4 月 22 日晚间，步步高 ( 002251 ) 发布 2025 年年报及 2026 年一季报。
2025 年，公司实现营业收入 42.10 亿元，同比增长 22.71%；归母净利润 1.13 亿元，成功扭亏为盈。
2026 年一季度，公司实现营收 13.12 亿元，同比增长 13.74%；归母净利润 1.16 亿元，已超去年全年；扣非净利润 8510 万元，同比增长 100.38%；经营性现金流同比大增 177.43%。
这是步步高完成重整后的首个完整经营年度，也是 " 胖东来式 " 调改落地的第二年。公司在未新增门店、关闭 6 家低效门店及 2 家购物中心调改的 " 瘦身 " 背景下，全年营收仍实现超两成增长，单店盈利能力大幅提升。
据了解，调改核心在于商品力与运营效率的重塑。2025 年，步步高库存周转天数从 74.5 天大幅优化至 32.7 天（不含茅台），优于行业平均水平。自有品牌 "BL（Better Life）" 全年推出 146 个单品，啤酒、果汁、酱板鸭、桃酥等成为爆款；中央厨房完成升级，烘焙、熟食等品类竞争力持续增强。
更值得关注的是，2026 年一季度，21 家已调改的超市门店首次全部实现盈利，标志着 " 胖改 " 模式的可复制性和可持续性得到充分验证。
购物中心业态同样受益于调改文化渗透。2025 年，步步高 31 家购物中心客流同比增长 9.7%，远超全国 2.1% 的平均增速。衡阳店、湘潭店正进行改造升级，怀化店计划 2026 年 9 月开业，为后续增长提供新动能。
2025 年，步步高通过重整与经营优化，实现财务结构根本性改善，资产负债率降至 59.8%，优于行业 65% — 75% 的平均水平。商务卡销售达 8.8 亿元，体现市场信心恢复。在全员涨薪的前提下，销售费用、管理费用分别同比下降近 17% 和 7%，经营实质向好。
业绩改善的背后，是公司文化的深度重塑。步步高董事长王填表示，将 " 做好品质与服务 " 作为经营第一性原理。通过文化共创与员工激励，团队凝聚力与服务水平持续提升。
随着主力店步步高广场衡阳店、步步高天地湘潭店调改完成，以及大型购物中心步步高天地怀化店新张，购物中心业态将迎来成果爆发。公司表示，未来将持续深化 " 胖改 " 模式，聚焦 " 提质增效 "，深耕湖南市场，优化消费场景，以更稳健的经营为消费者创造更好体验，为股东创造更大价值。
（文章来源：证券时报网）
