来源：光大证券微资讯
上海券商继续重组，东方证券拟收购上海证券！
4 月 19 日，东方证券发布重磅公告，公司正在筹划通过发行 A 股股份及支付现金的方式收购上海证券有限责任公司（以下简称 " 上海证券 "）100% 股权。东方证券 A 股股票将于 2026 年 4 月 20 日开市起停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。
上海区域聚集众多金融机构，地方国资持有的券商牌照资源较为丰富。随着国泰君安与海通证券合并打造航母级券商，市场一直预期上海地方国资控股的券商整合浪潮延续。
随着多地推动券商行业整合，行业格局有望出现显著变化。
1、东方证券计划收购上海证券，区域券商加速整合
上海国资旗下券商牌照资源十分丰富，此前国泰海通通过整合两家大型券商一跃成为行业龙头，珠玉在前也让市场一直预期上海国资将继续推动券商整合。
4 月 19 日，东方证券发布关于筹划重大事项的停牌公告，公司将收购上海证券 100% 股权，具体交易对象如下：
公司拟通过发行 A 股股份的方式购买百联集团持有的上海证券 50.0000% 股权、上海国际集团投资持有的上海证券 16.3333% 股权、上海国际集团持有的上海证券 7.6767% 股权、上海城投集团持有的上海证券 1.0000% 股权；拟通过发行 A 股股份的方式购买国泰海通持有的上海证券 18.7400% 股权，通过支付现金的方式购买国泰海通持有的上海证券 6.2500% 股权。
东方证券 A 股股票开市起停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。停牌期间，公司将积极推进各项工作，并根据事项进展情况，严格按照有关法律法规的规定和要求履行信息披露义务。
成立于 2001 年的上海证券，注册资本金高达 53.3 亿元，由原上海财政证券公司和原上海国际信托投资公司证券部以新设合并方式组建成立。2020 年 12 月，中国证监会核准百联集团成为公司主要股东、控股股东。
上海证券此前披露了 2024 年度财务报告，当年营业部数量达到 72 家，其中上海地区占比 45.8%。子公司海证期货拥有 14 家分支机构。上海证券员工数量超过 1600 人，总资产突破 855 亿元，净资本 167.46 亿元。
2024 年上海证券营业收入达到 52.06 亿元，同比增长 53.89%；净利润 9.55 亿元，同比大增 1.71 倍。
随着东方证券整合上海证券，合并后的券商规模将实现显著扩大，这将进一步优化上海地区的证券行业市场格局。
日前东方证券发布了 2025 年财报，公司营收突破 153.5 亿元，同比回落近 20%；归母净利润大幅增长 68.2% 至 56.34 亿元，权益类资产上涨助力东方证券业绩保持较快增长。东方证券总资产突破 4800 亿元，所有者权益超 826.8 亿元。
东方证券收购上海证券之后，净利润规模将继续冲击大型券商业绩水平，资产规模也有望超越 5500 亿元。
2、行业估值进一步回落，多家公司推动整合
2026 年 3 月初，东吴证券重磅发布公告《东吴证券股份有限公司关于筹划重大事项的停牌公告》，公司正在筹划通过发行 A 股股份的方式收购东海证券股份有限公司（以下简称 " 东海证券 "）控制权。
值得关注的是，东吴证券、东海证券均为江苏省内国资控股的券商，这意味着区域券商整合取得重要进展。
3 月中旬东吴证券发布公告，公司计划收购 61 名股东持有的东海证券超 15 亿股股份，收购完成后将获得东海证券的控股权。
回顾过去两年券商行业，多家公司推动并购重组。2025 年 11 月，中金公司、信达证券、东兴证券集体发布关于筹划重大资产重组的停牌公告，中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券。
2024 年 9 月，国泰君安、海通证券双双发布关于筹划重大资产重组的停牌公告，国泰君安拟换股吸收合并海通证券。
近期多家券商发布强势的 2025 年财报，8 家公司业绩超过 110 亿元，包括：中信证券、国泰海通、华泰证券、广发证券、中国银河、招商证券、东方财富、国信证券。
中信证券 2025 年营业总收入突破 748.5 亿元，同比增长 17.35%；归母净利润高达 300.76 亿元（+38.6%），首次突破 300 亿元。
中信证券业绩大幅增长，成为整个行业发展现状的缩影。根据中证协发布的数据，2025 年 150 家证券公司实现营收 5411.71 亿元，较 2024 年的 4511.69 亿元的收入增长 19.9%；净利润 2194.39 亿元，较 2024 年增长 31.2%。
此外，三家券商 2025 年净利润超 90 亿元，包括中金公司、申万宏源、中信建投。东方证券净利润超 56.3 亿元，方正证券、国投资本等公司业绩超 30 亿元。
2026 年以来，券商行业延续景气阶段。根据中信证券 4 月 9 日发布的一季度业绩快报，公司营收、归母净利润均实现较快增长，单季度净利润规模突破百亿元。
中信证券表示，一季度资本市场保持良好发展态势，交易活跃度维持高位水平，公司积极把握市场机会，各项业务协同发力、稳步发展，推动经营业绩实现较快增长。
（本文首发于 2026 年 4 月 20 日）
投资顾问执业编号：S0930622070004
基金从业编号：A20211203001155
本文源自：券商研报精选
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