本文来源：时代周报 作者：王苗苗
8 月 19 日，A 股 " 人形机器人第一股 " 宇树科技（688836.SH）正式登陆科创板。开盘报 1100 元 / 股，较 150.80 元 / 股的发行价暴涨 629.44%，截至收盘，报 845 元 / 股，首日涨幅 460.34%，总市值 3418 亿元。按收盘价计算，中一签（500 股）投资者浮盈高达 34.71 万元，成为年内最赚钱新股之一。
这场资本盛宴背后，保险资金成为最核心的获利机构之一。
据宇树科技披露的网下初步配售结果，37 家保险机构合计获配约 682.97 万股，占网下发行数量的 30.15%，获配金额近 10.3 亿元。按收盘价计算，37 家险资合计浮盈 47.41 亿元。其中，泰康资产以 2.74 亿元获配 182 万股，拿下保险机构打新首位，单日浮盈高达 12.63 亿元；国寿养老、平安养老分别浮盈约 6.49 亿元和 5.84 亿元。
从长鑫科技到频准激光，再到宇树科技，2026 年多只硬科技新股上市，险资均深度参与，收获可观浮盈。这背后是保险资金配置逻辑的重大转向：过去热衷高股息蓝筹举牌的险资，正在加速向 " 硬科技打新 + 股权投资 " 的赛道切换。
南开大学金融学教授田利辉对时代周报记者表示，" 低利率时代固收覆盖不了负债成本，硬科技是险资对抗利差损、锁定长期收益率的最优解。可以预判，这不是脉冲式加仓，而是未来五到十年的结构性趋势。"
37 家险企 " 抢筹 " 宇树科技，泰康资产浮盈超 12 亿元
宇树科技的 IPO 打新，堪称 2026 年最拥挤的资本盛宴之一。
本次网上申购共吸引 978.46 万户投资者参与，超过长鑫科技此前 942.88 万户的纪录，成为科创板打新人数最多的公司；网上中签率仅 0.0181%，中签难度超过长鑫科技，刷新科创板历史新低。
在网下配售环节，保险机构成为不可忽视的配置主力。根据 8 月 11 日披露的网下投资者初步配售明细表，共计 37 家保险机构拿到配售份额，合计获配 682.9735 万股，占网下最终发行数量的 30.15%，获配金额达 10.30 亿元。按收盘价计算，上市首日 37 家险资机构合计浮盈 47.41 亿元。
从机构构成看，涵盖 21 家保险资产管理公司、5 家养老保险公司、9 家寿险公司、1 家财险公司和 1 家保险集团（控股）公司。其中，21 家保险资管公司合计获配 411.22 万股，对应金额 6.20 亿元，占保险机构获配总金额的 60.21%；5 家养老保险公司合计获配 250.34 万股，对应金额 3.78 亿元，占比 36.65%。
单家机构方面，泰康资产以 642 个配售对象、获配 182.00 万股、获配金额 2.74 亿元位居险资首位，占险资总获配金额的 26.6%；国寿养老和平安养老分别获配 1.41 亿元和 1.27 亿元。按收盘价计算，泰康资产单日浮盈约 12.63 亿元，国寿养老浮盈约 6.49 亿元，平安养老浮盈约 5.84 亿元。
值得关注的是，险资对宇树科技的布局远不止于网下打新。早在 IPO 之前，已有超过 30 家保险机构通过私募股权基金以 LP（有限合伙人）形式提前 " 埋伏 "。南京经纬创叁号投资合伙企业持有宇树科技约 1.193% 的股份，其 LP 中太保长航股权投资基金、友邦人寿、中美联泰大都会人寿分别持有 24.59%、19.672%、9.836% 的份额。此外，金石成长股权投资等基金通道中也有瑞众人寿、新华人寿、紫金保险等险资身影。
险资正在借道私募股权基金，完成上市前的提前布局，形成 " 一级市场 LP 布局 + 二级市场打新 " 的联动模式。
田利辉告诉时代周报记者，一级市场以 LP 身份提前卡位，获取估值折让与信息优势；二级市场通过战配、网下打新赚取流动性溢价与上市首日确定性收益，以此覆盖硬科技从孵化到变现全周期收益，这是单一市场配置难以实现的。他判断，该模式或将成为险资布局硬科技主流，但需完善投后管理、集中度约束与退出机制，否则耐心资本容易沦为被套资本。
举牌降温、打新升温，险资加速入市配置硬科技
宇树科技并不是孤例。就在前一日，年内最贵新股频准激光登陆科创板，收盘涨幅 516.44%，跻身 A 股千元股行列，中一签浮盈 48.26 万元。保险机构合计获配 101.14 万股，首日浮盈 9.76 亿元，泰康资产同样位居险资第一位，获配 32.9 万股，浮盈约 3.2 亿元，国寿养老、平安养老同样收获不菲收益。
而在此前长鑫科技上市之时，6 家保险机构合计持股 23.85 亿股，上市首日险资账面浮盈便突破千亿元。沐曦股份、摩尔线程等国产硬科技企业 IPO 背后，均能够看到险资活跃的身影，保险资金正在成为科创板硬科技新股最重要的机构投资者之一。
而另一边，曾经市场熟悉的险资高股息举牌热潮正在大幅降温。从举牌数据看，变化尤为明显。据中国保险行业协会官网披露，截至 8 月 19 日，2026 年仅有 3 家险企合计完成 6 次举牌，相比去年同期超过 20 次的举牌次数出现大幅回落，而 2025 年全年险资举牌超过 30 次。
监管数据印证险资入市加速的大趋势。金融监管总局披露，截至二季度末，保险资金运用余额 40.82 万亿元，环比增长 3.5%。人身险与财产险股票投资账面余额合计 4.1 万亿元，股票投资余额 2026 年年内已经新增 3659 亿元，其中仅二季度单季度就新增 2634 亿元，权益仓位持续抬升，增量资金明显流向硬科技赛道。
头部机构动作更具代表性。2026 年以来，泰康人寿作为基石投资者参与 19 家科技公司 IPO 项目，合计认购金额达 25.96 亿港元；今年 7 月，泰康投资完成泰康嘉丰母基金、泰康嘉丰产业整合基金备案，两只基金合计规模 40 亿元，重点投向硬科技与大健康领域，搭建起母基金、直投、IPO 打新相互配合的投资框架。
北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆告诉时代周报记者，今年险资举牌次数明显减少，并不意味着高股息资产被全面抛弃，也不能简单理解为险资已经 " 全面转向 " 硬科技。2025 年险资对银行、能源、公用事业等高股息资产进行了较大规模配置，部分优质标的持仓已经达到较高水平，新增举牌空间自然收窄；与此同时，低利率环境下，单纯依赖红利资产获取收益的空间也有所下降，因此险资开始增加成长型资产配置。这个变化更像是投资组合结构的再平衡，而不是传统投资体系的根本性调整。
杨帆认为，未来险资大概率仍会以高股息、低波动资产作为长期底仓，同时增加对科技成长、新质生产力等领域的配置，通过 " 较稳底仓 + 成长资产 " 的组合方式提升长期收益，举牌也会更加谨慎和有选择性。" 预计未来险资仍会持续增加对硬科技的配置，但不会简单追逐热点，而会更加重视技术壁垒、商业模式和长期盈利能力，把硬科技作为权益投资中的重要增量方向。"
