7 月 16 日，长江商学院联合意大利博科尼管理学院举行 MM 艺术品价格指数发布会，长江商学院金融学教授梅建平在发布中华艺术品 2025 年春拍指数时给出了上述判断。
综合全球三大拍卖行所有重复销售数据，计算 1938 年至 2024 年的 10 年期滚动年化美元回报率后，梅建平发现，艺术品的回报率在 2023 年和 2024 年触及谷底，分别为 -0.9% 和 -1.4%。
" 要找到类似糟糕的长期回报，得追溯到 1954 年，当时艺术市场不仅停滞，甚至对收藏家来说还出现了长期持有亏损。" 梅建平说，这与美国股市（以标普 500 指数为代表）形成了鲜明对比。自 2018 年以来，标普 500 指数每年都实现了两位数的增长。
艺术品与股票在长期回报上存在巨大差异，艺术品价值总体上处于几代人未见的低迷状态。
" 三大洲际艺术品指数显示出部分市场复苏的信号，这表明全球艺术品市场正在发生解冻。考虑到过去 25 年技术发展创造的巨额财富，现在可能是收藏艺术品的历史性机会。" 梅建平说。
艺术品长期回报率低迷
MM 三大洲际艺术品价格指数是此次发布会新发布的指数。
根据三大洲际艺术品价格指数，亚非大（亚洲、非洲、大洋洲）艺术品指数从 2000 年底的 1 涨到 2025 年春的 6.21，年复合增长率为 7.7%。指数显示，其 2025 年春拍跌幅为 6.4%。欧洲艺术品指数从 2000 年底的 1 涨到 2025 年春的 1.73，年复合增长率为仅为 2.3%。
该指数显示在经历疫情 3 年下跌之后，2025 年春拍市场反弹，涨幅为 22.4%。美洲艺术品指数从 2000 年底的 1 涨到 2025 年春的 2.88，年复合增长率为 4.4%。指数显示其在经历了疫情三年的下跌之后，2025 年春拍涨幅 31.7%，但仍比 2021 年高点下跌 15%。
春拍中华艺术品价格指数逆势强项9%
新发布的 MM 中华艺术品价格指数显示，指数从 2000 年底的 1 涨到 2025 年春的 8.55，年复合增长率为 9.2%。指数显示其在经历疫情近 4 年下跌之后，2025 年春拍涨幅为 9%。
2000 — 2025 年间，中华艺术品大幅跑赢印象派和当代艺术品指数。其间，印象派和当代艺术品的年复合增长率分别为 3.2% 和 5.1%。
印象派和当代分别于 2021 年达到历史最高点，后于最近 3 年分别下跌了 16% 和 28.6%。中华艺术品于 2020 年达到历史最高点后进入调整期，从最高点下跌了 48.2%，但今年春拍出现反弹，逆势上涨 9%。同样，印象派指数今年春拍也上涨 11%。但当代艺术市场仍旧低迷，继续下跌 8.9%。
梅建平表示，未来几年，随着中国房地产和股票等大类资产的重新定价，中华艺术品的定价预计将继续波动，其恢复并再创新高可能需要一定时间。
此外，MM 中华艺术品景气指数显示，2024 年秋拍显示藏家信心有所恢复，但 2025 春拍市场景气仍较低迷，竞拍不够踊跃。
MM 中华艺术品景气指数是用来衡量整个市场的热度，均值定义为零。由于景气指数对数据要求没有像价格指数那么苛刻，故细分春秋两季。受多种因素影响，MM 中华艺术品景气指数分别于 2020 年春季和 2024 年春季跌至新低。
据悉，纽约大学退休教授摩西、上海社科院退休研究员姜国麟、意大利博科尼管理学院教授 Anrea Rurale、意大利博科尼管理学院助理教授 Brunella Bruno 共同参与了此次 MM 艺术品指数的研究和编制工作。
此外，长江商学院与意大利顶尖商学院博科尼管理学院达成合作，双方将依托于博科尼管理学院新成立的艺术市场与金融研究所，共同编制和推出欧洲国家指数等各类艺术市场趋势指数、市场景气指数及艺术家流动性指数等。
