据格隆汇梳理，巴克莱外汇策略师 Themistoklis Fiotakis 于 11 月 8 日发布报告，以 SS Great Eastern 史例切入，讨论 AI 资本开支周期是否构成 " 鲁莽风险 "，结论是基建合同将继续推进，资本开支至少未来一年不会大规模下修。
核心判断：美国最终销售增长近 5%，经济在潜在产出之上运行，通胀粘性接近 3%，支撑美元；美元风险溢价已降至约 1%，进一步压缩空间有限。欧元作为 " 反美元 " 资产吸引力减弱，法国 OAT 利差走阔、政治僵局令财政整顿更难，中期前景偏负。英镑受英央行鹰派加息与财政连续性支撑；日元受避险需求提振，升值幅度取决于股市回调深度；澳元受益 AI 商品超级周期，看多逻辑较稳，新西兰元预计继续跑输澳元。人民币升值趋势未变，央行上调外汇存款准备金率至 6% 意在放缓节奏，美元兑人民币近期上限在 6.70。
关键数据：英央行终端利率约 4.75%，欧洲央行终端利率定价约 3%；台币本月外资流出 134 亿美元、韩国 59 亿美元；若标普 500 回调 10%，美元兑日元或至 155 附近。
风险提示：股市回调与科技股波动、投机性多头拥挤、法国财政与政治不确定性、部分央行政策路径偏离市场定价。
