长江商报消息 行业龙头特变电工（600089.SH）盈利能力回升。
4 月 16 日，特变电工如期披露了 2025 年年度报告。当年，公司实现营业收入约 973 亿元，同比微降 0.60%；实现归母净利润约 60 亿元，同比增长 43.69%。
相较 2024 年营收净利双降，2025 年，特变电工的盈利能力明显回升。
2025 年，对于特变电工而言，是负重前行。多晶硅产业整体仍面临高库存与弱需求的双重挑战，市场价格承压波动；煤炭市场整体供需宽松，销售均价同比下降。公司直面挑战，多晶硅业务大幅减亏，输变电业务稳步增长，展现出多产业协同发展的经营韧性。
长江商报记者发现，资产减值损失大幅减少是特变电工 2025 年归母净利润由降转增的主要推动力。2025 年，公司资产减值损失 9.76 亿元，同比下降 72.58%。
特变电工国际市场开拓顺利。2025 年，公司国际市场产品实现签约 20 亿美元，同比增长约 68%。国际成套项目在手订单合同额超过 50 亿美元（约合人民币 341 亿元）。
值得一提的是，近年来，特变电工积极完善产业布局，产业协同能力增强。
盈利近 60 亿实现由降转增
特变电工经营业绩实现了由降转增的逆转。
根据年报，2025 年，特变电工实现营业收入 973.18 亿元，同比下降 0.60%；实现归母净利润 59.54 亿元，同比增长 43.69%；实现扣非净利润为 45.54 亿元，同比增长 15.64%。
此前的 2023 年、2024 年，公司实现的营业收入分别为 982.06 亿元、978.67 亿元，同比变动 1.76%、-0.35%；归母净利润分别为 107.03 亿元、41.35 亿元，同比下降 32.75%、61.37%。
综上，2023 年至 2025 年，公司营业收入保持了基本稳定，变动幅度相对较小。与营业收入相比，公司归母净利润波动明显，2024 年大幅下滑，但 2025 年实现了逆转。
2024 年，特变电工的归母净利润为何大幅下降？公司解释称，受光伏产业链供需关系失衡影响，自 2024 年 4 月起多晶硅市场价格已跌破多晶硅生产企业的成本且持续低位运行，导致多晶硅业务出现较大亏损。受新疆煤炭供需关系影响，公司煤炭销售价格下跌，煤炭业务盈利下降。此外，公司对多晶硅及副产品相关拟处置的报废固定资产计提减值准备 14.74 亿元，对 4 个自营光伏电站相关资产组计提资产减值准备 6.75 亿元。 此外，公司还计提了存货跌价及合同履约成本损失 12.59 亿元。
反映在利润表上，2024 年，特变电工计提的资产减值损失高达 35.60 亿元。
2025 年，归母净利润逆转，与资产减值损失大幅减少相关。当年，公司计提的资产减值损失为 9.76 亿元，同比减少 25.84 亿元，下降幅度达 72.58%。
2025 年，多晶硅产业整体仍面临高库存与弱需求的双重挑战，市场价格承压波动；煤炭市场整体供需宽松，销售均价同比下降。这两大因素仍然对特变电工的光伏业务、煤炭业务经营业绩造成很大压力。但在这一年，公司大力推动精益生产降本增效，多晶硅业务大幅减亏。
此外，特变电工的输变电业务、黄金业务等均呈现稳步增长的良好态势，展现出了多产业协同发展的经营韧性。
频频收购布局总资产 2272 亿
特变电工业绩逆转，与多种产业协同发展相关。
特变电工已经是一家产业多元化的大型企业集团，公司培育打造了能源高端装备智造、新能源、铝电子新材料、大型煤炭煤电煤化工四大战略性产业集群。公司变压器产能稳居行业前列，硅基、铝基新材料进入国际供应链第一梯队、光伏 EPC 装机总量位于行业前列，连续九年上榜 ENR。
近年来，公司积极进行运作，以完善产业布局。
2025 年 8 月，特变电工官宣，拟发行可转债募资不超过 80 亿元，全部投入准东 20 亿 Nm^3/ 年煤制天然气项目。该项目总投资为 170.39 亿元。
2025 年 10 月，公司发布公告，拟出资 9.46 亿元收购扬州曙光电缆股份有限公司约 74.19% 的股份，以提升公司在核电、轨道交通用电缆等中高端电缆产品的市场份额，扩大电线电缆规模，提升公司在输变电行业的综合竞争力。
截至 2025 年末，公司总资产达 2271.50 亿元。
特变电工深耕全球市场，2025 年，公司国内、国际市场订单持续增长。在国内市场，输变电产业方面，公司加速拓展 " 数据中心 " 等新兴增量领域，实现存量市场持续领先、增量市场高速增长的良好态势。同时，积极布局套管、GIS、电容电抗等细分市场领域，逐步构建多元支撑、结构优化的业务新格局。2025 年度，公司输变电产业国内市场实现签约 562 亿元，较上年增长 14.47%。新能源产业方面，公司根据多晶硅市场供需动态进行高纯多晶硅自律控产，完成并确认收入的风能及光伏电站建设项目装机约 2.74GW，并网发电的运营电站累计装机达 4.04GW。
在国际市场，2025 年，特变电工国际市场产品实现签约 20 亿美元，同比增长约 68%。国际成套业务方面，截至 2025 末，公司国际成套项目正在执行未确认收入及待履行合同金额超 50 亿美元。
特变电工依托研发创新以支撑产业多元化。2025 年，公司研发投入 47.85 亿元，约占营业收入的 4.92%，研发投入较上年同期增长 3.67%。
2025 年，特变电工科技创新取得系列突破。公司实现行业首台 500 千伏植物油变压器投运，发电机出口侧断路器及系列成套开关、± 550kV 高压直流 GIS 关键技术等一批核心技术攻关取得阶段性突破；自主研发的 100KA 三层电解提纯 5N 高纯铝技术实现了节能与绿色突破。
●长江商报记者 沈右荣
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