一场重新定义能源与科技边界的产业巨变正拉开帷幕，谁能执掌绿色电力之 " 源 "，驾驭智能算力之 " 流 "，谁就能攥紧通往下一代数字经济的通行证。4 月 27 日，协鑫能科（002015）发布 2025 年年报及 2026 年一季报：2025 年，公司实现营业收入 103.26 亿元，扣非归母净利润 3.29 亿元，同比增长 11.82%；2026 年首季，公司继续保持业绩坚挺，再现 " 开门红 "，实现营业收入 23.06 亿元，扣非归母净利润 2.53 亿元，同比增长 31.01%。
业内人士表示，协鑫能科已不再是一家传统的电力运营商，而是一家以 AI 大模型和虚拟电厂为技术底座、以 " 算电协同 " 为核心壁垒的科技型生态巨头。
业绩底盘稳固现金流充沛 市场用 " 真金白银 " 投票
2025 年，协鑫能科经营活动产生的现金流量净额高达 31.67 亿元，同比大增 30.60%，为未来的战略扩张备足了 " 粮草 "。2026 年一季度，公司业绩实现 " 开门红 "，首季扣非归母净利润同比大幅增长 31.01%。
二级市场数据显示，协鑫能科在 2025 年全年股价稳步上扬，累计涨幅达 29.22%；而进入 2026 年以来，随着算电协同概念的落地与发酵，资金追捧呈现加速态势，年初至今公司股价涨幅达 80%，成为 A 股市场最受瞩目的 " 新质生产力 " 标的之一。
与此同时，公司拿出真金白银回馈股东，2025 年度利润分配预案显示，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 1 元（含税），预计派发 1.58 亿元。
科技赋能传统能源 铸就高壁垒 " 护城河 "
在能源革命与数字革命深度融合的当下，科技力已然成为协鑫能科降本增效、拉开同业差距的核心利器。
在资产端，协鑫能科持续优化装机结构，剥离低效资产。截至 2025 年末，公司并网运营总装机容量达 6106.56MW，其中可再生能源装机占比高达 58.63%（光伏发电 2150.03MW、风电 817.85MW、储能 790.54MW）。特别是近 800MW 的储能装机，不仅符合国家新型储能建设的政策导向，更让公司在电力现货市场中拥有了 " 低买高卖 " 的套利主动权。
在节能服务领域，公司依托 " 鑫零碳 " 和 " 鑫阳光 " 品牌，在长三角、大湾区等经济腹地精耕细作，创新 " 分布式 + 绿电 + 智慧运维 " 模式。2025 年全年，公司分布式光伏新增并网 915.49MW，累计并网达 1686.32MW，探索出了零碳园区、光储充一体等丰富的场景解决方案。
在交易服务端，公司报告期内管理售电量约 470 亿 kWh，绿电交易 7.86 亿 kWh。公司 " 虚拟电厂 " 业务已覆盖江苏、上海、浙江等多区域，可调负荷规模高达 855MW，在江苏省内辅助服务市场占比约 33%，平台管理用户规模超 28GW。随着国家明确虚拟电厂的独立市场主体地位，这项业务已从早期依赖补贴，全面转向 " 电能量交易 + 辅助服务 + 容量市场 " 的成熟商业化运营。
为了进一步夯实技术壁垒，协鑫能科将 AI 大模型引入了能源管理。2025 年，公司与蚂蚁数科强强联手，成立合资公司 " 蚂蚁鑫能 "。这一举措并非简单的技术外包，而是旨在打造能源领域的 AI" 大脑 "。通过该平台，公司实现了电站智能运维、电力交易策略优化和虚拟电厂协同控制的 AI 落地，利用大模型进行精准的负荷预测和电价预测。
破局 "AI 新基建 " 算电协同构筑护城河
如果说能源基本盘是公司立足当下的定海神针，那么 " 算电协同 " 则是其谋局未来的杀手锏，也是资本市场给予其超高估值溢价的根本原因。
当前，以 AGI 和大模型为代表的人工智能正处于爆发期，算力成为驱动新一轮科技革命的核心生产力。而与此同时，国家对数据中心的能耗管控日益严苛，明确要求国家枢纽节点新建数据中心的绿电消费比例不低于 80%。" 绿电保障能力 " 因此成为算力产业难以逾越的核心壁垒。
协鑫能科敏锐地捕捉到了这一历史级机遇，在年报中明确提出：将战略升级为 " 能源业务与算力业务 " 协同并进的新发展格局。
具体来看，公司依托在长三角、珠三角等算力需求核心区域布局的绿电资产和智慧能源系统，可以为智算中心（AIDC）提供 " 绿电直供 + 新型储能 + 虚拟电厂负荷聚合 " 的一站式综合用能方案。通过构建 " 源网荷储算 " 一体化的微网生态，不仅能大幅平滑算力负荷对电网的冲击，还能显著降低智算中心的用电成本和碳足迹，打造出极具竞争力的绿色智算核心壁垒。目前，公司不仅为中国电信等头部企业提供算力租赁支持，更通过中金碳中和基金布局人工智能、具身智能等前沿领域，推动产融协同。
另外，智算中心作为全天候、高稳定的优质负荷，恰好为公司间歇性、波动性的风电、光伏提供了绝佳的本地化 " 消纳池 "。这不仅提升了绿色能源资产的利用小时数，还极大地带动了售电、绿电交易和虚拟电厂等业务的规模增长。
释放业绩增长飞轮 " 算电双核 " 重构企业底色
站在 2026 年的新起点，协鑫能科已经为 " 算电协同 " 的规模化落地制定了清晰的作战路线图。公司确立了 " 客户价值深耕、平台能力筑基、动态市场适配、算电协同破局 " 的工作方针。
在未来的业务排兵布阵上，公司将持续精细化运营热电联产资产，严控分布式光伏收益率红线，巩固基本盘；同时强化 " 资产投资获客、轻量服务增值 " 的商业模式，瞄准钢铁、化工等高耗能行业，推出 "1+N" 综合能源服务方案，释放业绩增长的飞轮效应。
在科技赋能上，公司将依托 " 蚂蚁鑫能 " 深化 AI 与大模型的结合，力争在电力现货市场和虚拟电厂调度中实现从 " 辅助决策 " 到 " 部分自主决策 " 的跨越。在最为核心的算电协同上，公司将采取开放的生态共建策略，携手头部 AI 企业与算力运营商，共同在长三角、珠三角等核心经济带打造 " 低成本绿电 + 高效能算力 " 的物理耦合标杆项目。
对于协鑫能科的业绩表现，主流券商给与了肯定。银河证券最新研报指出，公司通过精细化管理，基本盘盈利能力得到持续提升，公司能源服务业务（分布式光伏、虚拟电厂等）正成为新的业绩增长点。该机构预计，协鑫能科 2026 年至 2028 年的归母净利润将分别达到 9.70 亿元、11.49 亿元和 13.93 亿元，分别对应 PE 为 30.63 倍、25.87 倍和 21.34 倍，并维持 " 推荐 " 评级。
在能源价格市场化改革深化与 AI 算力建设迅速发展的风口下，协鑫能科正凭借 " 算电双核 " 驱动力，打破传统能源企业的估值天花板。这家兼具 " 硬核资产 " 与 " 软性科技 " 的新能源龙头，正全速向着 " 绿色能源 + 智能算力 " 综合生态服务商的目标挺进，其未来的价值重估之路，无疑值得资本市场的持续期待。张曌
