国内 PCB 龙头胜宏科技交出了一份亮眼的开年成绩单。
2026 年第一季度，公司实现营业收入 55.19 亿元，同比增长 27.99%；归属于上市公司股东的净利润达 12.88 亿元，同比增长 39.95%，净利润增速明显快于收入增速，利润质量进一步提升。
扣除非经常性损益后，核心经营净利润为 12.57 亿元，同比增长 36.07%，表明业绩增长的驱动力主要来自主业的持续扩张，而非一次性收益。
营收与盈利：增长质量持续提升
一季度营业收入 55.19 亿元，营业成本 36.18 亿元，同比分别增长 27.99% 和 25.91%，成本增速低于收入增速，毛利率小幅改善。
费用端，管理费用和研发费用分别同比增长 18.01% 和 19.43%，与业务规模扩张基本匹配。需要关注的是，财务费用大幅攀升至 1.04 亿元，同比激增 265.70%，公司解释主要系汇兑损失增加所致——这与报告期内人民币汇率波动加剧的外部环境密切相关，也使其他综合收益中外币财务报表折算差额形成约 1.69 亿元的负贡献。
非经常性损益合计约 3120 万元，主要来源于持有股票公允价值变动收益 4587 万元，扣非后净利润 12.57 亿元，同比增长 36.07%，核心盈利能力扎实可靠，业绩含金量较高。信用减值损失从上期的损失 1193 万元转为收益 759 万元，反映出应收账款风险管控趋于改善。
资本开支与产能扩张：迈入历史性投入高峰
在建工程余额 51.70 亿元，创历史新高，同比增长 43.21%，叠加一季度购建长期资产现金支出高达 35.74 亿元，表明公司正在以前所未有的力度推进生产基地和产能升级。从资产端固定资产净值增加以及其他非流动资产规模（33.16 亿元）的稳定表现看，前期投资项目已逐步进入产出阶段，新一轮投入有望在未来 1 至 2 年陆续转化为有效产能，支撑业绩持续增长。
此外，交易性金融资产从年初的 1.37 亿元增至 5.00 亿元，增幅高达 265.14%，主要系持有股票配售所致，且已带来 4587 万元的公允价值增益，短期内对净利润形成了一定正向贡献，但也需关注市场波动的潜在不确定性。
H 股上市：A+H 格局重塑融资版图
港股上市是本报告期最具战略意义的里程碑事件。胜宏科技 H 股以每股 209.88 港元发行，行使超额配售权后，H 股总发行量达 1.10 亿股，融资规模可观。A+H 双平台的形成，使公司能够面向更广泛的国际机构投资者，在海外市场形成更高的品牌认知度，亦为未来可能的海外并购或战略合作预留了资本运作空间。在当前外部环境复杂多变的背景下，H 股上市进一步优化了公司的融资结构，降低了对单一资本市场的依赖。
股权结构方面，第一大股东深圳市胜华欣业投资有限公司持股 15.45%，与胜宏科技集团（香港）有限公司（持股 15.06%）为一致行动人，合并控制比例超过 30%，实际控制人地位稳固，有利于长期战略的连贯执行。
