观点网 2021 年，站在行业转型浪潮中的张江高科定下了一个任务，从企业自身推进向科技产业投资控股集团转型，核心业务聚焦集成电路领域，同时布局生物医药、人工智能产业，开展产业投资、空间运营与生态服务相关业务。
在公告中，这被称作 " 十四五规划目标任务 "。
5 年过去，张江高科已来到实现这一目标任务的收官之年。
2025 年度，张江高科实现营业收入 41.82 亿元，同比增长 110.85%，主要系销售的租赁住房及产业办公空间载体确认收入所致；实现利润总额 12.67 亿元，同比减少 0.56%；归母净利润 9.86 亿元，同比增长 0.38%；扣除非经常性损益的净利润 9.07 亿元，同比减少 2.2%。
截至 2025 年末，张江高科总资产从 594.02 亿元上升至 631.09 亿元。
开发节奏方面，2025 年，张江高科在建项目合计 6 宗，总建筑面积约 134 万平方米；全年新开工项目 1 个，总建筑面积 2.7 万平方米；年内竣工项目 3 个，总建筑面积约 50 万平方米。
营收翻倍背后
这一年，张江高科经营重点主要还是放在产业空间载体业务上，年内营收 41.59 亿元，较 2024 年提升 112.12%；服务业营收仅 882.87 万元，但也较 2024 年上涨约 43.79%。
不过，由于这一年营业成本大幅度上涨，上述业务毛利率受到影响，前者减少 7.88 个百分点，后者减少 28.11 个百分点。
" 营业成本较上年同期数增加 150.46%，主要原因为公司本期产业空间载体销售收入增加，结转的销售成本也相应增加。" 张江高科表示。
据了解，张江高科销售成本板块主要包括职工薪酬、中介机构费用、销售服务费用、招商代理费用、广告及折旧费用。据产业科技连线查阅年报，上述费用中除了销售服务费用之外均出现大幅增长，导致总体销售费用从 2024 年 5785.85 万元几乎翻倍至 9561.04 万元。
地产业务上，张江高科也主要以销售为主，开发脚步暂缓。2025 年内无任何新增房地产项目储备，房地产业务新开工面积 0.27 万平方米，竣工项目 50.8 万平方米。其中，第四季度的竣工项目就占到 40.5 万平方米。
2025 年，张江高科房地产业务合同销售面积 21.85 万平方米，实现合同销售金额 29.9 亿元，较 2024 年增 228.3%；房地产业务取得租金总收入 11.7 亿元，同比增加 11.49%。
在房地产业务销售收入中，包括一笔分摊至尚未履行（或部分未履行）履约义务的交易金额。简单而言，该金额为张江高科已签约但尚未确认收入的合同金额，约合 2.93 亿元。
" 该部分款项主要源于已预售但尚未达到交付条件的房产项目，预计在满足合同约定交付条件、客户取得商品控制权后，于未来 1 年内将上述款项结转为销售收入。" 也就是说，目前张江高科还有近 3 亿元地产销售款项等到 2026 年才能完成结转。
租赁租房方面，张江高科于此前 12 月 30 日晚间公告，公司或指定主体拟参与投资江河曜宸企业管理中心 ( 有限合伙 ) ，该合伙企业募集资金规模不超过 7 亿元，公司作为有限合伙人认缴出资额不超过 1.4 亿元。
据公告，合伙企业投资策略明确聚焦张江科学城保障性租赁住房及其他符合要求的国有存量资产，通过新设项目公司收购、增资或受让股权等方式投入，旨在通过收购盘活与运营提升，助力国企转型并增厚资产价值。退出路径主要包括发行公募 REITs、机构间 REITs、类 REITs 及向符合条件主体转让等，
张江高科表示，作为张江科学城主要运营主体，此次参与投资可借助社会资本与创新金融工具，盘活区域内存量保租房及国有存量资产，提升资产流动性，推动公司转型发展，
尽管 2025 年张江高科已涉足保租房赛道，但核心投资逻辑仍锚向科技业态。
" 科技投行 " 隐忧
发布年报的前一周，张江高科再投资一家科技公司。
