《科创板日报》4 月 17 日讯（记者 郭辉）A 股存储板块再添新贵。上市首日，大普微股价开盘后一度涨超 449%，上市首日收盘价 244.55 元 / 股，收涨 430%，市值 1067 亿。
大普微主要从事数据中心企业级 SSD 产品的研发和销售，具备企业级 SSD" 主控芯片 + 固件算法 + 模组 " 全栈自研能力并实现批量出货。
《科创板日报》记者关注到，伴随首日大涨，市场将大普微称作 "AI SSD（固态硬盘）第一股 "。
事实上，A 股已有佰维存储、联芸科技等多家具备主控芯片及模组研发能力的可比企业，在业务规模、盈利能力、供应链管理能力方面，相较大普微各具优势。
大普微毛利率波动显著 成本端压力大
从业务规模来看，大普微处于高速扩张期，2025 年营收 22.89 亿元，同比激增 137.87%，2026 年一季度营收预计同比增长 186.18%-304.01%。但因研发与产能投入巨大，2025 年该公司归母净利润亏损 4.81 亿元，尚未实现盈利。
盈利层面，联芸科技稳定实现盈利，2025 年实现营收 13.27 亿元，同比增长 13.06%；归母净利润 1.42 亿元，同比增长 20.41%，扣非净利润同比大增 130.43%，经营现金流由负转正。
佰维存储 2025 年营收 113.02 亿元，同比增长 68.82%，归母净利润 8.53 亿元，同比大增 429.07%；2026 年一季度再超预期，营收 68.14 亿元，同比增 341.53%，归母净利润 28.99 亿元，单季利润超 2025 年全年 3 倍。
毛利率方面，联芸科技凭借芯片设计模式实现高毛利，2025 年整体毛利率 51.43%，同比提升 3.96 个百分点。
大普微则因涉及模组生产、晶圆采购成本较高，毛利率显著低于纯设计公司，成本端压力较大。在上市报告期各期，受 NAND Flash 等关键原材料的价格波动影响，大普微主营业务毛利率分别为 0.46%、-26.36%、27.26% 和 0.75%，波动明显。
同样业务涵盖模组产品的佰维存储，2025 年综合毛利率 21.44%，2026 年一季度受益涨价进一步提升至 53.3%，盈利质量持续优化。
存储产业人士向《科创板日报》记者表示，存储模组厂商相比存储芯片公司，在存储产业上行周期中，得益于前期采购备货，短期来看利润释放的速度要更快，但长期来看，随着成本端的逐步上升，利润释放的持续性不及芯片设计公司。另外，" 对存储模组厂商而言，更大的考验还在于缺货周期中持续向上游的拿货能力。"
《科创板日报》记者翻阅佰维存储及大普微公告资料，关注到佰维存储 2025 年底存货金额为 78.68 亿元，整体较为充足；大普微截至 2025 年上半年末的存货金额仅为 9.8 亿元。
另外，佰维存储还通过 LTA 长约保障供应，今年一季度签订了一项金额高达 15 亿美元的晶圆采购合同，以提前锁定未来两年的部分存储晶圆用量，平滑成本变化。
上市首日市值破千亿 市场绑定 AI 算力核心场景
截至 4 月 16 日收盘，联芸科技市值为 220.2 亿元，对应市盈率（TTM）155 倍、市净率 11.56 倍、市销率（TTM）16.59 倍，作为盈利稳定的存储主控芯片龙头，在科创板芯片设计板块具有一定高估值溢价。
佰维存储截至 4 月 16 日收盘的总市值为 1350.36 亿元，市盈率为 34.19、市净率 15.86 倍、市销率为 8.15 倍。
大普微 4 月 16 日上市，发行价 46.08 元，募资 18.78 亿元，上市初期市值约 180 亿元，收盘市值突破 1000 亿元。作为未盈利企业级 SSD 标的，以市销率估值，2025 年市销率约 46.61 倍。
对比客户结构来看，联芸科技客户聚焦存储产业链中游，涵盖全球各大 NAND 原厂、头部存储模组厂商，以及头部 PC OEM 厂商，客户结构多元。
佰维存储客户覆盖全产业链，AI 端侧绑定 Meta、Google、小米、Rokid 等智能穿戴厂商；企业级 / PC 端服务全球头部品牌；同时通过长约锁定晶圆供应，深度绑定上游供应链。2026 年一季度 AI 端侧存储收入 11.75 亿元，同比暴增 496.45%，成为增长核心引擎。
大普微直达算力终端核心客户，覆盖字节跳动、腾讯、百度、Google、三大运营商及新华三、超聚变等服务器厂商，2025 年通过 NVIDIA、xAI 等全球 AI 企业客户测试导入，深度绑定 AI 算力核心场景。
联芸科技股权呈现产业协同特征，无控股股东，实际控制人方小玲直接持股 6.58%，方小玲与弘菱投资、同进投资等多个关联方，合计持股 35.39%；海康威视是联芸科技背后重要产业股东，合计持股约 29.25%，江波龙通过持股平台持股 3.35%，长存资本持股占流通 A 股比例为 1.64%，形成产业纵向深度绑定格局。
佰维存储股权结构呈现多元化特征，公司实际控制人孙成思持股 17.77%，大基金二期持股 5.47%。
大普微实控人杨亚飞通过持股平台合计控制 16.71% 的股份，控制公司 66.74% 表决权，股权集中；其余股东以南京市科技创新投资有限责任公司、龙岗基金、中比基金等国资背景股东为主，此外铠侠持股 0.38%。
