国内半导体设备龙头北方华创（002371.SZ）韧性增长。
4 月 17 日晚，北方华创披露了 2025 年年度报告。公司实现营业收入 393.53 亿元，同比增长逾 30%。
自 2016 年重组以来，北方华创的营业收入不间断增长。近 10 年，其营业收入累计增长 45 倍。
2025 年，北方华创实现归母净利润 55.22 亿元，同比微降 1.77%。这是公司 2016 年重组以来年度归母净利润首次下降。
北方华创归母净利润罕见下降，主要源于两大因素。第一，公司研发投入激增，达到 72.77 亿元，较 2024 年增加近 19 亿元；第二，公司并表的芯源微（688037.SH）归母净利润同比下降约 65%。
整体而言，北方华创的经营情况仍然较好。2025 年，公司经营净现金流 21.33 亿元，同比增长 37.48%。
谋求未来，2025 年全年，北方华创仍然谨慎分红，拟派发现金红利 5.52 亿元，股利支付率继续维持在 10% 左右。
北方华创正在推进员工持股计划，覆盖对象为不超 16 名特殊人才。
研发投入激增暂时拖累净利
北方华创取得了符合市场预期的年度经营业绩。
年报显示，2025 年，北方华创实现营业收入 393.53 亿元，同比增长 30.85%。北方华创的前身是七星电子，2016 年，七星电子与北方微电子完成战略重组，2017 年更名为 " 北方华创 "。此次重组，诞生了中国规模最大、产品体系最丰富的半导体设备上市公司。
重组以来，北方华创的营业收入持续快速增长。2015 年，公司营业收入 8.54 亿元，2025 年的营业收入较 2015 年增长约 45 倍。
北方华创的归母净利润也实现了快速增长。2015 年，重组之前，公司归母净利润为 0.39 亿元，历经不间断增长，2024 年为 56.21 亿元，累计增长约 143 倍。
2025 年，北方华创的归母净利润出现了罕见调整。当年，公司实现归母净利润 55.22 亿元，同比下降 1.77%，这是公司年度归母净利润自重组以来唯一一次调整。
针对 2025 年归母净利润小幅调整，北方华创解释称，研发投入大幅增长是核心因素。
面对全球半导体技术快速迭代、AI 算力浪潮催生的先进工艺与先进封装设备需求升级，2025 年，公司研发投入大幅提升，聚焦核心赛道技术攻坚与新品研发验证，积极布局多款高端半导体设备研发，拓宽产品边界，筑牢技术护城河。2025 年，研发投入为 72.77 亿元，同比增加 18.77 亿元，增幅为 34.74%，计入当期损益的研发费用 54.35 亿元，同比增长 17.66 亿元，增长幅度为 46.96%。
为匹配业务规模的快速扩张，2025 年，公司持续扩充研发、市场拓展与客户服务等核心团队，全年新增人员 4747 人。同时，公司实施多轮股权激励等长效激励机制，2025 年股权激励费用较 2024 年增加 2.74 亿元。
此外，公司新产品在客户端验证过程中，零部件迭代升级成本增加较多，导致当年毛利率由 42.93% 下降到 40.10%。
除了上述因素，2025 年，北方华创约 31 亿元收购芯源微，成为其控股股东，加速推进公司平台化战略进程。
2025 年，芯源微实现营业收入 19.48 亿元，同比增长 11.11%；归母净利润为 7170.51 万元，同比下降 64.64%。
显然，2025 年，芯源微归母净利润同比降幅较大，对北方华创的利润也产生了影响。
持股计划覆盖 16 名特殊人才
研发投入大幅增长，北方华创谋划的是未来。
北方华创专注于半导体基础产品的研发、生产、销售和技术服务，主要产品为电子工艺装备和电子元器件，电子工艺装备包括半导体装备、真空新能源装备；电子元器件包括电阻、电容、晶体器件、模块电源、微波组件等。
北方华创坚持科技创新，不断推动产品迭代升级，积极拓展产品应用领域，以满足快速发展的市场需求。
在研发投入方面，不只是 2025 年，此前，公司的投入也在持续增长。
Wind 数据显示，2015 年，北方华创的研发投入为 2.48 亿元，2024 年增长至 54.01 亿元，2025 年的研发投入较 2015 年增长 28.3 倍。
截至 2025 年末，北方华创拥有研发人员 6511 名，同比增长 42.07%，研发人员占员工总数的 30.86%，较上年提升 2.84 个百分点。
研发成果方面，截至 2025 年底，北方华创累计申请专利超 11300 件，授权专利超 6500 件，位居国内集成电路装备企业前列。
北方华创的研发成果转化成效明显。2025 年，在核心业务领域，公司迎来多项里程碑：薄膜沉积领域，物理气相沉积（PVD）设备实现逻辑、存储、特色工艺、先进封装等主流晶圆制造场景的全面覆盖，并完成第 1000 台整机交付；热处理领域，立式炉累计出货量突破 1000 台；真空新能源领域，核心设备累计出货量突破 15000 台。同时，离子注入、电镀、键合设备等高端设备顺利落地，为国产中高端制程装备提供了核心支撑。
北方华创称，这种从研发投入到技术突破，到市场落地的良性循环，让公司始终紧跟全球技术迭代节奏。
北方华创正在推进员工持股计划。此次员工持股计划覆盖的对象不超过 16 人，包括承担市场化竞争性项目的特殊人才不超过 12 人，引进的特殊人才不超过 4 人，合计拟认购份额上限为 1435 万份。
处于研发、平台化布局期，北方华创回报股东力度较低。2025 年全年，公司拟派发现金红利 5.52 亿元，股利支付率为 10%。2016 年以来，公司年度股利支付率均略超 10%。
二级市场上，北方华创表现较为出色。2016 年 4 月 18 日，公司后复权后的股价为 120.93 元 / 股，2026 年 4 月 17 日为 2982.90 元 / 股，累计增长 23.67 倍。
