文 / 乐居财经 曾树佳
华夏幸福的重整投资人，浮出水面。
杭州骋风而来数字科技、南阳木兰花置业，这对 "AI 算力公司 区域房企 " 的组合，将成为华夏幸福的 " 白衣骑士 "。
尽管重整历程，迈出了实质性的一步，但华夏幸福面前的挑战，并没有解除。
截至今年一季度末，它的归母净资产，为 -190.8 亿元。
若想保住 " 壳 "，该公司要在今年剩下不到 7 个月的时间里，将净资产转为正值，然后再考虑业务转型、业绩提振。
5 月，为了传递积极信号，董事长王文学，带着一众高管，祭出了增持的操作。接下来，他需与时间赛跑，敲定重整细节并执行。
投资人浮出水面
华夏幸福公布了重整投资人名单：
杭州骋风而来数字科技有限公司（简称 " 骋风而来 "）、南阳木兰花置业有限公司（简称 " 木兰花置业 "）组成的联合体。
骋风而来，是一家 AI 算力公司，由前阿里巴巴全球技术服务部总经理陈源，携原核心团队，在 2023 年 6 月创立。
它志在成为 " 算力淘宝 " 平台，迈向国内 " 算力应用第一股 "。
陈源并不简单，他负责过阿里，蚂蚁，菜鸟，盒马等 645 家投后企业的数字化咨询和 DT 解决方案设计及整体服务交付。
在他的掌舵下，骋风而来此前已扮演过白衣骑士的角色。
2024 年 10 月，骋风而来成为合力泰的重整投资人之一，此后持有合力泰合计约 5.01% 股份。
2025 年 6 月，两者共同投资 1 亿元，成立合资公司 " 福建智泰驰骋 "，大力发展智能算力业务，推动了合力泰的转型。
有了这次重整投资的经验之后，骋风而来如今再次出手，想用类似的方式，拉华夏幸福一把。
与它联袂登场的，还有木兰花置业。
木兰花置业注册资本为 1100 万元，经营范畴为房地产开发与销售，由南阳龙杰实业、河南棒棒哒实业分别持有 60%、40% 股权，最终受益人指向刘如涛、许建焕等 4 位自然人。
相关信息显示，该公司曾在去年 11 月，成为被执行人，执行金额为 55.55 万元。
它看起来更像是一家区域小房企。
但有一个信息值得关注，木兰花置业的股东河南棒棒哒实业，还持有郑州典亮置业 44.59% 股份。而郑州典亮的控股股东，是河南本土知名房企东方今典。
由此可见，木兰花置业的相关股东方，在区域内是拥有一定的资源与整合能力的。
骋风而来和木兰花置业，此前并没有交集，但此次组成投资人联合体，两者的角色分工，或许已定好。
华夏幸福重整投资人的申请条件，有一条提及：
产业投资人可单独或组建联合体报名，不接受财务投资人单独报名，即财务投资人应当与产业投资人组建联合体报名，且产业投资人作为牵头投资人。
后续，骋风而来可能是产业投资人（牵头人），主导战略转型方向；而木兰花置业则作为联合体成员，更多扮演财务投资人的角色，并参与存量资产的盘活。
紧迫的时间线
华夏幸福的意向重整投资人，虽已完成遴选评审，但尚未签署重整投资协议。
也就是说，重整投资的具体细节，还需要进一步敲定，具有不确定性。
但无论如何，它的重整之路，总算是又推进了一步。
去年 11 月，华夏幸福称，债权人龙成建设工程有限公司，向河北省廊坊市中级人民法院，申请启动华夏幸福重整及预重整程序。
此后，有多名资本实力雄厚、产业资源优质的意向投资人报名。直到近日，最终定下了名单。
此外，华夏幸福与二股东平安之间，已逐渐消解了分歧。
有消息称，他们已就重整工作已达成共识，在河北廊坊设立联合工作机制，统筹推进债权审查、资产审计评估、重整方案制定等关键工作。
今年 5 月 6 日，因华夏幸福 2025 年末归属于上市公司股东的净资产为负值，近三个会计年度连续亏损，它触及了财务类退市的相关规定。
由此，华夏幸福的股票，被实施退市风险警示，简称变更为 *ST 华幸，披星戴帽。
如果 2026 年度，华夏幸福的净资产仍为负值，将面临退市的局面。
截至今年一季度末，它的归母净资产，为 -190.8 亿元。当务之急，是要在今年剩余不到 7 个月的时间里，把公司净资产的数值，扭转为正向。
华夏幸福后续能否保住壳，或许要赖骋风而来等投资人之力。
骋风而来已有重整先例。
它参与合力泰的重整，使得后者引入了 19.15 亿元投资款，清偿了大量债务，资产负债率降至 26.29%，且净资产成功转正，财务费用也同比下降了 98.81%。
不过，重整完成后的合力泰，目前仍处于 " 新旧动能转换 " 的关键时期。
一方面，重整剥离了低效资产，让核心主业和财务状况明显改善；另一方面，传统主业盈利能力偏弱、新的算力业务尚未贡献收入，让合力泰依然面临诸多挑战。
华夏幸福的重整路径，或许也与此类似。
如果它能通过重整协议的债务减免，产生大量的重组收益，那就能快速改善净资产。
而保住 " 壳 " 之后，再谋求向 " 产城运营 数字科技 " 转型，这个过程，或许较为漫长。
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