" 十五五 " 开局之年，当高质量发展成为各行各业的核心命题，一家拥有三千年文化底蕴的中华老字号，正以其独特的实践，为传统产业的现代化转型提供一份鲜活的样本。2026 年 3 月，东阿阿胶（000423.SZ）发布了 2025 年年度报告，这份承载着企业五年战略转型成果的财报交出亮眼答卷：全年实现营业收入 67.00 亿元，同比增长 13.17%；归母净利润 17.39 亿元，同比增长 11.67%，营收与净利润双双实现双位数增长。但记者注意到，真正决定这家企业未来高度的，并非这简单的双位数增长。从 2022 年的 " 年轻化、科技化、内涵化 " 三大新生机，到 2025 年年度报告中所展现的 " 科技驱动 " 底层逻辑的深刻变革，东阿阿胶用连续五年的稳健增长，完成了从 " 营销驱动 " 到 " 科技驱动 " 的增长引擎更替，连续五年业绩稳健增长，彻底走出 " 去库存 " 调整期，迈入创新驱动、结构优化、质量齐升的全新发展周期，为中医药行业的现代化转型树立了标杆。从 " 去库存 " 到 " 新周期 " 的跨越实现业绩五连增回顾东阿阿胶近几年的发展轨迹，清晰的增长曲线勾勒出其战略调整的成功。2022 年，公司归母净利润 7.8 亿元，同比增长 77.1%，强势回归良性增长通道。2023 年，全年营收 47.15 亿元，同比增长 16.66%，归母净利润 11.51 亿元，同比大增 47.55%。2024 年，业绩再上新台阶，实现营业收入 59.21 亿元，同比增长 25.57%，归母净利润 15.57 亿元，同比增长 35.29%；2025 年公司毛利率进一步攀升，创下近十年以来的峰值，盈利能力持续提升。更为关键的是，公司业绩增长并非单纯的数字攀升，而是兼具质量与韧性的高质量增长。公司 2025 年经营活动产生的现金流量净额高达 22.89 亿元，净现比持续大于 1，利润现金保障程度扎实；截至 2025 年末，公司货币资金加交易性金融资产合计达 90.83 亿元，手握充裕现金储备，资产负债率仅为 22.55%，显著低于行业平均水平，财务抗风险能力突出。同时，公司存货账面价值降至 8.36 亿元，较上年末减少 9071.18 万元，库存周转处于良性水平，轻装上阵为后续发展筑牢财务根基。这份厚实的 " 家底 " 不仅证明了其增长的含金量，更为东阿阿胶未来战略布局和持续创新提供了充足 " 弹药 "。双轮驱动战略深化品类布局多点开花成增长新引擎值得一提的是，业绩的稳健增长，源于东阿阿胶 2022 年以来一以贯之的战略定力。公司以 " 价值重塑、业务重塑、组织重塑、精神重塑 " 为先导，构建起 " 药品 + 健康消费品 " 双轮驱动的增长模式，成为穿越市场周期的核心支柱，2025 年两大板块均实现突破性发展。在药品端，公司持续巩固阿胶块、复方阿胶浆等核心大品种的 " 滋补国宝 " 地位。2023 年，阿胶及系列产品占营收比重达 92.55%，2024 年该板块收入达到 55.44 亿元，同比增长 27.04%，占总营收比重达 93.64%，仍是公司业绩的核心压舱石。其中，阿胶块终端价格稳定、销量稳健增长；复方阿胶浆作为气血双补中成药，通过系列循证医学研究、加速开拓院内市场，终端覆盖率显著提升。在健康消费品端，公司以 " 桃花姬 " 阿胶糕等产品为先锋，精准定位高端女性市场，并通过 " 中药 + 食品 " 跨界融合，积极布局功能性食品，成为女性养生市场的核心代表。同时，公司打破 " 阿胶是女性专属 " 的行业刻板印象，孵化 " 皇家围场 1619"" 壮本 " 等男士养生品牌，推出健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液等产品，带动其他药品及保健品板块 2025 年实现营收 3.86 亿元，同比大幅增长 63.65%，成为公司第二增长曲线的重要支撑。研发投入同比大增 60.61% 科技为千年阿胶建立科学价值坐标系如果说 " 双轮驱动 " 是东阿阿胶稳健前行的双翼，那么 " 科技创新 " 则是驱动其腾飞的核心引擎。2025 年，在众多企业收缩开支的背景下，东阿阿胶坚定将科技创新置于战略核心，全年研发费用达 2.72 亿元，同比增长 56.8%，研发投入总额 3.37 亿元，同比增长 60.61%，研发投入占营业收入比例提升至 5.03%，较上年同期上升 1.62 个百分点，以长期主义的研发投入实现了科技赋能中医药的质变突破。