一场席卷全球的避险浪潮，正在将贵金属市场推向 " 沸腾 " 的顶点。
在全球多重风险因素叠加下，黄金价格突破每盎司 4000 美元的历史性关口，年内涨幅已达 54%。
黄金：避险情绪与央行购金共振
黄金此轮牛市的核心驱动力，是全球范围内弥漫的避险需求。
市场普遍认为，从特朗普政府的贸易关税政策到俄乌冲突，再到对通胀的担忧，几乎所有传统的黄金驱动因素都在同时发挥作用。法国巴黎银行分析师 David Wilson 表示：
如果你是一名投资者，你会把钱放在哪里？如果你担心美国经济和债务前景，你还会想买传统的避险资产美国国债吗？答案是否定的。
除了个人投资者的避险需求，各国央行的持续买入也为金价提供了坚实支撑。根据咨询公司 Metals Focus 的数据，自 2022 年以来，全球央行每年的黄金购买量都超过了 1000 公吨，预计今年将购买 900 公吨，这一水平是 2016-2021 年年均水平的两倍。
在强劲的基本面支撑下，市场对金价的预期持续走高。高盛周一已将其 2026 年 12 月的黄金价格预测上调至每盎司 4900 美元。咨询公司 SP Angel 的分析师 John Meyer 更是将此轮行情形容为 " 一代人一遇的走势 "。
白银：工业与投资需求双轮驱动
在本轮贵金属上涨中，白银的表现甚至比黄金更为亮眼。当前，白银不仅创下了自 1979 年以来的最大年度至今涨幅，其相对于黄金的优异表现也是 15 年来之最。
白银的强势源于其工业与投资属性的双重驱动。一方面，太阳能电池板和人工智能相关半导体等领域的蓬勃发展，带来了旺盛的工业需求。另一方面，部分认为黄金交易已过于拥挤的投资者，正将目光转向白银作为替代的避险工具。
此外，白银市场的规模远小于黄金，这意味着美元价值的波动对其价格影响更大。Gavekal Research 的创始合伙人 Louis-Vincent Gave 在一份报告中写道，除非美联储转向鹰派，或美元大幅走强，否则贵金属牛市很难停止，而目前这些情况似乎都不太可能发生。
Sprott Asset Management 的市场策略师 Paul Wong 认为，如果银价能持续交投于 50 美元上方，可能意味着 " 市场正在重新评估其经济价值和价值储存功能 "。
钯金：追随大势创两年新高
黄金和白银的强劲势头，也传导至了铂族金属。主要用于汽车尾气净化催化剂的钯金，本周三价格飙升近 10% 且连续第三日上涨，触及每盎司 1482 美元以上，为 2023 年 5 月以来的最高水平。
在过去一个月里，钯金价格上涨超过 20%，涨幅超过了黄金的 11% 和白银的近 17%。尽管目前的价格仍不到其历史高点 3400 美元的一半，但其年内近 49% 的涨幅，几乎与黄金的表现相当。
钯金的上涨，主要是在整个贵金属板块投资势头的带动下实现的。在政治和经济不确定性加剧的时期，投资者对避险金属的投资需求，正从黄金和白银蔓延至其他贵金属品种。
