美国财政部的数据显示，美国银行和托管机构记录在案的中国持有的美国国债规模在 3 月底降至了 7650 亿美元，低于前一个月的 7840 亿美元。同期英国持有的美国国债则增加了近 300 亿美元，至 7790 亿美元。
这一变化使得英国成为了仅次于日本的美国第二大海外 " 债主 "，中国则退居至了第三位。这也是自 2000 年 10 月以来，英国的美债持有量首次超过中国。
自 2011 年持仓规模达到逾 1.3 万亿美元的峰值以来，中国就一直在逐步减持美国国债，转向美国机构债券和黄金等其他资产。中国所持美国国债价值的下降也可能部分反映了市场波动。3 月正值本轮美债市场动荡前夕。
法国 Natixis 银行亚太区首席经济学家 Alicia Garc í a-Herrero 表示，" 中国一直在缓慢但稳定地抛售 ( 美债 ) ，这是对美国的一个警告。这种警告已经存在多年，本身并不突然。"
值得一提的是，在减持美债的同时，中国还一直在增持黄金储备。根据国家外汇管理局最新发布的统计数据，截至 2025 年 4 月末，我国黄金储备报 7377 万盎司，环比增加 7 万盎司，这是央行连续第六个月增持黄金储备。增加黄金储备已成为了中国外汇储备投资多样化趋势的见证。
中国的巨额美债持仓是几十年来与美国贸易顺差的结果，美国总统特朗普目前正寻求减少这一顺差。但与此同时，美国政府官员也对外国抛售美国国债表示担忧，因为这会推高美债收益率，使债务再融资更加昂贵。
业内人士表示，在中国持有的美国国债中，短期国库券的比例在 3 月份达到了 2009 年以来的最高水平，而这些短期国库券是流动性最强的证券，在危机时期最容易被抛售。
美国外交关系委员会高级研究员、前美国财政部官员 Brad Setser 表示，" 根据可见数据，毫无疑问中国已经缩短了其美国资产组合的久期。"
其他 " 债主 " 持仓变化
业内人士表示，英国的美国国债持有量增加，可能并不反映其自身的外汇储备变化。相反，分析师表示，这反映出伦敦作为国际资本聚集地的角色。
欧洲的美债持有者包括保险公司、银行和托管机构。一些对冲基金持有美国国债并通过出售期货或互换进行套利——这些头寸俗称为 " 基差交易 "，而这些交易的平仓也是 4 月美债最终遭遇大举抛售的诱因之一。
Setser 指出，英国的持仓数字 " 可能反映了 3 月全球银行持有美国国债的增加、伦敦托管服务的可用性以及对冲基金的一些潜在活动。"
作为美国最大的海外 " 债主 "，日本 3 月所持美国国债增加 49 亿美元，为连续第三个月增加，至 1.1308 万亿美元。自 2019 年 6 月持仓超越中国以来，日本一直是美国国债最大的海外持有国。
整体来看，3 月份外国投资者持有的美国国债规模，从 2 月份的 8.8164 万亿美元减少至了 9.0495 万亿美元，为连续第三个月增长。在美国前十大海外 " 债主 " 中，只有中国和爱尔兰在当月减持了美债。
按照日程安排，美国财政部定于 2025 年 6 月 18 日发布 4 月 TIC 报告。届时各方料将密切关注美国各大海外 " 债主 " 的动向，以判断它们是否与 4 月美债市场的异常波动有关。今年 4 月，美国市场遭遇了一轮股债汇 " 三杀 "，10 年期、30 年期美债收益率一度分别触及 4.5%、5%。
当地时间上周五，国际三大信用评级机构之一的穆迪已将美国的主权信用评级从 Aaa 下调至 Aa1，理由是美国政府债务和利息支付比例不断增加。穆迪是三家评级巨头中最后一家剥夺美国 AAA 评级的机构。
