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2026 年作为 " 十五五 " 规划开局之年，工程机械行业内外需共振态势持续强化。据中国工程机械工业协会数据，2026 年 6 月共销售各类挖掘机 25445 台，同比增长 35.3%，其中国内销量同比增长 33.9%，出口销量同比增长 36.4%，出口量刷新单月历史新高。
与此同时，国家发改委 2026 年共安排 8000 亿元超长期特别国债资金支持 1417 个 " 两重 " 重大项目建设 ; 雅江水电站项目、六大人工大运河建设、新藏铁路、沿江高铁及 30 万公里农村公路建设等大型工程密集开工，有力拉动工程机械需求高增。叠加 2026 — 2028 年国内工程机械正值新一轮集中替换期，挖掘机等工程机械更新量有望快速提升。行业景气度持续上行，产业链龙头企业有望充分受益。
山推股份 ( 000680.SZ ) 是国内领先的工程机械制造商，推土机市场地位稳固，近年来通过战略并购强势切入挖掘机赛道，形成了推土机、挖掘机、道路机械、装载机等多元化产品矩阵。
在销服端，公司依托自有厚植海外的销售渠道并与集团开展一体化营销协同，瞄准出口市场与中大型挖掘机产品打造差异化竞争路线。今年以来挖掘机业务实现了较快增速，公司挖掘机业务已进入 " 量增 + 盈利改善 " 的高质量成长阶段。
海外业务已成为公司增长与盈利改善的核心引擎。2025 年公司海外业务收入 87.41 亿元，同比增长 17.94%，国外片区毛利率高达 28.15%，显著高于国内片区的 10.19%。非洲市场依托 " 矿业 + 基建 " 双轮驱动格局及 " 一带一路 " 政策赋能，2026 年一季度区域收入同比增速超 70%，为公司海外第一大单一市场。在全球基建与矿业投资新周期下，公司 " 研产供销服金融品牌 " 一体化的海外布局与差异化高端产品输出，有望支撑出口业务实现跨越式发展。伴随出口业务快速扩张，公司高度重视海外销售风险控制，建立了 " 以销定产 + 资信前置 + 信用保险 + 数字化追踪 " 四位一体的风控体系，有效保障海外业务高质量可持续发展。
凭借良好的发展态势，近期华鑫证券维持山推股份 " 买入 " 评级。
