撰文：程孟瑶丨 出品：瑞财经
以保密形式递交招股书的傅里叶（03625.HK），3 月 23 日开启了港股招股，招股期至 3 月 26 日中午 12 点，预计 3 月 31 日上午九时于港交所主板开始买卖。
本次 IPO，傅里叶拟全球发售 1200 万股 H 股。其中，香港公开发售 60 万股，占约 5%，国际发售 1140 万股，占比 95%；另有 15% 的超额配股权。
每股招股价区间为 40 港元至 50 港元，以 45 港元中间价计算，预计募资总额为 5.40 亿港元，对应净额约 4.80 亿港元。每手 100 股，入场费约 5050.43 港元。
募资用途上，其中 46.8% 用于未来五年建立一个新的研发中心；约 17.8% 用于采购自动测试设备及建设内部自动测试验证线，以及招聘供应链管理工程师；17.3% 用于寻求策略性收购及合作；8.1% 用于产品的营销及销售。
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九成收入来自低功率音频芯片
靠价格战突围年入 3.55 亿元
傅里叶是功放音频芯片及触觉反馈芯片的中国供应商，采用无晶圆（Fabless）业务模式，主营业务聚焦于低功率音频芯片、中大功率音频芯片及触觉反馈芯片的研发、设计与销售，产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能穿戴、智慧屏、智能汽车等新兴领域。
2022 年 -2024 年以及 2015 年 1-10 月（简称：报告期），傅里叶分别实现营业收入 1.30 亿元、1.50 亿元、3.55 亿元、2.81 亿元，持续增长；经调整净亏损 5807.8 万元、8628.7 万元、4900.1 万元、3316.8 万元，不断收窄；毛利率分别为 7.3%、-0.1%、13.1%、20%。
按产品线划分，低功率音频芯片是傅里叶核心收入来源，期内贡献 90% 以上营业收入；从下游应用市场看，智能手机和平板电脑撑起了 85% 以上销售收入。
据弗若斯特沙利文报告，2024 年傅里叶在中国交付逾 4 亿颗功放音频芯片，并在全球交付逾 4.5 亿颗功放音频芯片，功放音频芯片已被全球十大智能手机制造商中的九家采用；按总出货量计在功放音频芯片供应商中位列全球第三、中国第二。
傅里叶坦言，2023 年低功率音频芯片毛利率下降，主要归因于策略性地采纳更具竞争力的定价方法，以优先扩大市场份额。
2025 年 1-10 月，该产品平均售价同比下滑 5.71%，销量增长 3.79%，几乎停滞。不过由于有效的成本控制，以及产品结构向毛利率较高的功放音频芯片产品转移，傅里叶综合毛利率同比增长了 6.6 个百分点。
持续加码研发投入
客户供应链双集中
功放音频芯片是一种基于混合信号设计的集成电路模块，通过功率控制算法、音效算法等技术，实现对音频信号的高效处理和优化输出，上文提到，傅里叶采用无晶圆（Fabless）业务模式，这种模式下，傅里叶主要负责设计研发，晶圆制造、芯片封装及所有量产测试活动外包予第三方业务合作伙伴。
研发方面，期内傅里叶研发成本不断走高，分别为 4870.8 万元、5927.1 万元、6806.0 万元、5569.0 万元，占同期总经营开支的 57.7%、60.2%、62.7%、53.0%。截至 2026 年 3 月 13 日，其研发团队由 91 名成员组成，占同日僱员总数的 61.1%，核心成员均来自全球领先的半导体公司，如德州仪器和恩智浦半导体。
目前，傅里叶在中国、美国及欧洲分别拥有 32 项、2 项及 1 项注册专利，包括 32 项发明专利及三项实用新型专利，并于中国已提交 21 项待批专利申请及于美国已提交一项待批专利申请。但眼下傅里叶正陷入一起专利纠纷中。公开信息显示，该案件将于 4 月 27 日在上海知识产权法院开庭。
报告期内，傅里叶来自前五大供应商的采购额分别占同期总采购额的 89.1%、91.9%、93.9%、93.5%，其中来自最大供应商的采购占比 31.5%、62.0%、52.7%、33.7%。目前傅里叶在中国、韩国、日本建立了供应链，但高度集中的采购模式仍需警惕供应链风险。
同时，傅里叶存在客户集中的风险。各期，其来自五大客户的收益分别占总收益的 93.0%、78.6%、83.0%、88.2%，如头部客户流失或终端需求下滑，都会给傅里叶的业绩造成影响。
据公开报道，傅里叶的客户覆盖三星、小米、荣耀、创维、海信、比亚迪、长安、奇瑞等消费电子、智能家居、汽车电子行业头部企业，近年来，这些新兴行业的快速发展，带动了全球功放音频芯片行业市场规模持续增长，为了实时应对市场需求，傅里叶存货规模走高。
截至 2025 年 10 月末，其存货规模 1.30 亿元，面临减值风险。同期，手中现金及现金等价物余额 7346.3 万元，短债 8179.1 万元，存在少量缺口。
此外，报告期内傅里叶经营活动现金净流量连续为负，累计流出 3.34 亿元。
顺为资本、华勤技术均为股东
IPO 前徐小林变现 7504 万
傅里叶成立于 2016 年 5 月，由徐小林、刘保良联合创立。两人创业均有恩智浦半导体上海公司履历，徐小林任职 8 年，刘保良离职前为首席产品工程师。履历显示，两人入职恩智浦上海时间相差 5 年 5 个月，离职之间相差 1 月。
成立以来，傅里叶一直保持着快速的商业化速度。2017 年，实现中国首批 ASIC DSP 集成便携式功放音频芯片商业化；2021 年，实现中国首款中大功率音频芯片商业化销售；2023 年，推出中国首款通过 AEC-Q100 认证的车规级功放音频芯片，同时触觉反馈芯片实现商业化销售。
在资本市场，2017 年 5 月 -2022 年 8 月，傅里叶已完成九轮融资，融资金额合计 5.185 亿元，估值从 A 轮前投资后的 1 亿元，来到 2022 年 D 轮融资后的 22.75 亿元。
豪华资方包括摩尔基金、深创投、达晨财智、合创资本、顺为资本、君联资本、高瓴创投、红杉中国、华勤技术、传音控股、闻泰科技、龙旗科技等知名创投机构和产业资本。期间，徐小林多次进行股权转让，合计变现 7504.625 万元。
徐小林为董事会主席、执行董事兼总裁，控制 32.76% 的投票权；刘保良联合创办人、执行董事、副总裁、算法应用总监兼核心研发团队成员，直接持股 2.52%，二人为一致行动人。
2022 年 -2024 年，徐小林分别领取薪酬（不含股份支付）93.3 万元、83.7 万元、104.4 万元；刘保良分别为 91.5 万元、81.1 万元、96.3 万元。
不过 2025 年前 10 月，二人均有降薪。徐小林领薪 68.5 万元，同比下降 19 万元；刘保良领薪 64.6 万元，同比下降 15.9 万元。
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