出品 | 潮起网「于见专栏」
在电商浪潮汹涌澎湃、新零售模式层出不穷的今天，传统百货业正经历着前所未有的阵痛。
作为广东地区曾经的零售龙头，广百股份近年来的表现令人唏嘘。2025 年年报显示，公司归母净利润亏损高达 9616 万元，同比暴跌 302%；营业收入 34.1 亿元，同比大幅下滑 38.3%。
当曾经的 " 百货第一股 " 在转型路口徘徊不前，当区域龙头的光环逐渐被时代褪去了颜色，我们有必要冷静审视：这家承载着广州商业记忆的老牌企业，究竟是如何一步步走到今天的困境？其背后又折射出传统零售业怎样的共性难题？
广百股份的战略困境，首先体现在那场轰动一时的并购案上。2018 年，公司以 39 亿元的高价收购广州友谊集团 100% 股权，试图通过 " 强强联合 " 来填补高端百货领域的空白，实现规模扩张与品牌升级的双重目标。
这场被寄予厚望的并购，最终却演变成了一场业绩承诺落空的尴尬戏码。
根据最新披露的业绩承诺实现情况，友谊集团 2024 年度扣除非经常性损益后的归母净利润为 15,415.43 万元，仅占当年业绩承诺金额 15,863 万元的 97.18%，未能完成承诺目标。
2021 年、2023 年及 2024 年三年累计业绩承诺完成率仅为 99.35%，距离承诺的 46,431 万元仍有 299.84 万元的缺口。这意味着，岭南资本不得不向上市公司补偿 314.43 万股股份，并返还现金股利 150.93 万元。
一场本应创造协同效应的并购，最终却以业绩补偿收场，这无疑给广百股份的战略决策能力打上了一个大大的问号。
并购失利背后，是广百股份对行业趋势判断的失误。在传统百货业整体下行的大背景下，友谊集团虽然定位高端、盈利能力一度超过广百股份，但其业务模式本质上仍然依赖于线下客流和高端消费。
当电商冲击日益加剧、消费者购物习惯发生根本性改变时，高端百货的护城河并没有想象中那么深。广百股份试图通过并购友谊集团来实现差异化竞争，却忽视了整个传统百货业态面临的系统性风险。这种 " 以旧救旧 " 的战略思路，注定难以在时代变革中找到出路。
还有，广百股份的数字化转型步伐明显滞后。
尽管公司在年报中反复强调 " 数智化转型 "、" 构建数字技术驱动的自主供应链 "，但实际行动却收效甚微。2024 年，公司线上销售额仅为 3.02 亿元，占总营收的比例不足 6%。
相比之下，同期国内领先的零售企业在电商和新零售领域的布局早已形成规模效应。当盒马鲜生、山姆会员店等新零售业态以数字化为核心重构消费场景时，广百股份的 " 数智化 " 仍停留在口号层面，缺乏实质性的业务创新和技术突破。
门店战略的摇摆不定同样暴露了管理层决策的混乱。从高峰时期的 30 余家门店缩减至目前的 26 家，广百股份在过去几年间不断关闭亏损门店，却又在三四线城市盲目扩张。2017 年前后，公司在茂名、清远、阳江等地接连开设门店，试图通过下沉市场寻找增量。
可这些门店大多位于消费能力有限的三四线城市，品牌认知度低、客流导入困难，最终成为拖累整体业绩的包袱。2024 年，公司又关闭了广百佳润店和广百揭阳店，经营面积减少 3.4 万平方米。这种 " 开店 - 关店 - 再开店 " 的循环，不仅消耗了大量资源，更反映出公司缺乏清晰的门店布局和区域发展战略。
如果说战略迷失是广百股份困局的根源，那么运营层面的失当则是直接将企业推向深渊的推手。翻开公司近年的财务报表，一组组数据勾勒出一家传统零售企业在成本压力和效率困境中挣扎的清晰图景。
首先是盈利能力的持续恶化。2024 年，广百股份虽然实现了归母净利润 4760.81 万元，同比增长 31.64%，但这一增长主要依赖于非经常性损益的贡献。扣除非经常性损益后的净利润仅为 1881.15 万元，同比下降 11.58%。
也就是说，其主营业务盈利能力实际上在进一步萎缩。
2025 年广百股份直接陷入亏损泥潭，归母净利润亏损 9616 万元，扣非净利润亏损 9645 万元，同比下降幅度高达 612.7%。从盈利到巨亏，广百股份只用了一年时间，这种断崖式的业绩下滑，充分暴露了公司运营体系的脆弱性。
2025 年，公司经营活动产生的现金流量净额为 1.61 亿元，同比下降 75.5%。这是三年来首次出现一季度经营活动现金流为负的情况（-1.43 亿元）。现金流是企业的血液，当经营活动无法产生足够的现金回流时，企业的日常运营和战略投入都将受到严重制约。
广百股份在年报中解释称，现金流减少主要是 " 本期实现零售毛利额的减少及支付跨年货款的增加 "。这一解释虽然道出了部分事实，但也暴露出公司在供应链管理和资金周转效率上的短板。作为一家以联营和购销模式为主的百货企业，广百股份本应通过优化采购流程、缩短账期、提高库存周转率来改善现金流，但现实中却陷入了 " 卖得多、回得慢 " 的困境。
运营成本的居高不下是另一个顽疾。尽管广百股份在年报中强调 " 最大力度降耗挖潜、降本增效 "，但效果并不显著。2024 年，公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为 20.57%，虽然同比下降 8.94%，但绝对值仍然偏高。
