文 | 雷达财经，作者 | 周慧，编辑 | 孟帅
7 月 17 日，自称是越疆科技前 2 号联合创始人的宋涛，向前公司突然 " 发难 "。
宋涛在公众号发文，实名举报越疆科技 " 招股书通篇虚假陈述、刻意掩盖上亿级股权权属争议 "，引发广泛关注。
据悉，这场纠纷的核心指向越疆科技员工持股平台越疆合伙的财产份额登记差异。宋涛称其名下应当持有越疆合伙 69.74% 的财产份额，但公司 A 股招股书中登记的仅 22.46%，二者相差 47.28%。
对于前高管的指控，越疆科技回应称，文章不属实且存在严重误导性。公司目前生产经营一切正常，创业板上市各项准备工作正按计划有序推进。
雷达财经注意到，此次身陷舆论漩涡的越疆科技，虽头顶 " 协作机器人第一股 " 光环，但其归母净利润却连年亏损，面临着持续 " 失血 " 的困境。
今年上半年，越疆科技预计实现营收 3 亿元至 3.3 亿元，同比增长 94.65% 至 114.12%；同期录得归母净利润亏损 0.9 亿元至 1.2 亿元，亏损规模同比扩大 135.15% 至 213.54%。
值得一提的是，在宋涛发文举报后，越疆港股股价于 7 月 17 日下跌 12.84%。7 月 20 日，其股价小幅回升 3.36%，最新市值约 105.59 亿港元。
越疆 " 回 A"，遭前 2 号联创狙击
7 月 17 日凌晨，一篇题为《实名举报越疆科技及创始人刘培超在 A 股招股说明书存在重大股权瑕疵及隐瞒》的文章，让处于 " 回 A" 关键期的越疆科技站在舆论的风口浪尖。
文章作者宋涛自称是越疆科技联合创始人、原常务副总裁兼 COO。
因越疆科技 " 招股书通篇虚假陈述、刻意掩盖上亿级股权权属争议 "，宋涛已向深交所实名投诉，全部材料均已获官方受理。
但宋涛表示，在现在对外披露的招股书中，其名下只登记了 22.46% 的合伙份额，另外 47.28% 的巨额份额 " 凭空消失 "。
宋涛称，" 越疆科技、刘培超全程刻意隐瞒这份《越疆合伙变更承诺函》的存在，从头到尾没有向监管、向潜在投资者披露我们之间存在这份核心份额的权属争议。"
值得一提的是，越疆科技在其最新披露的招股书中提到，2021 年 3 月宋涛离职后，未依约退回其持有的越疆合伙 22.46% 财产份额。
越疆科技还在招股书中强调，截至招股书签署日，公司及实际控制人与宋涛之间无未决诉讼或仲裁。
对此，宋涛表示，" 法院只是裁定该纠纷不归该院管辖，从来没有判定这份股权归属属于刘培超，更没有了结我们之间 47% 份额的巨大争议，公司刻意截取法院文书片段误导市场，属于彻头彻尾的重大遗漏、虚假记载。"
宋涛还透露，后续其会向证监会、地方证监局同步递交完整举报线索，同时启动仲裁、民事诉讼两条司法途径，通过正规法律渠道确权维权。
雷达财经注意到，宋涛的此次举报正值越疆科技 " 回 A" 的关键节点。据深交所披露，越疆科技将于 7 月 22 日迎来创业板上市委会议审议。
据财闻，对于宋涛的实名举报，深交所回函称，中介机构经核查认为，越疆合伙历次工商变更均已履行必要程序，工商登记的合伙人及财产份额清晰、明确，招股书披露相关内容准确、合理、完整、符合事实，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的情况。发行人的股份权属清晰，不存在导致控制权可能变更的重大权属纠纷。
面对公司前 2 号联创的突然狙击，越疆科技于 7 月 17 日也回应称，文章指控不属实且存在严重误导性。目前公司生产经营一切正常，创业板上市各项准备工作正按计划有序推进。
一场横跨十余年的 " 爱恨纠葛 "
追溯这场股权争议的来龙去脉，时间线横跨十余年。据红星资本局，宋涛与越疆科技多位联合创始人都是山东大学校友。
2015 年 9 月，经师弟引荐，越疆现任董事长刘培超找到宋涛，表达了共同创业的想法。2016 年，宋涛放弃华为中层岗位，正式加入越疆科技。
据宋涛透露，越疆那时候一无所有，一起注册公司的 5 个师弟都还没有决定全职加入，甚至两位师弟他还没见面就退出了，" 都是大学没毕业或刚毕业没多久的师弟，刘培超也是刚毕业，只有我是工作资历最久、经验最多，自然而然成了‘带头大哥’ "。
2017 年 6 月，宋涛与越疆科技签署《股权授予协议书》，约定公司引进宋涛为常务副总裁 /COO，负责公司的运营管理等相关工作。入职后，越疆科技将分三期授予其公司总股本 3.8% 股权。
2019 年 5 月，宋涛在越疆科技的安排下，签署了越疆合伙的《财产份额转让协议》、《合伙协议》，受让取得越疆合伙共 22.46% 的财产份额，且于同年办理了相应财产份额工商登记手续。
