华鑫证券有限责任公司胡博新近期对金域医学进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：降本增效推动利润持续回升》，首次覆盖金域医学给予买入评级。
金域医学 ( 603882 )
事件
金域医学发布 2026 年中报：2026 年 H1，公司营业收入 28.84 亿元，同比下降 3.76%，归属于上市公司股东的净利润同比上升 324.27%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比上升 307.38%。
投资要点
降本增效，优化项目，Q2 利润持续回升
2026 年 Q2 单季度公司实现扣非归母净利润 1.51 亿元，同比增长 355.34%，延续了 Q1 以来的利润好转。2026 年 H1，公司信用减值损失为 3809.92 万元，2022-2025 年公司对部分延长账龄的应收账款进行持续计提，截止 2026 年 Q1 不利影响已基本出清。业务方面，公司持续推进降本增效和客户优化，2026 年 Q2 单季度，公司整体毛利率已提升至 38.31%，同比提升 3.72 个 pp。三级医院及核心客户占比进一步提升，2026H1 三级医院收入占比持续提升至 54.37%，同比提升 3.19 个百分点。同时，感染探针捕获、肿瘤多基因检测、全外显子检测等同比分别实现 10%～40% 增长，高于其他常规产品，成为新的业务增长极。
区检中心建设稳步推进
2026 年 H1 公司新增 40 家合作共建实验室，其中包括九江市第一人民医院、重庆大学附属三峡医院等 13 家精准医学中心，累计共建精准医学中心近 110 家，合作共建实验室超 800 家，相关业务同比增长 8.7%。
数智化转型成果持续落地
公司依托行业首个垂类大模型 " 域见医言 "、DeepGEM 病理基因多模态大模型和智能体应用 " 小域医 "，推出覆盖辅助临床决策、智慧医共体及数据服务的 " 医数融合 " 产品矩阵。2026 年 H1，金域云检 KMC 临床医生用户突破 76 万，并持续提升，域见医言大模型上架四川省 " 人工智能 + 医疗卫生 " 公共支撑服务平台并被纳入省级专项采购体系，成为四川省首批医疗领域垂类模型服务之一。
盈利预测
预测公司 2026-2028 年收入分别为 62.09、65.82、71.93 亿元，EPS 分别为 0.88、1.11、1.34 元，当前股价对应 PE 分别为 31.11、24.7、20.4 倍，公司经营趋势已持续好转，而且数智化转型为业务持续赋能，首次覆盖，给予 " 买入 " 投资评级。
风险提示
检验套餐分拆对普检业务的持续影响；检验收费定价变化对 ICL 模式的变化影响；客户支付延迟，应收账款计提损失大幅增加的风险。
最新盈利预测明细如下：
本文数据来源于华鑫证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。
