蓝鲸新闻 5 月 21 日讯（记者 孙煜）5 月 20 日晚，大润发母公司高鑫零售（6808.HK）发布了截至今年 3 月 31 日 2025 财年业绩报告。
报告显示，过去一年，高鑫零售实现营收 715.52 亿元，同比微降 1.4%，剔除供应链业务收缩及闭店损失的影响后，营收同比微增 1.6%；净利润 3.86 亿元，上年同期为亏损 16.68 亿元，扭亏为盈。
从二级市场的股价表现看，发布扭亏年报后的首个交易日，高鑫零售股价涨幅一度超过 10%，截至今日收盘，报收 2.05 港元，上涨 5.67%，市值 195.6 亿港元。
" 瘦身 " 扭亏
高鑫零售的收入主要来自销售货品、会员费及大卖场楼宇内出租获得的租金收入。
2025 财年业绩报告显示，来自销售货品的收入为 684.82 亿元，同比下降 1.4%，下滑的原因是关闭长期亏损门店、淘菜菜及天猫共享库存业务等供应链业务的收缩。从线上渠道看，高鑫零售财报显示，线上 B2C 业务营收增长 6%；其中，自有 APP 大润发优鲜占比提升至 36.5%。
此外，随着 M 会员商店的扩张，来自会员费的收入增长 125% 达到 0.36 亿元。来自租金收入为 30.34 亿元，同比减少 2.8%，主要原因为闭店后可出租面积减少。
上财年，高鑫零售采取的变革举措与同行相似，均包括提升产品力、优化卖场动线、打造价格优势。具体而言，高鑫零售在优化品类方面，淘汰同质化和低效商品，加快自有品牌建设，将自有商品整合为 " 超省 "" 润发甄选 " 两大系列，采取源头直供的模式。
从毛利的角度看，高鑫零售财报显示，毛利为 172.36 亿元，同比下降 4.0%。毛利率为 24.1%，上年同期为 24.7%，同比减少 0.6% 个百分点。
营收、毛利均有下滑，为何高鑫零售净利润实现了增长？原因在于开支有所减少，也就是 " 瘦身 "，费用的节约弥补了毛利的减少。财报显示，上财年销售及营销开支 152.32 亿元，相比上年减少 29.46 亿元，减幅高达 16.2%。其中，单优化门店员工用人结构和模式一项就比上年同期减少了 9.81 亿元，负现金流量门店应计的减值损失比上年同期减少了 11.48 亿元。
此外，高鑫零售的 " 瘦身 " 同样体现在资产、负债、净现金等方面。财报显示，截至上财年末，高鑫零售总资产为 559.73 亿元，同比下降 7.8%；总负债为 355.45 亿元，同比下降 8.7%；净现金为 125.29 亿元，同比下降 24.1%。
主攻下沉市场
截至上财年末，高鑫零售共有门店 505 家，覆盖 207 个城市。其中，大润发门店 465 家、大润发 Super 门店 33 家、M 会员商店 7 家。财报显示，505 家门店的建筑面积约 1349 万平方米，其中 65% 为租赁门店，35% 为自有物业门店。
全部 505 家门店中，6.4% 位于一线城市、18% 位于二线城市、48.9% 位于三线城市、19.4% 位于四线城市、7.3% 位于五线城市，一、二线城市门店数占比不足 25%。
从整体开、闭店情况看，高鑫零售在过去一年新增 9 家门店，包含 1 家大润发、4 家大润发 Super、4 家 M 会员店。过去一年关闭了 8 家大润发、1 家大润发 Super，其中 1 家位于华东的大润发在财年内进行改造，作为 M 会员店重新开业。
开、闭店数量基本持平的情况下，同店销售额略有增长，财报显示，上财年同店销售额增长 0.6%。其中，大润发 Super 商业模式基本跑通，同店销售额同比增长 5.9%，高于公司旗下其他业态的平均水平。
有业内人士告诉蓝鲸新闻，大润发 Super 将成为未来高鑫零售新开店的主力业态。公开资料显示，大润发 Super 的面积在 1500 平方米至 3000 平方米之间，精选 5000-8000 款商品，其中超过 1000 款商品坚持长期低价。
谈及未来发展，高鑫零售在财报中指出，正积极变革，提升运营效率，强化商品和服务品质。