纵观东阿阿胶近些年的发展脉络，一个清晰的趋势是：东阿阿胶正从传统的 " 营销驱动 " 向 " 科技驱动 " 换挡，用现代科学语言，为千年阿胶建立全新的价值坐标系。这种转型并非一蹴而就，而是一场贯穿 " 十四五 " 的系统性布局。2022 年，东阿阿胶明确提出 " 加强科技投入和研发，用新产品传递老字号魅力 " 的创新发展方向，围绕阿胶和复方阿胶浆的核心功效展开深入研究，并探索 " 阿胶 +""+ 阿胶 " 等跨界融合。2023 年，科技投入进入体系化加速阶段，全年研发总投入达 1.64 亿元，同比增长 18.84%，公司着手搭建自有消费者数据中台，并启动 " 一中心、三高地 +N 联合 " 科研创新中心的建设规划。2024 年，科技与产业的融合进一步深化，供应链数字化改造全面提速，直接推动当年毛利率创下近十年新高。进入 2025 年，东阿阿胶的研发投入更是迈上新台阶。在众多企业收缩开支的背景下，持续加大研发投入，彰显了其以科技重塑产业的决心。这笔投入的首要攻坚方向，便是为阿胶建立现代化的 " 功效坐标系 "。长期以来，阿胶 " 知其然，不知其所以然 " 的功效机理，是悬在行业头上的疑云。2025 年，东阿阿胶的科研团队首次从道地阿胶中鉴定出一种新的补血活性肽，并建立了专属检测方法。这一重大发现不仅作为封底文章发表于国际学术期刊《Collagen and Leather》，更从分子生物学层面，科学地回答了 " 阿胶为什么有效 " 这一千古之问。针对 " 好水熬好胶 " 的道地性难题，科研人员揭示了东阿水中微量元素对蛋白水解及元素螯合肽形成的促进机制，相关成果发表在《Journal of Food Science》上，让道地密码有了清晰的数据支撑。在临床价值挖掘上，东阿阿胶同样展现出战略眼光。" 复方阿胶浆治疗癌因性疲乏 " 的研究成果，接连斩获美国临床肿瘤学会（ASCO）、国际集成肿瘤学会（SIO）等国际权威奖项。2025 年累计纳入《肿瘤相关性贫血中西医结合诊疗专家共识》等八项国内权威临床诊疗指南与专家共识。这意味着，阿胶的价值验证正从传统的滋补经验圈层，迈入循证医学的严肃殿堂，为其打开了通往医院核心治疗领域的通路。科技成果加速转化品牌年轻化与国际化双线突破对于资本市场和消费者而言，研发投入能否转化为实实在在的产品体验和业绩增长，是衡量其价值的最终标尺。2025 年，东阿阿胶展现出强大的科技成果转化能力，依托对阿胶物质基础的深刻理解，成功打通 " 药 " 与 " 食 " 的边界，全年推出桃花姬红参阿胶糕、即食阿胶燕窝、阿胶黄芪粉等 16 款新产品，上新速度与产品创新度均创历史新高，以多元化产品满足不同消费群体的养生需求。在品牌年轻化方面，公司持续深化与年轻消费群体的链接，从跨界联名 " 奈雪的茶 " 推出阿胶奶茶，引爆年轻市场，到通过 DIY 熬胶体验、个性化定制服务激活 Z 世代，2022 年的跨界尝试让东阿阿胶这个老字号成功链接年轻消费者；2024 年，抖音、小红书等新流量阵地已成为其重要增长贡献渠道。2025 年，京东消费数据显示，阿胶制品已成为年轻人 " 双 11" 的消费新宠。这种从药房走向日常、从中老年走向 Z 世代的转变，本质上是科技创新打开了产品的应用场景边界。在国际化布局上，公司迈出实质性步伐。2025 年 7 月，在香港设立东阿阿胶国际有限公司，整合区域资源打造全球业务枢纽；依托 " 精准营销、一区一策 " 策略，公司业务已覆盖东南亚、日韩、欧美等十余个国家和地区，运营香港及横琴滋补生活旗舰店，搭建起中医药文化国际展示与交流的重要窗口，推动 " 中国滋补 " 走向世界。站在 " 十五五 " 开局之年的新起点上，回望东阿阿胶过去五年的发展，可以清晰地看到一条从 " 营销驱动 " 到 " 科技驱动 " 的演进路径。2025 年年报所揭示的，已不仅仅是一家传统中药企业的业绩增长，更是一场深刻的底层逻辑重构。当市场开始习惯用科技创新视角来审视这家老字号时，其市值背后的支撑逻辑，已经从 " 库存周期 " 切换到了 " 科技周期 "。手握超过 90 亿现金储备、拥有双院士工作站、主导多项国际国内标准制定的东阿阿胶，正以全新的姿态，迎接大健康产业的黄金时代。从 " 文化叙事 "" 品牌叙事 " 到 " 科技叙事 "，东阿阿胶用现代科学解读传统智慧，用系统创新构建产业壁垒，在守正与创新的辩证统一中，让千年瑰宝焕发新的生机。随着科技杠杆的持续发力，东阿阿胶的新征程路径清晰。海报新闻记者 周凌峰 王丛 报道编辑：包春玲
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4小时前
