富煌钢构 2026 年一季报解读 : 营收大降 86.69% 归母净利润由盈转亏暴跌 358.91%

营业收入：近乎 " 腰斩式 " 暴跌，经营业绩承压

2026 年第一季度，富煌钢构（维权）实现营业收入 1.24 亿元，较上年同期的 9.33 亿元大幅下滑 86.69%，营收规模仅为去年同期的约 13%。公司表示营收下滑主要因经营业绩承压，这一数据直接反映出公司当期业务拓展或项目交付遭遇重大阻碍，订单规模或落地效率出现大幅收缩。

归母净利润：由盈转亏，跌幅超 3 倍

本报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为 -4509.36 万元，而上年同期为盈利 1741.66 万元，同比大幅下滑 358.91%。营收的大幅缩水直接导致盈利由正转负，且亏损规模远超去年同期盈利水平，显示出公司营收对利润的支撑力已完全丧失，成本控制或盈利能力面临严峻挑战。

扣非净利润：亏损幅度扩大，主业盈利能力恶化

归属于上市公司股东的扣非净利润为 -4534.00 万元，上年同期为盈利 1549.44 万元，同比下滑 392.62%，跌幅超过归母净利润。扣非净利润的大幅亏损，剔除了非经常性损益的影响，更能反映公司主业的真实盈利能力，说明公司核心业务的盈利水平已出现大幅恶化，并非偶发性因素导致亏损。

基本每股收益：由正转负，股东收益骤降

基本每股收益为 -0.10 元 / 股，上年同期为 0.04 元 / 股，同比下滑 350.00%。每股收益直接反映普通股股东每持有一股所能享有的净利润，该项指标由正转负，意味着股东当期不仅无法获得收益，每股还需承担 0.10 元的亏损，股东权益面临直接缩水。

扣非每股收益：同步转亏，主业回报恶化

扣非每股收益与基本每股收益同步为 -0.10 元 / 股，上年同期为 0.035 元 / 股（根据扣非净利润与股本计算），同比下滑约 385.71%。这一数据进一步验证了公司主业盈利能力的恶化，股东从核心业务中获得的收益已完全转为亏损，投资价值面临严峻考验。

应收账款：规模有所下降，但仍处高位

截至报告期末，公司应收账款余额为 25.91 亿元，较期初的 29.34 亿元下降 11.72%。尽管应收账款规模有所回落，但仍维持在 25 亿元以上的高位，占当期营业收入的比例超过 2000%，显示公司回款压力依然巨大，现金流或面临持续占用风险。

应收票据：小幅增长，票据回款占比提升

报告期末应收票据余额为 3917.37 万元，较期初的 3356.86 万元增长 16.70%。应收票据的小幅增长，一定程度上反映公司回款结构的变化，票据形式的回款占比有所提升，但整体规模较小，对缓解现金流压力的作用有限。

加权平均净资产收益率：由正转负，净资产回报骤降

本报告期加权平均净资产收益率为 -1.92%，上年同期为 0.54%，同比下降 2.46 个百分点。该指标由正转负，意味着公司当期净资产不仅未实现增值，反而出现减值，净资产的运营效率大幅下滑，股东投入的资本回报率已转为负数。

存货：规模小幅下降，去库存压力犹存

报告期末存货余额为 24330.05 万元，较期初的 26533.24 万元下降 8.30%。存货规模的小幅下降，显示公司去库存取得一定进展，但当前存货规模仍高于当期营业收入，若后续营收无法回暖，存货积压风险仍将存在，可能进一步影响公司现金流和利润水平。

销售费用：随营收同步大幅下滑

本报告期销售费用为 569.93 万元，上年同期为 1066.72 万元，同比下滑 46.57%。销售费用的下滑幅度与营收下滑幅度基本匹配，主要因营收规模收缩导致相关销售支出减少，但也反映出公司当期市场推广或客户拓展力度有所减弱，或进一步影响后续营收恢复。

管理费用：小幅下降，管控效果有限

管理费用为 3178.44 万元，上年同期为 3699.49 万元，同比下滑 14.09%。管理费用的下滑幅度远低于营收下滑幅度，说明公司管理成本的管控效果有限，在营收大幅收缩的情况下，管理费用仍维持较高水平，对利润形成持续压力。

财务费用：规模有所下降，利息压力仍存

财务费用为 3447.28 万元，上年同期为 3971.67 万元，同比下滑 13.20%。其中利息费用为 3430.80 万元，较上年同期的 3999.54 万元下降 14.22%，主要因借款规模有所下降，但当期利息费用仍占财务费用的 99.5%，公司利息支出压力依然较大，对利润形成持续侵蚀。

研发费用：大幅缩水，技术投入力度减弱

研发费用为 950.33 万元，上年同期为 2589.91 万元，同比下滑 63.30%。研发费用的大幅下滑，远超营收下滑幅度，反映公司在经营承压情况下，大幅缩减了技术研发投入，或对公司长期技术竞争力和产品升级能力产生不利影响。

经营活动现金流净额：亏损规模大幅扩大

本报告期经营活动产生的现金流量净额为 -2.18 亿元，上年同期为 -0.39 亿元，同比下滑 463.53%。经营活动现金流由净流出转为更大规模的净流出，主要因营收减少导致销售商品收到的现金大幅下滑，同时各项支出仍维持一定规模，公司现金流压力急剧增大，流动性风险显著提升。

投资活动现金流净额：小规模净流出，变动影响有限

投资活动产生的现金流量净额为 -7.60 万元，上年同期为 -400.87 万元，同比大幅收窄。本期仅发生 7.60 万元的购建长期资产支出，投资活动规模较小，对公司整体现金流影响有限。

筹资活动现金流净额：由负转正，依赖外部输血

筹资活动产生的现金流量净额为 2.91 亿元，上年同期为 -0.92 亿元，同比大幅改善。本期公司通过借款和其他筹资方式获得现金 16.44 亿元，偿还债务及支付利息等支出 13.53 亿元，筹资活动现金流由净流出转为净流入，显示公司在经营现金流恶化的情况下，不得不加大外部融资力度以缓解流动性压力，但也进一步推高了公司负债规模。

富煌钢构 2026 年一季度多项核心财务指标出现大幅恶化，营收近乎 " 腰斩 "、净利润由盈转亏、经营现金流大幅净流出，显示公司面临严峻的经营压力和流动性风险。同时，应收账款高企、研发投入大幅缩减等问题，或进一步影响公司的长期发展能力。投资者需密切关注公司后续订单获取、回款情况及成本管控措施，警惕业绩持续下滑及流动性危机带来的投资风险。

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