本文来源：时代周报 作者：谢怡雯
8 月 18 日，被称为 " 年内最贵新股 " 的频准激光登陆科创板，盘中股价一度达到 1300 元 / 股，涨幅接近 600%。
截至收盘，频准激光报收 1152.00 元 / 股，当日涨幅达到 516.44%，成为目前 A 股仅有的五只 " 千元股 " 之一。
按照发行价 186.88 元计算，截至当天收盘，中一签（500 股）频准激光的浮盈达到 48.26 万元，频准激光也超越沐曦股份成为 A 股注册制以来最大 " 肉签 "。
据时代周报记者统计，保险机构以及保险资管此次获配频准激光新股数量总计约 101.14 万股，首日浮盈合计达到 9.76 亿元。其中泰康资产、国寿养老、平安养老分别获配 32.9 万股、16.9 万股、13.9 万股，首日浮盈分别达到约 3.2 亿元、1.6 亿元、1.3 亿元。
南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉时代周报记者，险资参与打新的底层逻辑，是绝对收益导向下的低风险增厚，新股首日破发概率极低，对追求稳定回报的长期资金而言，打新几乎是确定性最高的收益增强工具，与险资负债端久期匹配的要求天然契合。
泰康、国寿、平安一天浮盈居前三
据时代周报记者统计，本次频准激光配售机构名单中，险资共有 2052 只产品成功获配，共计获配数量约 101.14 万股，合计获配金额达到 1.89 亿元。按照上市首日收盘价计算，险资首日合计浮盈约 9.76 亿元。
其中，泰康资产获配产品数量最多，有 640 只产品获配，共获配 32.9 万股，获配金额达到 6158 万元，首日浮盈约 3.2 亿元。
国寿养老有 322 只产品获配，共计获配 16.9 万股，获配金额为 3175 万元，首日浮盈约 1.6 亿元；平安养老有 261 只产品获配，获配 13.9 万股，获配金额 2601 万元，首日浮盈约 1.3 亿元。
此外，获配数量较多的险资还有长江养老保险、人保养老、光大永明资产、国华兴益保险资管、太平养老等。
保险私募基金管理人北京泰康投资此前表示，险资布局硬科技普遍面临三大行业痛点：一是硬科技技术迭代快、技术路线存在不确定性；二是科创项目产业化周期长、落地难度大、收益兑现慢；三是一级市场估值波动大，对机构定价与风控能力要求极高。
时代周报记者就科技股打新及投资策略等相关问题联系泰康资产、中国人寿等机构，截至发稿未获有效回复。
田利辉向时代周报记者表示，硬科技赛道和传统高股息资产是险资杠铃策略的两端，一端用高股息锚定底仓稳定性，一端用科技成长博取超额收益，共同构成险资在低利率时代的完整收益拼图。传统高股息资产解决的是 " 现金流安全垫 " 问题，但收益率中枢随利率下行持续走低，仅靠红利策略已难以覆盖负债成本。硬科技赛道虽然波动大、股息低，但成长弹性足以弥补收益缺口。
中国金融智库特邀研究员余丰慧告诉时代周报记者，险资密集打新科技股，核心逻辑不是放弃高股息策略，而是在资产荒和利率长期下行的双重挤压下，用一级市场的制度性折价收益来增厚组合整体回报。新股询价配售机制天然向长期资金倾斜，险资凭借庞大的账户体系和资金规模，在网下配售中获得优先获配权，打新收益本质上是发行定价折让带来的低风险超额回报，与险资绝对收益导向高度契合。
" 投资科技股与高股息策略形成的是组合层面的风险收益互补，而非替代关系。高股息蓝筹是底仓，提供稳定分红和低波动；科技股打新，是用获配后的短期锁定期和制度性折价换取超额收益，同时通过参与科技股配售积累对硬科技产业的定价能力和长期配置敞口。" 余丰慧表示。
保险资管、养老保险获配新股数量领先
时代周报记者注意到，从获配机构名单来看，养老保险和保险资管获配新股的产品数量和金额均远高于人寿保险机构。
从获配产品名称来看，养老保险和保险资管获配产品均包括大量的职业年金计划和企业年金计划，比如泰康资产此次获配的 640 只产品中，有 489 只产品来自职业年金计划或企业年金计划；国寿养老和平安养老获配产品中，也分别有 301 只、236 只来自上述年金计划；而人寿保险公司往往仅有传统保险、分红险、万能险、自有资金等少数几个账户获配新股。
多位业内人士向时代周报记者指出，这一现象的核心原因在于保险账户结构与投资策略的差异。
田利辉向时代周报记者表示，养老保险公司管理的职业年金和企业年金计划，本质上是独立的受托账户，每一只年金计划对应一个独立的投资组合，因此产品数量天然庞大。泰康资产 640 只产品获配，背后是数百个年金计划的分散配置需求。而人寿保险公司的打新账户通常归集在传统险、分红险、万能险等少数几个大类账户中，账户数量少但单账户规模大。
" 从投资策略看，年金资金的考核周期相对灵活，风险容忍度略高于寿险准备金账户，更适宜参与波动较大的新股配售。保险资管则作为专业投资平台，旗下产品线丰富，涵盖专户、资管计划等多种载体，进一步放大了产品数量。" 田利辉表示。
余丰慧告诉时代周报记者，养老保险和保险资管旗下管理大量企业年金、职业年金计划，这些年金计划是独立账户，数量庞大，一个投管人旗下就同时运营数百个年金组合，每个组合都具备独立参与新股网下配售的资格，账户数量自然形成碾压。年金组合对打新的热衷，源于年金资金对绝对收益和高安全垫的刚性要求。
