国产 GPU 赛道黑马摩尔线程（688795.SH）实现了首次盈利。
4 月 26 日晚，摩尔线程披露的 2026 年第一季度报告显示，前三个月，公司实现营业收入 7.38 亿元，同比增长约 1.55 倍；归母净利润为 2935.92 万元，成功实现扭亏为盈。
自 2022 年公开经营业绩数据以来，这是摩尔线程首次实现盈利，超出市场预期。
2025 年，是摩尔线程 A 股上市首年。当年，公司实现营业收入约 15 亿元，同比增长约 243%，归母净利润约为 -10 亿元，处于亏损状态。
2026 年一季度，摩尔线程加速商业化，使得营业收入高速增长，带动了利润大幅改善。
摩尔线程继续保持高强度研发。2026 年一季度，公司研发投入 3.69 亿元，同比增长 50%，约占营业收入的 47%。
摩尔线程表示，目前，公司仍处于核心技术和高性能产品的攻坚期。
二级市场上，受一季度超预期业绩影响，4 月 27 日，摩尔线程股价大涨 7.99%，市值日增 240 亿元。
首次实现盈利超出市场预期
明星公司摩尔线程终于实现了盈利，超出了市场预期。
根据季度报告，2026 年一季度，摩尔线程实现营业收入 7.38 亿元，同比增长 155.35%；实现归母净利润 2935.92 万元，同比增长 126.10%。
2025 年第一季度，公司实现的营业收入为 2.89 亿元，归母净利润为 -1.12 亿元。对比发现，2026 年第一季度，公司实现了扭亏为盈。
摩尔线程成立于 2020 年 6 月，2025 年 12 月 5 日，公司通过闯关 IPO 登陆 A 股市场，在科创板挂牌。
根据此前招股书披露的信息，2022 年至 2024 年，摩尔线程实现的营业收入分别为 0.46 亿元、1.24 亿元、4.38 亿元，2023 年、2024 年的同比增速分别为 169.01%、253.65%，均为快速增长；归母净利润分别为 -18.94 亿元、-17.03 亿元、-16.18 亿元，连续三年亏损，三年合计亏损 52.15 亿元。
虽然连续三年亏损，但随着营业收入快速增长，摩尔线程的亏损逐渐减少。
2025 年，是摩尔线程上市第一年。最新披露的年报显示，当年，公司实现营业收入 15.06 亿元，同比增长 243.37%，延续上年的超 2 倍增速；归母净利润为 -10.01 亿元，继续亏损，但减亏幅度达 38.16%。
此前，摩尔线程发布的盈利时间表为，预计 2027 年实现盈利。
基于此，2026 年一季度，摩尔线程实现了单季度盈利，超出了市场预期。
那么，一季度实现盈利，是否属于正常盈利，未来能否持续，2026 年全年实现盈利的可能性有多大？
针对一季度首次实现盈利，摩尔线程解释，主要是营业收入较上年同期大幅增长，使得公司扭亏为盈。而营业收入大幅增长，主要源于产品实现规模化落地，也就是商业化加速。
从一季报披露的信息看，公司经营净现金流 -14.87 亿元，同比下降 97.7%。其中，购买商品接受劳务支付的现金 19.16 亿元，同比增长 363.92%。
此外，一季度末，公司存货账面价值 21.95 亿元，较 2025 年末增长 64.79%；预付款项 23.61 亿元，较 2025 年末增长 32.49%；合同负债 0.57 亿元，较 2025 年末增长 165.81%。
由此可以判断，摩尔线程为了备货，加大了采购力度，以应对可以预见的未来旺盛需求。未来，公司经营业绩或可延续快速增长趋势。
仍处于核心技术攻关期
摩尔线程超预期实现盈利，是商业化加速落地的结果。目前，公司仍处于核心技术及高性能产品的攻关期。
摩尔线程成立至今不到 6 年，基于自主研发的 MUSA 架构，公司率先实现了单芯片架构同时支持 AI 计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破，有力推动了我国 GPU 产业的自主可控进程。
在财报中，摩尔线程表示，自成立以来，公司以全功能 GPU 为核心，致力于向全球提供计算加速的基础设施和一站式解决方案，为各行各业的数智化转型提供强大的 AI 计算支持。公司的目标是成为具备国际竞争力的 GPU 领军企业，为融合 AI 和数字孪生的数智世界打造先进的计算加速平台。
摩尔线程的市场地位不低。公司是国内极少数能够实现全功能 GPU 量产量销的厂商，已成功研发多款高性能、可对标国际主流竞品的 GPU 产品。公司自主掌握的 MUSA 统一系统架构、图形渲染及 AI 加速等核心技术，具有极高的研发壁垒与广泛的应用场景。
2025 年以来，摩尔线程在多个关键业务场景实现重大突破。在大模型与智算基础设施领域，公司旗舰级训推一体全功能 GPU 智算卡 MTT S5000 单卡性能处于行业第一梯队，且实现了集群产品大规模商业化落地；在云原生与数字孪生场景，公司产品在云桌面及云端实时渲染等领域实现了广泛落地；在端侧智能与边缘计算领域，依托高度集成的 " 长江 "SoC 芯片及软硬协同生态，公司在多个核心应用赛道与国际标杆产品实现了技术对标。
实现关键技术突破，摩尔线程靠的是高强度研发。截至 2025 年末，公司研发人员 1009 人，占员工总数的 79.20%。
2025 年，公司研发投入 13.05 亿元，占营业收入的比例为 86.68%。
截至 2025 年末，公司累计专利申请 1854 项，其中发明专利 1743 项；累计获授权专利 646 项，其中发明专利 590 项。
2026 年一季度，摩尔线程的研发投入为 3.69 亿元，同比增长约 50%，占同期营业收入的比重约 47%，公司继续围绕核心技术及高性能产品进行攻关。
市场的预期是，一旦摩尔线程的攻关期完成，公司将进入收获期，届时，公司经营业绩将实现腾飞。