据张江高科公告，2026 年 3 月 24 日，全资子公司上海张江浩成创业投资有限公司拟作为有限合伙人，以自有资金认缴出资 1 亿元参与投资上海力合算芯人工智能产业创业投资合伙企业（有限合伙），占基金目标规模的 10%。
资料显示，该基金目标规模约 10 亿元，期限为投资期 5 年 + 管理退出期 5 年 + 延长期 2 年。基金管理人为力合中科私募股权基金管理（深圳）有限公司，其他主要出资方包括上海国投先导人工智能私募投资基金合伙企业（有限合伙）及上海浦东引领区投资中心（有限合伙）等。
据悉，这笔基金主要投向人工智能相关领域，" 该投资利于发挥基金投资纽带作用，通过‘招、投、孵’联动，推动浦东人工智能产业创新生态建设。"
截至 2025 年末，张江高科累计投资规模 106 亿元。其中，直投项目 59 个，投资金额 53 亿元；参与投资基金 31 个，认缴金额 53 亿元。
在投资方向上，张江高科偏好集成电路行业，投资规模 30.43 亿元；此外，生物医药 13.47 亿元、新能源 20 亿元、航空航天 1.5 亿元、智能制造 2.73 亿元。
有着 " 科技投行 " 别称的张江高科，早在 2024 年 9 月 28 日就已发起设立 " 上海张江燧玥创业投资合伙企业（有限合伙）"；2025 年 5 月，全资子公司上海张江浩成创业投资有限公司还参与投资元禾璞华集成电路产业基金（有限合伙）。
据悉，该基金募集资金目标规模达到 20 亿元，上海张江浩成创业投资有限公司作为有限合伙人认缴出资额约 1 亿元。
在半导体投资领域，张江高科还通过子公司及参股基金押注了多家企业。
2025 年 9 月，通过子公司上海张江浩成创业投资有限公司投资了上海微电子公司 2.23 亿元，持有上海微电子公司 10.779% 股权。
此外，张江高科通过上海元界智能科技股权投资基金合伙企业（有限合伙）间接持有智己汽车约 18% 股份；另投资了黑芝麻智能、登临科技、钛米机器人等 AI 及机器人业务企业。
在 2025 年 11 月的三季报会议上，张江高科管理层特别提到，主导产业投资方面，公司将以 " 直投 + 基金 " 模式进行投资布局。
由此来看，云从科技、英集芯、臻驱科技、唯捷创芯等企业基本为张江高科以直投押注的企业，上述企业业务包括智能传感器芯片、功率半导体等多个领域；还有部分企业是张江高科通过旗下基金进行投资，例如 2025 年 11 月通过参股基金张江燧锋基金投资了商业航天企业——蓝箭航天。
从张江高科投资轨迹看，2025 年达成了多家企业的投资事项。但在 2025 年报数据中，实际亦面临一定短期偿债压力。
年报显示，张江高科短期借款金额约合 86.08 亿元，同比上涨 254.65%；应交税费较期初数增加 47.92%，主要由于期末应交企业所得税、土地增值税、房产税增加。
其中，须 6 个月之内解决的短期借款约合 48.31 亿元，1 年以内需要解决的短期借款约为 39.59 亿元。截至目前，张江高科手头现金约合 38.55 亿元。
此外，张江高科报告期内其他应付款也较期初数增加 74.46%；一年内到期的非流动负债较期初数增加 37.95%，因为旗下一年内到期的应付债券在不断累加。
" 近年来，公司放缓了新增项目获取节奏，重点转向运营现有项目，使得每年存量在建项目投入及已竣工项目尾款支付金额逐年减少。同时，依托‘投招孵服研’产业服务体系，围绕科创产业链布局开展业务。"
据张江高科表示，为应对未来经营风险，已与各类金融机构合作布局各品类 REITs，拓宽物业退出渠道；对成熟期产业投资项目通过多种途径洽谈退出，并持续探索境内外各类资本和货币市场融资工具，加大融资力度以降低融资成本，保障公司资金状况长期稳健。
免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。
