本文来源：时代财经 作者：周嘉宝
运动鞋服企业陆续发榜。
3 月 24 日，361 度（01361.HK）交出一份 2025 年营利双增成绩单。截至 2025 年 12 月 31 日，361 度收益同比上年增加 10.6% 至 111 亿元；公司毛利率与上年持平为 41.5%；经营溢利率 15.9%，同比增加 0.3 个百分点；权益持有人应占溢利同比增加 14% 至 13 亿元。
作为 " 小镇鞋王 "，361 度深耕下沉市场，截至 2025 年 12 月底，361 度主品牌在中国内地共有 5394 家门店，其中，超过 76% 的门店位于三线及以下城市，仅 5.2% 及 18.7% 的门店分别位于一线和二线城市。
主打下沉市场的 361 度，在定价上极具性价比。其天猫旗舰店内，零售价为 59.9 元的运动 T 恤售出超 20 万件，99 元的运动跑鞋售出超 10 万件，到手价 69 元的运动长裤同样销量突破 10 万件。在专业竞速跑鞋领域，" 飞飚 FUTURE2"" 飞燃 4" 等跑鞋产品，天猫旗舰店也售出超万双。
从产品结构看，361 度成人鞋类贡献超四成收益，服装类占约三成，上述两类产品收益同比上年分别增长 8% 和 10.7%；儿童业务方面，鞋类产品收益同比上年增长 28.5%，服饰类则同比减少 7.5%。
不过，随着下沉市场渠道红利见顶，361 度的增长节奏正在放缓。
2023 年 ~2025 年，361 度收益同比增速分别为 21.0%、19.6% 和 10.6%；其中儿童业务收益同比增速也从 35.7% 降至 10.4%。同期，361 度权益持有人应占溢利同比增速为 28.7%、19.5%、14.0%。
门店数量亦有收缩。截至 2025 年 12 月底，361 度主品牌于中国内地门店数目为 5394 家，上一年同期则为 5750 家，净减少 356 家。361 度在财报中解释，渠道结构优化带来了门店平均面积及店效的提升。
面对增长焦虑，361 度也试图开拓更多新赛道。
女性运动市场成为其重点布局方向之一。资料显示，2025 年，361 度加速推出女子训练产品，涵盖 " 新肌 5.0" 系列运动内衣、裤装，并首次推出 " 甜典 " 网球系列，以及针对女性运动群体的轻羽绒产品。财报提到，通过开设首家女子运动概念店、打造瑜伽能量场等线下体验场景，361 度正强化与女性消费者的情感连接，为多品类协同发展储备动能。
与此同时，361 度投资的芬兰户外品牌 ONEWAY，也在 2025 年业绩报告中多次被提及。
公开资料显示，361 度集团早在 2013 年就与 ONEWAY 达成战略合作，共同成立合资公司，负责 ONEWAY 在大中华区的设计、生产和日常运营，但是品牌多年来表现平平。
直到 2025 年 9 月，ONEWAY 重启线下扩张，在郑州开出了大中华区首店，这背后正是 361 度的推动。
据时代财经观察，该品牌主攻户外徒步、日常休闲、骑行等多个场景，品牌定位和价格带都明显高于 361 度品牌的主力销售价格。品牌天猫旗舰店显示，一件轻量冲锋衣的折后售价为 1500 元左右，品牌力推的 KOVA 小金刚 2.0 硬壳冲锋衣售价则超过 3000 元一件。其渠道布局也与安踏此前收购的狼爪品牌类似。
因此，对 ONEWAY 的加码布局，也被视作是 361 度集团依托户外赛道向中高端市场突围的重要试探。财报显示，截至 2025 年底，ONEWAY 线下门店已拓展至 6 家。
海外方面，361 度也在加速布局。截至 2025 年底，361 度集团在海外共设有 1253 个销售网点。期内，361 度国际零售流水（按销售额计）同比增长约 125.4%。
对 361 度而言，想要在女性与户外赛道站稳脚跟，仍需做大量功课。与此同时，如何在主品牌固有的高性价比认知之上，进一步塑造更强的品牌力，并在新赛道中构建出差异化竞争优势，将成为其跨越百亿规模后，能否持续保持增长韧性的关键。
