营业收入：行业下行拖累营收同比下滑 10.37%
2025 年石化机械实现营业收入 72.04 亿元，同比减少 10.37%。从收入结构来看，石油机械设备、钻头及钻具、油气钢管三大核心主业收入占比合计达 85.35%，但受国际油价震荡下行、上游油气勘探投资缩减影响，三大板块收入均出现不同程度下滑：石油机械设备收入 41.58 亿元，同比下降 7.59%；钻头及钻具收入 7.50 亿元，同比下降 6.04%；油气钢管收入 12.41 亿元，同比下降 8.57%。
不过公司新兴业务表现亮眼，氢能装备实现营业收入 0.7 亿元，同比增长 21.86%，成为营收结构中的亮点。从区域布局看，境外收入占比升至 17.43%，海外订货同比增长 23%，高端产品成功切入国际头部能源企业供应链，一定程度对冲了国内市场的下行压力。
盈利指标：净利大幅缩水，扣非净利转负
归母净利润：同比大降 88.79%
2025 年公司归属于上市公司股东的净利润为 1085.82 万元，同比大幅减少 88.79%。业绩下滑的核心原因在于行业 " 量价齐跌 " 的双重挤压：一方面国内装备市场陷入同质化价格竞争，核心产品平均售价下降直接侵蚀毛利；另一方面碳化钨、特种钢材等核心原材料及部分刚需进口部件价格上涨，成本刚性上升，而公司成本优化幅度未能完全抵消价格下降的影响。
扣非净利润：由正转负，同比大降 134.17%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -2628.69 万元，同比下降 134.17%，由上年盈利转为亏损。非经常性损益方面，2025 年公司非经常性损益合计 3714.51 万元，主要来自政府补助等，一定程度上延缓了净利润的下滑幅度，但无法扭转主业盈利颓势。
每股收益：基本每股收益降至 0.0114 元 / 股
基本每股收益为 0.0114 元 / 股，同比下降 88.92%；扣非每股收益为 -0.0275 元 / 股，同比下降 134.17%，盈利指标全面大幅下滑，反映出公司主业盈利能力的显著弱化。
费用管控：销售、研发费用压降明显，财务费用小幅上升
2025 年公司期间费用合计 98626 万元，同比减少 10.24%，费用管控成效显现，但结构有所分化：
| 费用项目 | 2025 年金额（万元） | 2024 年金额（万元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 28352.71 | 34728.20 | -18.36% | 市场拓展节奏调整，销售服务费等支出减少 |
| 管理费用 | 35497.15 | 37908.86 | -6.36% | 优化管理流程，压缩非必要开支 |
| 财务费用 | 7081.69 | 6351.19 | 11.50% | 汇率波动导致汇兑收益同比减少 |
| 研发费用 | 27694.45 | 37260.70 | -25.67% | 研发项目减少，聚焦核心领域攻关 |
研发费用虽有所下降，但公司仍聚焦深地、深海、新能源三大核心领域关键技术攻关，全年研发投入 2.77 亿元，推出万米钻井、万米修井等一批 " 万 " 字级高端装备，为未来发展筑牢技术基础。
研发人员情况：队伍规模稳定，高学历人才占比提升
报告期末公司研发人员数量为 1143 人，同比增长 2.24%，研发人员占比达 24.45%，同比提升 0.89 个百分点。从学历结构看，硕士及以上研发人员数量从 414 人增至 434 人，占比从 37.03% 提升至 37.97%，其中博士研发人员数量从 17 人增至 22 人，同比增长 29.41%，研发队伍的学历层次进一步提升，为技术创新提供了人才支撑。
现金流：经营现金流大幅改善，投资、筹资现金流承压
2025 年公司现金及现金等价物净增加额 1.32 亿元，同比实现由负转正，主要得益于经营现金流的大幅改善：
| 现金流项目 | 2025 年金额（万元） | 2024 年金额（万元） | 同比增减 | 变动原因 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 59114.12 | -39080.80 | 251.26% | 加大货款回收力度，销售商品、提供劳务收到的现金增加 |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -21367.54 | -14906.50 | -43.34% | 募投项目资金支出同比增加 |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -24290.03 | -13893.86 | -74.83% | 收到融资租赁款较上年减少 12467 万元 |
经营现金流的大幅改善为公司抵御行业周期波动提供了坚实保障，但投资和筹资现金流的承压也反映出公司在项目投入和资金筹措方面面临一定挑战。
风险提示：多重不确定性考验公司经营韧性
市场波动风险
国际油价宽幅震荡、上游油气勘探投资缩减可能导致油气装备及服务市场需求进一步收缩，市场竞争加剧，公司主营业务盈利空间和 " 两金 " 管控将面临更大压力。公司需深耕高端装备市场、加快新兴业务产业化进程、强化 " 产品 + 服务 " 一体化模式，提升抗风险能力。
国际化经营风险
境外业务面临贸易壁垒、汇率波动、合规风险等多重挑战。公司需建立境外业务动态风险监测体系，优化结算策略，强化境外业务全链条风险防控，降低国际化经营的不确定性。
两金占用与现金流风险
应收账款与存货双高的流动性风险仍存，若管控不力将影响资金周转效率。公司需实施 " 现金流为王 " 的考核导向，严控 " 两金 " 占用，对新增订单实行信用评级 " 一票否决制，确保经营性现金流稳定。
氢能装备业务不确定性风险
氢能装备业务仍处于产业化培育阶段，技术路线尚未完全定型，核心零部件国产化程度不高，市场化订单不足可能影响业务拓展进度。公司需聚焦核心技术攻关，加快标杆项目落地，推动氢能业务规模化发展，降低培育期风险。
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