江西宜春的养殖户刘伟怎么也没想到，熬过了三四月，没等来五一前的涨价，等来的却是饲料经销商的催款通知。存栏 800 多头的猪场，拖欠了 3 个月饲料款，他只能忍痛减产。这不是个例——整个养猪行业，正在经历一场前所未有的寒冬。
今年春节过后，猪价没像往年那样迎来季节性回暖，反而一路往下探。
" 当时觉得熬过三四月就好了，毕竟每年五一前猪价都会涨一点。" 刘伟回忆说。但他没等到涨价，等来的是催款通知。
全国生猪均价跌到 10.4 元 / 公斤左右，这是近 10 年来的最低水平。二季度大部分时间，猪价就在 9 元到 10 元 / 公斤之间晃荡。
什么概念？养一头猪的成本线大概在 15-16 元 / 公斤，卖一斤亏一斤，卖一头猪亏两三百块是常态。
河南驻马店的养猪户张明，赶着 7 月那波涨价把手里的肥猪出了栏。过秤单上的数字他看了三遍——平均每头亏了近 300 块。
国家统计局的数据显示，上半年全国生猪出栏量 3.72 亿头，同比增加了 1.7%。供给在增加，价格在下跌，供需错配到了极致。
二、近四成养户停止补栏，饲料销量跌三成
猪价跌成这样，最先扛不住的是散户。
有饲料经销商透露，今年上半年，他供货的散户中有将近四成停止了补栏，饲料销量比去年同期少了三成以上。
四川绵阳的猪经纪人反馈，仔猪价格跌得厉害——二季度末，7 公斤断奶仔猪一度跌到 157 元 / 头。仔猪卖不掉，母猪还得天天喂饲料，越养越亏。
" 越亏越淘汰母猪，越淘汰母猪仔猪越便宜，越便宜越没人买。" 这位猪经纪人说，这就是个死循环。
刘伟的猪场存栏 800 多头，拖欠了 3 个月饲料款后，最终也选择了减产。这不是个例，而是千千万万中小养殖户的缩影。
散户扛不住，上市公司一样在流血。
20 家上市猪企上半年合计预亏超过 183 亿元。几乎所有猪企都陷入了 " 增量不增利 " 的困局——猪越养越多，钱越亏越多。
超过 10 家上市猪企在上半年发布过变卖资产的公告，从卖饲料厂股权到转让在建工程，回笼资金少则几千万，多则几个亿。
天邦食品上半年计提了超过 10 亿元的存货跌价准备。这种操作意味着企业自己都觉得——未来猪价短期内很难大幅回升。
某券商农业分析师张健说，头部企业还能扛一扛，但中小型猪企和规模养殖场的压力已经非常大了。
四、母猪存栏降了，但猪还是多
好消息是，能繁母猪存栏终于降下来了。
截至二季度末，全国能繁母猪存栏 3780 万头，同比下降 6.5%，环比减少 3.18%。离今年新修订的目标保有量 3750 万头，只差 30 万头。
但问题在于——现在的母猪，比 3 年前更能生了。
行业养殖效率比 3 年前提升了约 10%。同样的母猪数量，产出的商品猪更多。也就是说，即便母猪存栏降到合理水平，猪肉供给量充足的情况还会持续一段时间。
这就是 " 产能去化速度 " 与 " 养殖效率提升带来的产出增速 " 之间的矛盾。母猪少了，但每头母猪生的多了，总产量未必少。
五、7 月反弹昙花一现，又跌回去了
7 月头两周，猪价突然冲到了 11-12 元 / 公斤的区间。养殖户以为看到了曙光。
但好景不长。连续 15 天上涨之后，猪价又开始掉头向下。
截至 7 月 21 日，全国外三元生猪均价跌到 10.79 元 / 公斤，连续 4 天下滑。某些区域集团场 110-120 公斤生猪成交价合计下滑近 1 块 / 公斤。
业内分析，这波反弹主要是大猪短期减少、南方极端天气影响调运、以及少量二次育肥入场共同支撑的。说白了，不是真涨，是阶段性供需错配。
更麻烦的是，全国屠宰冷库冻品库存已经升到 92 万吨，是近三年最高。上半年中央和地方合计收储冻猪肉 15.07 万吨，折算下来差不多 180 万头生猪。一旦猪价涨太快，冻肉立马就能出库砸盘。
养殖户们现在的心态就一个字：等。
等中秋，等国庆，等年底腌腊季——这些是猪肉消费的传统旺季。更重要的是，等淘汰的母猪真正传导到商品猪出栏减少的那一天。
卓创资讯预测，养殖端自繁自养一头生猪可能在今年 11 月首次实现月度扭亏。
但多位分析师警告，即便猪价回到成本线以上，也不意味着周期反转。因为只要行业开始赚钱，补栏就会重启，供给又会增加，磨底时间可能被进一步拉长。
" 真正的趋势性上涨，可能要等到 2027 年。"
这话听着扎心，但可能是现实。
这轮猪周期，和以往任何一轮都不一样。
以前是 " 猪周期 " ——涨价、扩产、跌价、减产、再涨价。但现在，规模化养殖占比越来越高，养殖效率持续提升，周期正在被拉长、被熨平。
对于还在坚持的养殖户来说，这是一场耐力赛。谁能扛过这个冬天，谁才能等到春天的到来。
只是这个冬天，可能比所有人想象的都要长。
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