【报告导读】
1. 宏和科技：中高端电子玻纤核心厂商，高性能电子布驱动业绩高增。
2. AI 驱动电子布 " 质 "" 量 " 双重爆发。
3. 深耕高端电子布领域，定增扩产抢占 AI 高端赛道机遇。
宏和科技：中高端电子玻纤核心厂商，高性能电子布驱动业绩高增。公司主要从事中高端电子级玻璃纤维布、电子级玻璃纤维纱的研发、生产和销售，是全球领先的中高端电子级玻璃纤维制品厂商。经过多年不断的自主研发，公司已成功研发出低介电、低热膨胀系数等高性能电子级玻璃纤维产品，成为国内极少数能提供特种玻纤产品的厂商之一。2025 年以来，AI 驱动特种玻纤布量价齐升，特种电子布成为公司业绩核心增长引擎，2025 年前三季度，公司实现营业收入 / 归母净利润 8.53 亿元 /1.39 亿元，同比 +37.76%/+1696.45%。
AI 驱动电子布 " 质 "" 量 " 双重爆发。随着通信及电子信息产业的持续扩容，电子级玻纤产品的市场需求有望呈现结构性增长。一方面，PCB 市场规模的稳步扩张将为电子玻纤布提供坚实的需求支撑，根据 Prismark 数据，预计 2024-2029 年全球 PCB 产值将以年均复合增速 5.2% 的水平保持稳健扩张，为后续电子布需求提供稳定支撑。另一方面，高频、高散热、高密度互联设计成为 PCB 重要发展趋势，进而驱动电子玻纤产品向高性能方向迭代，市场需求中心逐步从传统电子布快速向低介电电子布、低热膨胀系数电子布和石英纤维布等高端产品转移。
深耕高端电子布领域，定增扩产抢占 AI 高端赛道机遇。公司坚持中高端产品市场深耕，营业收入长期以中高端产品为主。随着 PCB 行业持续高端化，高端电子玻纤有望成为公司业绩增长的核心支撑，公司凭借长期积累的技术优势、客户资源优势，叠加高端电子布高毛利率特点，整体毛利中枢有望持续上移，驱动公司业绩增速领跑行业。与此同时，公司定增募投的高性能玻纤纱产线建设项目已启动，随着后续高性能特种玻纤产品的陆续放量，将助力公司快速抢占高端电子布市场，提升公司产品竞争力和市场占有率。
风险提示
下游需求不及预期的风险；公司产能释放不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格波动超预期的风险。
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本文摘自：中国银河证券 2026 年 3 月 30 日发布的研究报告《【银河建材】公司深度报告 _ 首次覆盖 _ 宏和科技（603256.SH）：高端布放量可期，产品与盈利双优升级》
分析师：贾亚萌
评级体系：
评级标准为报告发布日后的 6 到 12 个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证 50 指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅 10% 以上。
中性：相对基准指数涨幅在 -5%～10% 之间。
回避：相对基准指数跌幅 5% 以上。
推荐：相对基准指数涨幅 20% 以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在 5%～20% 之间。
中性：相对基准指数涨幅在 -5%～5% 之间。
法律申明：
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