香港新股市场迎来一只肉签，恭喜打新中签远信储能的朋友！
格隆汇获悉，11 月 9 日，远信储能（09621.HK）在港交所主板挂牌上市，最终发售价 9.78 港元 / 股，位于招股价 8.54-11.10 港元区间的下部，昨天暗盘股价涨超 121%，今天上市盘中股价也翻倍上涨。
其上市后股价大涨，主要原因有以下几点：
首先，流通盘小，散户认购热情高。远信储能全球发售 5754.05 万股 H 股，香港公开发售仅占 10%，而且公开发售获 1388.75 倍认购，可见市场认购热情很高，一手中签率仅 5%，认购 4000 手才能稳中一手。
远信储能招股期孖展倍数约 649 倍，在同期招股的新股中靠前。当极少的筹码遇上极大的申购需求，上市初期的供需失衡容易推高价格。但其国际发售认购倍数只有 1.3 倍，可见机构投资者在参与时态度更为审慎。
其次，定价留在区间下部。远信储能招股定价为 9.78 港元，低于 9.82 港元的区间中位数，发行静态市盈率约 23.5 倍，估值并不算太高，给了二级市场炒作的空间。
再次，公司近两年业绩呈增长趋势，也为市场情绪提供了基础。受大型储能系统解决方案业务快速扩张等影响，2023 年至 2025 年，远信储能的收入从 4.35 亿元增至 18.68 亿元，净利润从 0.41 亿元增至 1.54 亿元，业绩连续增长。
许多有经验的打新人，都会在港股新股暗盘，或上市首日股价大涨时落袋为安，因为股价经过大涨后，估值已大幅抬升，这个位置继续向上的空间靠情绪，不靠业绩。
操作上，相对稳妥的做法是，上市首日开盘后半小时内观察成交与价格：若高开于暗盘收盘价上方且成交迅速放大，可择机卖出；若平开或低开，不必恐慌性杀跌，可以等盘中回稳再作决定。
对于打新没中签的投资者，上市首日追高买入的风险很高。因为新股流通盘小，容易被资金炒作推高股价，同样也容易反向回落。
此外，远信储能所处的储能系统解决方案市场竞争激烈。据弗若斯特沙利文的资料，2025 年中国储能系统解决方案市场前十大参与者合计占储能系统总出货量的 59% 以上。远信储能 2025 年以 5.4 GWh 的出货量、2.1% 的市场份额在中国储能系统解决方案行业排名第十，与宁德时代、阳光电源、比亚迪等行业龙头相比仍有差距。
远信储能的主要客户包括 EPC 承包商、EPC 分包商、项目业主及储能系统集成商。2023 年至 2025 年，公司向五大客户的销售额分别占总收入的 53.7%、81.6%、80.2%，客户集中度较高。
2023 年、2024 年及 2025 年，公司的毛利率分别为 21.6%、17.8% 及 16.1%，呈逐年下滑趋势，主要由于储能系统产品销售的毛利率下降及大型储能系统解决方案利润率的波动导致。未来公司可能继续面临来自客户降低产品及解决方案价格的压力，从而影响毛利率。
由于工商业储能市场竞争加剧及利润率压缩，远信储能正优先将研发、交付及营销资源分配至大型储能系统解决方案，以及利润率较高的海外市场。
自 2025 年起，公司开始从新服务产品及海外市场产生收入，把业务做到美国、西班牙、波兰等地，拓宽了业务范围及地理覆盖范围。2026 年前 4 个月，公司来自欧洲的收入约 1.25 亿元，占总收入的比例提升至 44.6%。
本次港股上市，远信储能募集资金净额约 5 亿港元，其中，约 45% 的所得款项净额用于提升技术能力以优化硬件产品矩阵，以及软件研发与运营；约 25% 用于扩展海外业务；约 20% 用于与乌镇工厂建设有关的建设、设备采购及实验室开支，估计设计年产能约为 10 GWh，公司拟投资建设乌镇工厂，以支持预期的出货量增长及提升产能；约 10% 用作营运资金及其他一般公司用途。