转折发生在 2021 年 3 月，因经营理念存在分歧，宋涛从越疆科技离职。
宋涛称，在他离职后，刘培超将越疆合伙持有的公司股权拆分转移至 " 鲁墨合伙 "" 楚墨合伙 " 两个新平台，导致越疆合伙持有的越疆科技股权由约 10.87% 降至 3.5%，其间接持有越疆科技的股权也由 2.44% 缩水至 0.86%。
刘培超的这一行为引起了宋涛的不满，后经沟通，2023 年 1 月，越疆合伙向宋涛出具合伙份额变更规划方案，约定其持有的越疆合伙财产份额为 69.74%。
不过，宋涛表示，此后越疆方面始终未联系其签署方案涉及的相关文件。后续，他曾多次私下主动联系刘培超协商股权确权，但反复沟通均未获得有效答复。
宋涛在长文中直言，" 此前我一直想着给刘培超留余地，希望私下沟通，没有对外公开任何材料，可越疆科技借着 IPO 的风口，不断美化自身股权状况，刻意掩盖纠纷，我再也没办法继续退让。"
至于为何不在越疆科技赴港上市时就进行举报，宋涛则表示，主要是为了那些信任自己共同创业的师弟、用金钱投资了越疆的朋友，以及并肩作战过的在职同事。
宋涛称，" 如果全力阻碍了越疆科技港股上市，流血不止的越疆坚持不了半年时间就会倒闭，让这么多与我亲近并信任我的人艰辛打拼了 10 年却颗粒无收，我不能做，我已经隐忍了太久了。"
百亿协作机器人龙头，至今仍未实现盈利
天眼查信息显示，深圳市越疆科技股份有限公司（简称 " 越疆科技 "）注册成立于 2015 年，并于 2024 年 12 月登陆港股资本市场。
据灼识咨询，若按 2025 年销量统计，越疆科技在协作机器人行业中排名全球第一，市场份额达 13.2%。
不过，就近年的业绩表现来看，越疆科技确如宋涛所言，处于 " 流血不止 " 的状况。
招股书显示，2023 年至 2025 年，越疆科技营收分别为 2.87 亿元、3.75 亿元、4.93 亿元，复合增长率达 31.13%，增速高于行业平均水平。
同期，越疆科技的归母净利润分别亏损 1.03 亿元、0.95 亿元、0.84 亿元。虽然亏损金额逐年收窄，但公司 " 失血 " 局面尚未得到根本性改变。
今年上半年，越疆科技预计实现营收 3 亿元至 3.3 亿元，同比增长 94.65% 至 114.12%；录得归母净利润亏损 0.9 亿元至 1.2 亿元，较去年同期扩大 135.15% 至 213.54%。
越疆科技表示，公司营收的大幅增长，主要系公司所处协作机器人行业延续高景气度，具身智能行业步入商业化落地加速期，产品市场需求呈现快速增长态势。
同时，随着公司品牌知名度不断提升、产品结构持续优化，下游客户对公司产品品质与技术认可度不断增强，公司产销规模预计实现快速增长。
而公司亏损的扩大，则主要受到三方面因素影响。其一是公司自 2025 年起加大具身智能研发队伍建设与相关项目投入，具身智能相关人才引进速度加快。
其二是为抢抓全球机器人行业市场发展红利，进一步挖掘市场增量，公司战略性增加销售团队人员配备。
其三是汇率波动导致汇兑损失同比提升，叠加股份支付费用同比有所增长。
同花顺 iFinD 数据显示，2025 年，越疆科技的销售费用为 1.73 亿元，同比增长近 3 成；研发费用达 1.15 亿元，较上年同期大幅增长 59.7%。
从收入构成来看，越疆科技的主营业务主要可以分为协作机器人、复合机器人、具身智能及其他几个板块。
2025 年，协作机器人为公司贡献营收 3.95 亿元，同比增长 29.66%。其中，六轴协作机器人营收为 3.02 亿元，同比增长 44.66%；四轴协作机器人营收从 2024 年的 0.96 亿元降至 0.93 亿元。
不过，作为公司营收主力的六轴协作机器人，其销售价格却在逐年下跌。招股书显示，2023 年至 2025 年，越疆科技六轴协作机器人的销售价格分别为 5.66 万元 / 台、4.72 万元 / 台、3.82 万元 / 台。
而在盈利能力方面，2023 年至 2025 年，越疆科技的综合毛利率分别为 48.47%、47.95% 和 46.49%，呈现出逐年下滑的趋势。
基于对行业发展趋势及自身综合竞争实力等方面判断，越疆科技预计 2026 年至 2028 年综合毛利率维持在 40%-45% 之间。
在招股书中，越疆科技直言，若未来协作机器人业务出现市场竞争加剧、下游需求放缓、技术或产品迭代、产品价格下跌，或主要原材料价格大幅上涨等不利情况，以及具身智能业务商业化落地进度不及预期，公司可能面临收入无法按计划增长、毛利率下滑的风险。
此番身陷风波的越疆科技，后续能否顺利 " 回 A"？雷达财经将持续关注。