对于一家净利率不足 1% 的零售企业而言，如此高的费用率无疑是沉重的负担。更深层的问题在于，广百股份的成本结构缺乏弹性。作为国有企业，公司在人员薪酬、物业租赁、折旧摊销等方面存在大量刚性支出，即使业绩下滑也难以快速压缩成本。这种 " 收入下滑、成本刚性 " 的剪刀差效应，正在不断吞噬公司的利润空间。
门店运营效率的低下同样不容忽视。截至 2024 年底，广百股份拥有 26 家直营门店，经营面积约 65 万平方米，但门店营业收入仅为 41.84 亿元，坪效（每平方米销售额）约为 6400 元。
相比之下，行业内优秀企业的坪效往往能达到万元以上。广百股份虽然对部分优势门店进行了优化升级，调整面积达 3.7 万平方米，但坪效提升并不明显。这说明公司的门店调整更多停留在装修改造层面，缺乏对商品组合、动线设计、服务体验等核心要素的系统性优化。当消费者走进广百的门店，感受到的仍然是传统百货的陈旧氛围，而非与时俱进的购物体验。
1 月 9 日晚，广百股份发布公告，董事长王晖因工作调整申请辞去第七届董事会董事长、董事及董事会下属专业委员会职务，辞职后将不再担任公司任何职务。与此同时，董事李福良、副总经理钟勇、副总经理谢安贤也相继递交辞呈。这场涉及决策层和执行层多位核心人物的离职潮，被公司方面轻描淡写地解释为 " 正常人事变动 "，但明眼人都能看出，如此大规模的管理层更迭绝非寻常。
王晖的离职尤其值得关注。这位 1972 年出生的高管，自 2022 年 12 月接任董事长以来，在任时间仅两年多。在此之前，他曾在广百电器、广百北京路店、友谊集团等多个岗位任职，是广百体系内成长起来的资深管理者。
他的突然离职，不仅意味着公司战略方向可能发生重大调整，更折射出内部治理和股东层面的深层矛盾。值得注意的是，与王晖一同辞职的多位高管，在辞职后仍保留在集团其他单位的职务，这说明此次人事变动并非简单的个人职业规划，而是集团层面战略重组的一部分。
新任董事长康永平的上任，标志着广百股份进入了一个新的管理周期。康永平拥有丰富的酒店及旅游业管理经验，曾任岭南集团酒店板块负责人。他的到来，被外界解读为广百股份将加强与岭南集团旗下酒店、旅游业务的协同，探索 " 文商旅 " 融合发展的新路径。
然而，隔行如隔山，酒店管理与百货零售在商业模式、客户群体、运营逻辑等方面存在巨大差异。康永平能否快速适应零售行业的特点，带领广百股份走出困境，目前仍是未知数。
管理层的大幅换血虽然带来了年轻化的新气象，新任经理层平均年龄从 52 岁降至 44 岁，蔡劲松、关兆棻等 "80 后 " 高管走上前台，但也带来了组织稳定性和战略延续性的风险。新团队需要时间熟悉业务、建立信任、制定战略，而市场不会给企业太多试错的机会。在零售行业竞争日益激烈的今天，任何战略摇摆和执行偏差都可能导致市场份额的进一步流失。
作为一家老牌国有企业，广百股份在人才引进、培养、激励等方面也存在明显的体制束缚。一方面，公司难以吸引和留住具有互联网基因和创新能力的年轻人才，数字化转型的推进缺乏足够的人才支撑；另一方面，现有的薪酬体系和考核机制难以激发员工的积极性和创造力，" 大锅饭 " 现象依然普遍存在。2024 年，公司员工总数为 2827 人，其中本科及以上学历仅占 34.2%，硕士研究生更是只有 18 人。这样的人才结构，与新零售时代对高素质复合型人才的需求形成了鲜明反差。
独立董事和监事会的运作同样存在形式化倾向。虽然公司年报显示董事会召开 7 次会议、监事会召开 4 次会议，审议通过多项议案，但这些治理程序是否真正发挥了监督和制衡作用，值得怀疑。在友谊集团业绩承诺未实现、公司巨额亏损等重大事项上，独立董事的声音似乎并不响亮。当公司治理沦为 " 走过场 "，当管理层的决策缺乏有效约束，企业的经营风险就会不断累积。
不过，危机中也蕴含着转机。新任管理层的上任，带来了新的思路和可能性，数智化转型的推进，虽然缓慢但方向正确，免税业务等新业态的探索，为公司打开了新的增长空间。关键在于，广百股份能否真正痛定思痛，打破体制束缚，以壮士断腕的决心推进改革。
对于广百股份而言，未来的路只有两条：要么继续在传统百货的老路上蹒跚前行，最终被时代彻底抛弃；要么彻底拥抱变革，以数字化为核心重构商业模式，以市场化机制激活组织活力，在新零售的浪潮中找到属于自己的位置。选择权在管理层手中，而时间，已经不多了。
零售业的竞争从来都是残酷的，没有永远的王者，只有不断的进化。广百股份能否浴火重生，不仅关乎一家企业的命运，更将为整个传统百货业的转型提供重要的镜鉴。我们期待，这家承载着广州商业记忆的老牌企业，能够在阵痛中觉醒，在变革中重生，重新找回属于自己的荣光。
【天眼查显示】广州市广百股份有限公司是一家国有控股的上市零售企业，专注于百货零售核心业务。公司通过多业态连锁经营模式，运营百货商场、超市、专业店及线上购物平台，提供食品、日用品、电子产品等全品类商品。作为中国连锁百强企业及广东省连锁经营龙头企业，广百股份在华南地区建立了成熟的零售网络，拥有 ' 广百百货 '、' 广百超市 ' 等自有品牌体系。公司采用区域扩张策略，持续拓展业务覆盖范围，发展全渠道零售服务以提升消费者体验，并在零售行业中保持稳健的市场竞争力与品牌影响力。
