | -0.05% |
| 本科及以上学历占比 | 68.48% | 68.42% | 0.06% |
| 30-40 岁人员占比 | 40.22% | 37.89% | 2.33% |
经营活动现金流大幅改善
经营活动产生的现金流量净额 23.45 亿元，同比增长 38.96%，主要原因是本年销售回款较去年增加。经营活动现金流入 421.56 亿元，同比增长 4.97%；经营活动现金流出 398.11 亿元，同比增长 3.48%，现金流流入增速快于流出，带动净额增长。
投资活动现金流净额收窄
投资活动产生的现金流量净额 -8.51 亿元，同比增长 81.27%（亏损大幅收窄），主要因为本年到期的理财产品相对去年较多。投资活动现金流入 471.43 亿元，同比增长 93.56%；投资活动现金流出 479.93 亿元，同比增长 66.09%，流入增速远超流出，使得投资现金流亏损大幅减少。
筹资活动现金流净额减少
筹资活动产生的现金流量净额 -15.72 亿元，同比下降 25.08%，主要因为筹资现金流出增速快于流入。筹资活动现金流入 53.98 亿元，同比增长 19.45%；筹资活动现金流出 69.70 亿元，同比增长 20.68%。
| 现金流项目 | 2025 年（亿元） | 2024 年（亿元） | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 23.45 | 16.87 | 38.96% |
| 投资活动现金流净额 | -8.51 | -45.41 | 81.27% |
| 筹资活动现金流净额 | -15.72 | -12.56 | -25.08% |
| 现金及现金等价物净增加额 | -3.21 | -39.47 | 91.87% |
国际贸易环境波动风险
公司境外收入占主营业务收入 84.31%，主要销往美国、欧盟等国家和地区。当前国际贸易规则博弈加剧，关税政策不确定性上升，若相关市场贸易政策发生不利变化，将对公司境外业务拓展和经营业绩造成影响。
原材料价格波动风险
化工新能源业务板块原材料成本占营业成本比重较大，原材料价格波动对营业成本及毛利率影响显著。若未来原材料价格大幅波动，将影响公司产品定价和成本控制，进而影响盈利水平。
汇率波动风险
公司进出口贸易结算货币以美元为主，汇率波动对业务规模和效益有一定影响。若汇率出现大幅波动，将直接影响公司汇兑损益，进而影响经营业绩。
技术路线变化风险
电池技术迭代较快，若新型技术路线对现有液态锂离子电池产生冲击，可能导致公司相关产品市场需求下降，对化工新能源业务板块造成不利影响。
安全生产与环保风险
公司部分下属生产型企业涉及危险化学品生产，若发生安全事故或环境污染事故，将影响正常生产经营；同时，随着环保标准提高，公司可能需加大安全和环保投入，影响经济效益。
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