阿维塔重新提交上市申请：去年营收 256 亿净亏 34.9 亿，获引望分红 1.82 亿

仅一个月时间，阿维塔重新发起上市申请。6 月 30 日，香港联交所网站披露，阿维塔科技（重庆）股份有限公司（以下简称 " 阿维塔 "）已完成香港联交所主板挂牌上市申请资料的更新与递交。同日，香港联交所网站刊登了本次发行上市的更新申请资料。

一个月前的 5 月 27 日，据港交所官网显示阿维塔的招股书失效。该公司于 2025 年 11 月 27 日正式递交招股书。按照港交所规则，招股书自递交之日起 6 个月内若未完成上市聆讯及挂牌，申请文件将自动失效。同日，阿维塔方面对此向媒体公开回应称，此次失效属于 IPO 过程中的常规技术性流程，公司正在根据要求更新招股书，将尽快重新递交，整体上市推进节奏不受影响。

此次，仅相隔一个月时间，阿维塔再次发起上市申请，显示了该公司在推动上市上正在全力冲击，并且在试图加快进度完成上市。此次再次发起上市，阿维塔也更新了其招股说明书，财报数据更新到 2025 年年底。由此，外界可以清晰地看到阿维塔在最近三年时间中的经营状况。

招股说明书显示，从营收来看，2022 年 -2025 年，阿维塔营业收入分别为 2834 万、56.45 亿、151.95 亿、256.31 亿。拆分来看，作为主业的整车收入增长迅猛。阿维塔 2023 年 -2025 年的整车收入分别是 55.42 亿、144.173 亿、239.02 亿。由此可以看出，在营收上阿维塔科技在三年间增长了 4.5 倍，其中，作为核心业务的整车业务收入三年增长了约 4.31 倍。这显示其业务处于快速成长期。

除了整车，阿维塔其他业务（包括生态系统及售后服务）收入由 2023 年的人民币 1.03 亿增加至 2024 年的 7.779 亿，占比分别为 1.8% 及 5.1%；2025 年，阿维塔零部件以及其他业务上收入为 17.29 亿元，占比 6.7%。随着整车保有量逐步增长，非整车收入提升迅速且潜力巨大。这个板块的增速实际上远超过了核心的整车业务的增长率，三年时间增长超过接近 17 倍。

分区域来看，阿维塔的海外市场增长也非常迅猛。在 2024 年刚开启出口的阿维塔，当年仅有 2.2 亿收入，而 2025 年海外收入 13.98 亿元，收入占比达 5.5%；海外市场平均售价超 30 万元，以高价值出海实现盈利。截至 2025 年 12 月 31 日，阿维塔已在东南亚、中东非、欧亚、中南美等 38 个国家和地区布局超 80 个销售网点，并计划于 2026 年正式进军欧洲市场。这为阿维塔带来不错的盈利拓展。

毛利来看，2025 年大幅提升，并且增长幅度远超营收。在 2022 年 -2025 年阿维塔的毛利分别是 -1.03 亿、-1.69 亿、9.6 亿，以及 24.16 亿。从数据来看，2025 年阿维塔的毛利表现实现了大逆转，同比 2024 年来看大幅度增加，净增加了 14.57 亿，增长了 151.7%。毛利的增长幅度与营收的增长相匹配，这说明在盈利能力上阿维塔的改善同样正处于提速中。

而从毛利率来看，阿维塔也处于迅速改善的向上通道中。阿维塔在 2024 年实现了毛利率转正，2024 年其全年的毛利率为 6.32%，2025 为 9.4%，这比 2025 年上半年的 10.1% 有轻微下降。同比来看，全年毛利率增长了 3.08 个百分点。其实如果对比去年上半年，同比大幅度增加了 6 个百分点。

不过，这个毛利率在同梯队品牌中来看，还不够高，因此后续提升溢价能力也是阿维塔急需要补上的一环。

从净亏损额上来看，阿维塔在 2023 年为净亏损 36.9 亿元，2024 年净亏损扩大至 40.2 亿元（主要受业务扩张期的研发、营销投入影响）。进入 2025 年，阿维塔净亏损收窄至 34.9 亿元，在收入和毛利大幅增长的同时，亏损规模实现同比下降。同时，在经营性现金流亦于 2024 年转正，2025 年持续扩大至 23.15 亿元，盈利质量同步改善。

此外，阿维塔于 2025 年以 115 亿元战略入股引望、持有 10% 股权，招股说明书显示其首年即实现正向投资收益，2025 年分占联营公司利润 1.82 亿元。根据此前的媒体报道，2025 年，引望的收入约为 450.18 亿元，同比增长 72.1%。考虑到引望公司的高成长性，这将成为后续阿维塔的长期利润奶牛，也可以为其增长开辟新空间。

在产品计划上，阿维塔披露了与华为引望联合共创模式下的三款新产品，这包括一款全新大型 SUV，全新中大型及大型 SUV 等，据悉阿维塔计划于今年三季度发布智美大五座豪华 SUV 阿维塔 07L，并于年内推出旗舰大六座 SUV。这些产品具同时发布纯电和增程双动力。同时，依托与引望的深度联合共创，阿维塔后续车型将全面搭载新一代智能化技术，并成为首批采用华为乾崑下一代辅助驾驶系统的品牌。

根据推测，从上市节奏来看，如后续的材料扎实回应相关问询，则 6 个月内可过聆讯，进入上市最后环节。因此，结合审核周期、监管问询及整合进度，市场中不少声音预计其上市时间或顺延至 2027 年。当然，如果其材料扎实，也有可能在今年敲定上市。不过，对于阿维塔来说，结合目前整个资本市场的状况，即便在上市之后可能也会面临着市值上的压力。

从今年上半年来看，根据 wind 的公开数据，从今年 1 月开始到 6 月 24 日，在港股和 A 股市场中，有 17 家乘用车上市公司，其中跌幅在 50% 以上的就有 3 家，也就是我们常说的 " 腰斩 "。而股价跌幅在 40% 以上的有 6 家。跌幅在 20% 以上的有 13 家，而跌幅在 10% 以上的有 15 家。由此，对于阿维塔来说更好的市场时机可能是在 2027 年。但考虑到长安新央企的整合，以及管理层换届可能，它可能都会加快速度上市。

当然，在这之前阿维塔还有不少问题需要进一步回答：比如在今年 4 月，长安表示将整合阿维塔与深蓝汽车，这是否会对阿维塔的上市产生影响？还有就是在上市前夕，目前阿维塔还需要尽快提升其市场表现，这才能为其后续股价表现打下基础。

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