【期货盘面】周四金融市场巨震，风险资产普跌，原油和美债上涨，主要因中东局势推高油价，推升通胀压力并强化加息预期，同科技股财报引发盈利持续性能力担忧，引发科技股大跌，流动性挤兑亦加剧金属、贵金属、比特币等资产抛压。相较之下，美债避险属性彰显，美债收益率回落，同时法国财政和政局困境亦利多美指。最终 COMEX 黄金期货主力合约收报 4039.80 美元 / 盎司，跌 2.66%（-110.20 美元）。现货黄金跌 2.79% 报 4024.33 美元 / 盎司，一度跌破 4050 美元关口。COMEX 白银期货主力合约收报 54.63 美元 / 盎司，跌 5.34%（-3.08 美元）。现货白银跌 5.78% 报 54.58 美元 / 盎司。
【市场信息】1、数据消息端，初请失业金人数降至 19.4 万，低于预期 20 万，劳动力市场仍有韧性。（金十数据）2、地缘方面，中东局势明显升级，胡塞持续袭击沙特关键设施，美以酝酿后续打击伊朗计划，波斯湾航运风险上升，美方撤离沙特部分外交人员，油价走高强化通胀预期，压制贵金属表现。（金十数据、华尔街见闻）3、投资需求方面，全球最大黄金 ETF-SPDR 黄金持仓减少 12 吨至 1045.64 吨，中国最大黄金 ETF- 华安黄金持仓增 0.05 亿份至 122.14 亿份；全球最大白银 ETF-iShares 白银持仓维持在 15485.69 吨。政策预期方面，CME 美联储观察显示，美联储 10 月较当前维持利率不变概率 92.8%，加息概率 7.2%；12 月较当前维持利率不变概率 19.5%，加息一次概率 74.8%，加息两次概率 5.7%；1 月较当前维持利率不变概率 19.5%，加息一次概率 74.8%，加息两次概率 5.7%。（来源：金十数据）5、本周数据方面相对清淡，适当关注今晚标普全球美国制造业与服务业 PMI、以及密歇根大学消费者信心指数终值。事件方面，本周为 10 月 29 日美联储 FOMC 会议前一周的噤声期，另继续关注 10 月 27 日以色列大选以及 11 月 3 日美国中期选举前中东局势变化、AI 科技股表现。
【南华观点】1、整体来看，黄金进一步回调空间或有限，但短期行情依旧承压。当前市场已计价至明年年底美联储合计再加息 3 次以上（含 12 月一次加息），加息预期继续上修的空间较小，本轮回调或可视为逢低布局机会，但左侧布局需控制仓位，重点关注 4000 关口支撑。不过金价向上突破仍需催化，需等待加息预期显著降温，或是股、债、汇市场出现负反馈。当前高利率环境中，美国经济和股市仍显韧性，相较之下欧洲形势更严峻，法国财政困境及政治动荡增加金融市场不确定性。我们预计黄金年内行情大概率维持区间震荡，若 12 月加息预期难以完全消退，上方核心阻力看至 4700。白银方面，波动显著，关注能否收复 55 失地，年内关键阻力 70。2、技术上伦敦金周线承压于 5 周均线下方，日线受制于 20 日均线，短线仍偏弱，重点关注 4000 整数关口支撑，阻力 4150；伦敦银更显弱势，今日是周线最后一个交易日，关注周线能否收复 55 失地，如跌破该区域则短期下行压力不排除进一步释放至 50 甚至 46 风险，周内阻力 55，58.5，然后 60。
【风险提示】风险上警惕中东局势反复、AI 科技股重回强势、美联储加息预期升温以及流动性风险等。
