瑞财经 严明会 近日，国海证券研报指出，潍柴动力 2025Q4 利润承压不改转型的光明前景。2025 年营收 2318.1 亿元，yoy+7.5%，归母净利润 109.3 亿元，yoy-4.15%，其中 2025Q4 营收 612.4 亿元，yoy+14.0%，归母净利润 20.5 亿元，yoy-31.6%。
收入方面，2025 年公司 yoy+7.5%，主要是母公司、凯傲收入保持稳健增长，且陕重汽收入增长带动。盈利能力方面，2025Q4 毛利率承压是公司 2025Q4 归母净利润同比下降的主要原因，全年维度看，陕重汽盈利能力增强是亮点，凯傲剔除一次性因素同比稳增。立足新成立的电力能源业务板块，潍柴动力向新能源、国际化、高端化转型，前景光明。
在数据中心电力基础设施景气上行与重卡行业周期回暖的共振下，公司进入新一轮成长周期，估值体系有望迎来重构。维持 " 增持 " 评级。
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