作者 | 新零售参考编辑部
报道 | 新零售参考
4 月 14 日，永辉超市发布了一则公告。这公告不长，但信息量巨大。
永辉赢了仲裁，大连御锦要支付 36.39 亿股权转让款，再加 2.18 亿违约金，而王健林、孙喜双和一方集团需承担连带责任。
但有意思的是，追债的和欠债的，如今日子都不好过。永辉自己五年亏了 120 多亿，王健林的万达负债高达 6000 亿。
这场仲裁，更像是两个落难巨头的无奈撕扯。
这事得从 2018 年说起。那年永辉还风光，是生鲜超市第一股，门店遍布全国，为了拓展优质物业，永辉花了 35.3 亿，从一方集团手里买下万达商管约 3.9 亿股股权。
一方集团的实际控制人孙喜双，是王健林的多年好友，这笔交易背后，多少带着点人情色彩。
时间跳到 2023 年 12 月，永辉已经不行了。连续亏损，资金紧张，于是决定卖掉手里的万达商管股份，买家是大连御锦，而这公司背后，依然是一方集团。
等于说，一方集团把股权卖给永辉，五年后又让旗下公司买回来，价格从 35.3 亿变成了 45.3 亿，永辉看似赚了 10 亿差价。
但问题来了。大连御锦只付了 8.91 亿，剩下的 36.39 亿一直拖着，从第二期就开始延期。到了 2024 年 9 月 30 日，该付的 3 亿又没到账。
永辉急了，自己都揭不开锅了，哪能容你这么拖？
永辉现在什么状况？五个字：惨不忍睹。2025 年营收 535 亿，比 2021 年的 910 亿少了近一半。更可怕的是亏损，2025 年亏了 25.5 亿，五年累计亏损超过 120 亿。
永辉在拼命自救，学着胖东来搞 " 胖改 "。
2024 年 5 月，创始人张轩松亲自带队到许昌拜会于东来，轰轰烈烈启动了门店改造。效果有吗？有。比如郑州信万广场店，改造前日均销售额 16 万，改造后首日飙到 188 万，客流增长了 5.3 倍。
但整体来看，还是不行。截至 2025 年底，永辉深度调改了 315 家门店，但只有 2024 年完成调改的 31 家实现盈利，2025 年调改的门店大多还在赔钱。
再说王健林。那个曾经说 " 一个亿是小目标 " 的男人，现在每天一睁眼就欠债 2000 万。万达集团总负债 6000 亿，仅万达商管的有息负债就超过 1400 亿，每年利息支出在 70 亿到 130 亿之间。
2023 年至今，万达累计出售了超过 80 座万达广场，回笼资金超 900 亿。2025 年 5 月更是一次性打包出售 48 座核心广场，交易金额约 500 亿，接盘方是太盟投资、腾讯、京东、阳光人寿等机构组成的财团。
更窘迫的是，连 5000 万的 " 边角料 " 股权都被冻结了—— 2026 年 4 月，大连万达集团持有的北银消费金融有限公司 5000 万股权被上海金融法院全额冻结，期限三年。
王健林在金融版图上的最后一根 " 救命稻草 "，也被债权人锁进了保险箱。
为什么王健林要担保？
这就引出一个问题：王健林为什么给这交易做个人担保？大连御锦和万达集团没有直接股权关联，但它的控股股东一方集团，和万达合作紧密。
更重要的是，永辉 2018 年受让的万达商管股权，正是来自一方集团。
等于说，一方集团持有的万达商管股权，转了一圈之后，再次回到一方集团手中。王健林在中间起了多大作用，不言而喻。
2024 年 7 月 26 日，永辉与大连御锦、王健林、孙喜双、一方集团签订补充协议，将剩余转让款的付款方式调整为分八期支付，并增设王健林、孙喜双及一方集团为担保方。
当时永辉的说法是，大连御锦短期资金周转困难，但正在积极处置资产回笼资金，永辉相信他们能付钱。
但王健林为什么愿意个人担保？我猜，一是给老友孙喜双面子，二是当时可能真觉得能周转过来，三是这交易本身就和万达有关联，他脱不了干系。
只是没想到，大连御锦真的付不出钱了，王健林就这样被拖下了水。
38 亿怎么付？
这才是最现实的问题。裁决生效之日起二十日内要履行完毕，但王健林现在哪来 38 亿现金？
继续卖资产吗？万达广场已经卖了 80 多座，剩下的都是核心中的核心，再卖就真要伤筋动骨了。
卖其他资产？那些非核心资产现在也不好卖。
这场 38 亿的追债大戏，背后是两个企业的生死挣扎，是传统商业模式的集体困境，也是一代大佬落寞的真实写照。
商业世界就是这样残酷，今天你是追债的，明天可能就成了欠债的；今天你风光无限，明天可能就举步维艰。
永辉还在转型路上跌跌撞撞，王健林还在焦头烂额地卖资产还债，他们的故事都还在继续。
但有一点是肯定的：靠人情、靠担保、靠过去的辉煌，都救不了现在的困境。
唯有实实在在的经营，真真切切的转型，才有可能带领他们走出泥潭。
扫码加入高质量交流群
行业资讯、案例资料、运营干货，精彩不停
【添加备注：进群】
↓↓↓
